فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
بقدر ما يذهب سوق الأوراق المالية ، تركز هاجس عالمي بالذكاء الاصطناعي في الغالب على NVIDIA. هذا ليس من المستغرب: إن القيمة السوقية لصانع توقيع AI Boom الخاص بـ AI لديها أكثر من رباعي في سنتين إلى 2.7 تريليون دولار. ولكن في العام الماضي ، كان من الأفضل استثمار دولار في منافسه الأصغر والأقل شهرة: Broadcom.
بالنسبة لكلتا الشركتين ، أثبت إطلاق ChatGPT في عام 2022 – والاندفاع لإنشاء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعى – أنه أمر كبير. يتكون النشاط المرتبط بـ AI ما يزيد قليلاً عن ربع إيرادات Broadcom للأشهر الثلاثة المنتهية في فبراير ، وزيادة من أي شيء في الأساس قبل بضع سنوات. بحلول يونيو ، يتوقع أن يكون 30 في المائة ، حيث ينمو بأكثر من 40 في المائة سنويًا.
كان المحللون سعداء بأخذ هذه الأسعار المثيرة للإعجاب والركض معهم. ويقدرون إجمالي مبيعات Broadcom 80 مليار دولار بحلول عام 2027 – 60 في المائة عن العام الماضي. ضمن ذلك ، من المتوقع أن تنمو مبيعات معدات الذكاء الاصطناعى بنسبة 160 في المائة ، وفقًا لـ Visible Alpha. في الشركات الأكبر سناً في Broadcom ، مثل رقائق النطاق العريض ، لا يتوقعون أي نمو على الإطلاق.
قد يكون Nvidia و Broadcom زميلًا للركاب في قطار الضجيج الذكري ، لكنهما يشغلان عربات مختلفة. إن رقائق Nvidia الجاهزة ، والمعروفة باسم وحدات معالجة الرسومات ، هي الحالة الفنية. لكن Broadcom تساعد على ما يسمى بفرطات الفصح في بناء السيليكون لمزيد من المهام الضيقة ، وغالبًا ما يشار إليها باسم XPUs. Google هي واحدة من ثلاثة عملاء كبار. اقترح رئيس برودكوم هوك تان يوم الخميس أن أربعة أخرى يمكن أن تتبعها.
المفاضلة ليست بسيطة. وقد لاحظت مورغان ستانلي أن الرقائق المخصصة يمكن أن تكون أرخص ولكن ليس دائمًا ، كما هو الحال عند العوملة في تكلفة جعلهم يتحدثون مع بعضهم البعض. يمكن أن يكون السيليكون المفصل خامسًا من السوق البالغ 350 مليار دولار لما يسمى مسرعات الذكاء الاصطناعى بحلول عام 2027 ، وفقًا لـ Mizuho Securities ، لكن شركات مثل Marvell و Mediatek و Alchip تريد الجميع أيضًا.
ما لدى Broadcom في البستوني هو الطموح. قامت TAN بتنفيذ ما يقرب من 100 مليار دولار من عمليات الاندماج والاستحواذ منذ عام 2016. هذا المبلغ سيكون أكثر من الضعف لم يتم حظره للمنافسة في كوالكوم خلال أول إدارة دونالد ترامب في عام 2018.
تان سعيد أيضًا برمي أعداد كبيرة غامضة قليلاً. وقال للمستثمرين في ديسمبر / كانون الأول أن زبائنه الثلاثة الأوائل سينفقون ما يصل إلى 90 مليار دولار على الاستثمار المتعلق بمنظمة العفو الدولية بحلول عام 2027. هذا هو براعة جزئية ؛ ليس من الواضح كم ستذهب إلى Broadcom. يقترح رئيس Broadcom أن عملائه الأربعة القادمين ، في النهاية ، يضيفون نفس الشيء مرة أخرى.
المستثمرون يشترون هذه الوفرة. تبلغ قيمة Broadcom 15 مرة مبيعات توقعات هذا العام-وهو متوسط مضاعف يبلغ متوسطه 10 سنوات ، وفقًا لـ LSEG. ارتفعت أسهمها بنسبة 16 في المائة منذ انتخابات نوفمبر الأمريكية ؛ Nvidia's تراجع عن طريق نفس الهامش تقريبا. هناك مجال لكلا في قطاع مركز البيانات. في محافظ Stockpickers ، تكتسب Broadcom ميزة.
john.foley@ft.com
