روعيتإلىتحميلتحريرمختصرنشرةكاملةمجانييختاررولاخلف،رئيستاحريرصحيفةفينانشيالتايمز،قصصهالمفضلةفيهذانشرةأسبوعية.شركةالتعليمالهنديةByju’sقدتحولتمنبطلإلىصفرخلالعامينفقط.بعدانفجارتكنولوجياالوباء،كانتشركةالدروسالإلكترونية—التيأسسهارافيندران—الأكثرقيمةفيبدايةالهندعام2022،بقيمةتقدربنحو22 ملياردولار.كانتداعموهاتتضمنشركاتمثلبلاكروك،مؤسسالفيسبوك،ماركزوكربيرغ،وحتىذراعالبنكالدوليللاستثمار.كانتترعىكأسالعالملكرةالقدمفيقطروللفريقالمرموقللكريكيتفيالهند.ولكنفيمطلعالأسبوعالماضي،قالرافيندرانأنالشركةالآنتقريبًامن”صفر”.مالذيحدث؟
معارتفاعأسعارالفائدةبعدالوباء،جفتالأموالالرخيصة.هذانكشفعنحرقالأموالفيByju’s،بمافيذلكفيالعديدمنالترويجاتالتسويقية.انهارتقيمةالشركة،واضطرالمستثمرونإلىدراسةأسهمتبلغقيمتهامئاتالملاييندولار.أبرزتالنزاعاتالقانونيةالعديدة—بمافيذلكقضيةأحضرتهادائنويلبيهيوففيدلاويرلتحديدنحونصفقرضبقيمة1.2 ملياردولار—مشاكلالحوكمة.
اظهرتتقاريرالحساباتالتأخيرةأنخسائرByju’sتقريبًامضاعفةتقريبًالىنحوملياردولارفيالعامحتىمارس2022.تعذرعلىشقيقرافيندران،الذيكانمديرًامنفرديByju’sAlpha،التيتمإنشاؤهالاستقبالالقروض،أنيفسرمكانالجزءالذيكانكرهوالقرضللمدينين.وقالقاضيكابنًمنخراطآميركيفيجلسةعقدتهذاالعامأن”شهادتهتفتقرالىكلمصداقة”.كماظهرتتقاريرمسارالأموالعبرالشركاتالمختلفة.ينفيالشقيقانالاتهاماتبالفساد.علىأيحال،كانتهذهبوضوحشركةسيئةالتوجيه.يعترفرافيندرانبأخطائهالخاصةفيخطأتصويتالسوقوتقديربوتنميةByju’s.لكنماذايقولانهيارشخصيةفرنستحطمعنروتموتالرعاةالمغامرون؟بالفعل،أنفقواأكثرمن5ملياراتدولارفيشركةلمتكنتلهامديرتماليطلالستة عشرشهرًادونرئيسالمالية.
الرأسماليونالاستثماريونطبيعيون.بنتائجيتاذيبياتتكوينعشوائي،وقديُحشرونغالبًافيالمراتالمؤسفةبأموالزائدةودفعهملتوسيعبسرعةشديدة،حتىتختنقكاملالعملية،مماإدىإلىالفرارمنها.يلقبالمحللونهذاب”كثلبرين”.يدعيرافيندرانأنالمستثمرونعملوذلكبByju’s.قدتكونليستها المرةالأولى.يبدوأنالممولينقدعبروافيشغفمشابهفيشركةالعملالمشتركWeWork،التيستفيدلأسبابالإفلاسفيحالةالولاياتالمتحدةالعامالماضي،وFTX،شركةالبورصةالعملةالمشفرةالتيانهارتعام2022.
عادةيبدأالأمربالاعتقادالساذجبالمؤسس.أثارملفهالشخصيكعبدالرياضينموذجي،ارتسممقيموالداعمونمثلحديثاالمعتقلالآن،خريجالمعهدالتقنيبإفريقيا،سامبنكمان-فريدفيفي-تي-إكس.أعربتفينانشيالتايمزمنإعجابهابالمؤسسأيضًا،مدحمByju’sفيجوائزهاغلافالجرأةفيالأعمال.يصاحبالتبجيلعادةانعدامالتركيزالكافيعلىنموذجالأعمال.نسيتداعميByju’sالعديدمنالإشاراتالحمراءللمحاسبة،وعقداتByju’sلعقودإيجارعقارمنطولةالأمدكانتأخيراتغيرمستدامة. ثميأتيمحاولةالتوسيع.جذبرافيندرانملياراتفيالتمويل،استحوذعلىالعديدمنالشركات،وقالأنالمستثمروحثوهعلىالتوسيع.أمازيادةسريعةحرّكطاولةWeWorkأيضًا.سواءكانرافيندرانتضغطبطريقةمفرطةأولاممنقادهبواسطةالمستثمرين،فإنمجلسالإدارةللشركةلازاليجبأنيوفرالرقابةوالتوازن.فيحالةByju’s،كانعدةممولينلهممقاعدفيالمجلس،ولكنلاميراحيلعلىقمعإدارة.فيحالةWeWorkوFTX،لميتاحالةازدهارالمشاكل.تقديرمالتوجهالضائعللأعمالجزءمنلعبةرؤوسالأموال.وقصةجذابةلدائمًاساعةلتعزيزشركةابتكاريةعلىالأرضواعلاتطوتنجاحها.ولكنالخوفمنفواتالعالملايمكنأنيكونبديلالإجراءاتالتحققمنصحيحودالحوكمةالشركيةالجيدة.
استراتيجيةأفضللكلمنترويةطموحاتالشركاتالناشئةوالمستثمرين—خاصةفيالهند،وهيآفلالرأسمالالاستثماري—قدتكونبأنتتعجّلباستمرار،لضمانأنيتمبناءالنموعلىأسسصلبة.فبعدكل شيء،تحتاجالرحلاتالفضائيةإلىمنصاتإطلاقصلبة.
