فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
هل من المنطقي للشركة أن تحمل كومة كبيرة من النقود في ميزانيتها العمومية؟ من الناحية النظرية ، لا – من الأفضل إعادة الأموال للمساهمين والسماح لهم بتقرير ما يجب فعله به. في الواقع ، أصبحت شركات مثل Apple و Berkshire Hathaway بنوك خنزير هائلة ، ويبدو أن المستثمرين على ما يرام معها.
بعض الشركات تأخذ هذا الشذوذ وتشغيل معها – عن طريق الاحتفاظ بيتكوين بدلاً من الدولارات. جمعت شركة ترامب وسائل الإعلام والتكنولوجيا في الأعمال العائلية 2.5 مليار دولار لهذا الغرض. إنه ينضم إلى منصة البث الليبرالية Rumble و Meme Stock المفضلة GameStop و Tesla التابعة لـ Elon Musk. جد الخزانة Crypto هو الإستراتيجية – المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy – التي تمتلك 64 مليار دولار من Bitcoin.
هناك ثلاثة أسباب محتملة قد تقدمها الشركة لعقد أصل رقمي مثل Bitcoin. واحد هو ببساطة لكسب إذا ارتفع السعر. هذا ، بصرف النظر عن كونه غير معروف ، يمكن رفضه بسهولة. يمكن للمستثمرين الاستثمار في الرمز أنفسهم ، مباشرة أو على الرغم من صناديق الاستثمار المتداولة.
قد يكون سبب أفضل هو أن الشركة تعتقد أنها يمكن أن تفعل شيئًا مع Bitcoin لا يمكن للمستثمرين ذلك. في حالة الإستراتيجية ، فإن هذا الشيء هو الهندسة المالية الداهية التي تنطوي على إصدار السندات القابلة للتحويل والأسهم المفضلة بشروط مواتية ، وجمع الأموال لشراء المزيد من الرموز.
يسعى سعي ، وهو مدير الأصول المحافظ الذي يتوافق معه على وشك الاندماج من خلال عملية اندماج مع شركة مدرجة تسمى Asset Entities ، وتأمل في إضافة تحريفها إلى نموذج العمل هذا ، وشراء الشركات ذات الأكوام النقدية المقومة بأقل من قيمتها وتحويلها إلى Bitcoin. وقالت يوم الثلاثاء إنها خططت لجمع ما يصل إلى 1.5 مليار دولار وستنشرها في “توليد ألفا” ، أو استراتيجيات السوق.
في بعض الحالات ، تزعم الشركات أن Bitcoin هو مكمل منطقي لشركاتها الأخرى. يجب أن يؤمن المستثمرون بالربح من هذه الفرص غير الدقيقة عندما يرون ذلك. Rumble تريد أن تقدم محافظ التشفير. تدعي شركة ترامب وسائل الإعلام أنها ستولد “تآزر لمدفوعات الاشتراك ، ورمز فائدة وغيرها من المعاملات المخططة”.
الحجة الثالثة هي أن البيتكوين هو المستقبل ، لذلك لا يكون الاحتفاظ به أحمق. يجادل الرئيس التنفيذي لشركة Strive ، مات كول ، بصراحة بأن Bitcoin يجب أن تكون الأساس الذي يتم من خلاله قياس الأصول والاستثمارات الأخرى ، وأن السعي هو Berkshire Hathaway. يرى ترامب وسائل الإعلام أن البيتكوين “أداة قمة الحرية المالية” التي ستحررها من المضايقات من قبل المؤسسات المالية السائدة.
بالنسبة لشخص يؤمن بسيادة البيتكوين ، كل هذا منطقي تمامًا. ستجني الشركات التي تستفيد لشراء الرموز الرقمية العائدات المكبرة ، حيث تبحر بفرح نحو النقطة التي تحل فيها Bitcoin محل الدولار باعتباره Lingua Franca العالمي. العودة على الأسهم هي ، في هذا العالم ، قبعة قديمة ؛ بيتكوين للسهم الواحد هو المقياس لمطاردة.
ربما لا يزال معظم المساهمين في الشركات المدرجة يفضلون الأصول الحقيقية ذات العائدات النقدية المتوقعة. يجب أن يروا اتجاه الخزانة Bitcoin على أنه ما هو عليه: بونت محفوف بالمخاطر ، ومحاولة لركوب ذيول المعطف من الاستراتيجية ، التي تتداول بنحو 1.6 ضعف قيمة حيازات التشفير. ثم مرة أخرى ، جمال الأسواق هو أن هناك غطاء لكل وعاء.
john.foley@ft.com
