فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
مثل نهائي كأس الاتحاد الإنجليزي أو Wallace & Gromit Christmas Special ، أصبحت العروض التقديمية للعام الكامل لـ SoftBank تقليدًا سنويًا يمكن للجميع الاستمتاع به.
انخفضت طبعة 2025 اليوم. انها ناعمة مميزة. هنا الشريحة 73.
لماذا يرتدي مريض كاميرا الويب قناع الوجه؟ ألا ينبغي أن يرتدي الراكب الخلفي حزام الأمان؟ ما الذي يستحق التصوير عن النقانق والبطاطا ودلالًا مسطحًا؟
آسف ، لا وقت للأسئلة أو ، على ما يبدو ، القواعد:
ASI تعني الذكاء الاصطناعي الفائق. يرمز ابن Masayoshi في Softbank إلى توبيرية لا يمكن كبتها في مواجهة تدمير رأس المال المذهل. ها هو ، يجمع بين الموضوعات:
تقدم العديد من الشرائح مقارنات آنذاك. يضم واحد أدناه إصدارًا عام 1982 من OH MZ ، ومجلة SoftBank لأصحاب الكمبيوتر MZ Sharp ، ونسخة من لعبة Video Tomato لعام 1984 في مملكة Salad ، ومودم BB Trio1 تحمل علامة Yahoo.
لا يمكن التقليل من التأثير الثقافي لهذه الابتكارات.
تُظهر Slide 69 محفظة SoftBank الحالية ، مما يضع Openai في وسط كل شيء. تتصدر أفضل الفواتير إلى ARM (التي طرحتها الشركة في عام 2023 مع الاحتفاظ بحصة 90.6 في المائة) ، و Ampere (والتي وافق Softbank على الشراء في مارس ، على الرغم من أن الصفقة لن تكتمل حتى النصف الثاني) ، و Stargate ، ترامب من قبل مشروع Datacentre للذكاء الأمريكي مع Openai:
لم يلفت ستارغيت بعد. يوضح الشريحة 41 أن Stargate الأرضية لم تنكسر بعد:
ذكرت بلومبرج يوم الاثنين أن SoftBank لم يأت بعد باستثمار Stargate الأولي بقيمة 100 مليار دولار الذي وعدت به في يناير:
[M]خام أكثر من ثلاثة أشهر ، لم يطور SoftBank بعد قالب تمويل المشروع أو يبدأ مناقشات مفصلة مع البنوك ومستثمري الأسهم الخاصة ومديري الأصول.
بدأت المحادثات الأولية مع العشرات من المقرضين ومديري الأصول البديلين – من Mizuho إلى JPMorgan إلى Apollo Global Management إلى Brookfield Asset Management – في وقت سابق من هذا العام. ولكن لم تلتزم أي صفقات ، حيث يعيد المموهون تقييم مراكز البيانات في أعقاب التقلبات الاقتصادية المتزايدة وخدمات الذكاء الاصطناعى الأرخص ، وفقًا للأشخاص المطلعين على الأمر ، الذين طلبوا عدم تسمية المعلومات ليست عامة.
قال يوشيميتسو غوتو ، المدير المالي في SoftBank ، لم يقل أي شيء في الدعوة الجماعية للتناقض مع هذا التقرير ، لكنه أبرز أن SoftBank لديه خيار لخفض الاستثمار المتفق عليه بشكل منفصل في Openai من 30 مليار دولار إلى 20 مليار دولار نسبيًا.
يمكن رؤية هذه المعلمات المتغيرة لاستراتيجية AI الخاصة بـ SoftBank في الشريحة 71 ، حيث ينضم Openai إلى “الآخرين” و “الآخرين”:
تقول الحاشية السفلية: “Cristal Intelligence هو اسم مؤقت وليس اسم المنتج الرسمي”. لا يبدو أن Cristal Intelligence ، وهو مشروع مشترك للمؤسسة AI مع Openai ، اسم مؤقت عندما تم الإعلان عنه في يناير. نزاع حقوق الطبع والنشر مع الشمبانيا لويس رويدر ، ربما؟ سنسأل ونحدث كما هو مطلوب.
وماذا يفعل Cristal (“اسم مؤقت وليس اسم المنتج الرسمي”)؟ تم شرح كل شيء في الشريحة 44:
الاعتذار ، خطأ في الإنتاج. هذا ليس الشريحة 44. هذا هو الشريحة 44.
إنها ليست كلها لامعة. هناك بعض الأرقام الفعلية في الشريحة 11 ، والتي هي في وقت مبكر إلى حد ما في سطح السفينة بالنسبة إلى السنوات السابقة.
يُظهر مؤشرات الأداء الرئيسية انخفاضًا بنسبة 7.6 في المائة في NAV ، وانخفاضًا بنسبة 28 في المائة تقريبًا في النقد والمكافئات (تمثل Openai تقريبًا كل التغيير) وزيادة أكثر من 20 في المائة من LTV صافي التمويل المليء بالأصول (DITTO):
واحد متري غائب عن العرض التقديمي هو خصم NAV الخاص بـ SoftBank ، والذي تم عالقه بنسبة 60 في المائة منذ أوائل عام 2024. لم يعد التبديل هذا العام من عمليات إعادة شراء الناشطين والبندقية إلى AI Moonshots فقط في توسيع الخصم:
الحذر يبدو مناسبا. تُظهر الشرائح التقديمية من 24 إلى 26 أنه مع ربع واحد إيجابي واحد فقط في آخر 11 ، لم تتحسن صناديق الرؤية SoftBank كثيرًا منذ الخروج في يوليو 2022 من الرئيس التنفيذي Rajeev Misra.
قامت Markups for Bytedance ، الشركة الأم لـ Tiktok ، بسحب صندوق Vision One إلى منطقة إيجابية ، ولكن منذ إطلاقه في عام 2019 ، تحول Vision Fund 2 بطريقة ما إلى 60.8 مليار دولار من الاستثمارات إلى 37.9 مليار دولار:
تمثل صناديق الرؤية الآن فقط حوالي 13 في المائة من كل من SoftBank's Nav. يمثل ذراع مصمم الرقائق (الذي له تقييم شفاف لأنه مدرج في بورصة ناسداك) لحوالي نصف NAV بحيث يمكن اعتبار الخصم العميق للسهم هو تصويت على عدم الثقة على بنك Softbank الذي يملأ ما تبقى من محفظته.
الكثير من هذا عدم اليقين هو الآن على Openai. إعلان SoftBank في أبريل بأنه كان يدعم بدء تشغيل Sam Altman بتقييم ما بعد المال بقيمة 300 مليار دولار ، مما أدى إلى ضعف جولة تمويل أكتوبر بقيمة 157 مليار دولار ، غيرت قضية الاستثمار.
قالت S&P Global بعد فترة وجيزة من الأخبار التي تفيد بأن الاستثمار سيقيد القدرة المالية لـ SoftBank ، وبدون إجراء تصحيحية ، وضعها على المسار الصحيح لتخفيض تصنيفات محتملة. لقد شعر المحللون بالقلق من الممتلكات غير المدرجة التي تنمو إلى 25 في المائة من المحفظة اعتبارًا من نهاية العام 2025.
يبرز عرض SoftBank وضعًا نقديًا قدره 2.6 ترينيون ، وأن قرض الهامش الذي يتصاعد مؤخرًا مقابل أسهم ARM يضيف 700 مليار من السعة غير المسحوبة. لا يوجد ذكر لمجموعة 20 تريوتا من ديون المجموعة الإجمالية وأكثر من 2 تون من استحقاق السندات على مدار العامين المقبلين.
قد تبدو مقاييس الائتمان على المدى القريب مريحة ، ولكن نسبة متزايدة من هذه المحفظة هي إحدى الشركات العامة التي تعتمد على المهمة التي تسيطر عليها غير ربحية. هناك نقص في اليقين على المدى الطويل. لقد انجرفت سندات بنك SoftBank في عام 2031 عن قدم المساواة أو أفضل منذ بداية العام للتجارة في المتوسط عند حوالي 96 سنتًا بالدولار.
بجرأة إلى حد ما ، تختار SoftBank تشمل Openai من بين قائمة الشركات التي يتم تحضيرها للاكتتاب العام:
تقرأ SmallPrint على تلك الشريحة: “يتم تضمين Openai كشركة محفظة” في المرحلة المتأخرة “بناءً على تاريخها الكبير لجمع التبرعات وأحدث التقييم”. بعد ثمانية أيام فقط من التخلي عن خطط Openai للتحويل إلى عمل تجاري للربح ، قد يبدو الأمر وكأنه متناول.
وكيف يلخص SoftBank الشعور المتداعي بعدم اليقين؟ في البلاستيمين:
لا تتغير أبدًا ، ماسايوشي. لا تدع الاحتقار أو السخرية أو إعادة تمويل الديون يضعف روحك التي لا تنسى.
مزيد من القراءة:
– قدمت بدون تعليق
– بعض الشرائح المقترحة للبنك الناعم
– نتائج Eggcellent الفصلية في SoftBank
– عاد ماسايوشي الابن وهو جميل
– التحقق من SoftBank
– ذراع الأسهم الذكاء الاصطناعي الآن. ما هو الحادث؟
– عند بيع SoftBank ، لماذا تشتري؟
– داخل Masa Son's Softbank $ 5 مليارات
– Softbank's My Little Pony Recovery
– الحصول على خط ، SoftBank
-FTAV Merch تحت عنوان Softbank
