فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
حسنًا ، هناك:
تخطط Coreave لخفض حجم عرضها العام الأولي وجلب NVIDIA كمستثمر مرساة ، وهو علامة أخرى على ترديد الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في وول ستريت.
سيحدد مزود الحوسبة السحابية رسميًا سعر أسهمه في وقت لاحق يوم الخميس ويتوقع أن يعيد عرضه إلى حوالي 1.5 مليار دولار ، وفقًا لأشخاص مقربين من الأمر.
استهدفت Coreave في البداية جمع 4 مليارات دولار وأسقطت هذا الرقم إلى 2.7 مليار دولار عندما بدأت عرضًا للطاقة لتوليد اهتمام لأسهمه الأسبوع الماضي.
لا توجد تفاصيل رسمية حتى الآن حول تسعير وتعويم البنية ، بما في ذلك حجم مرساة Nvidia ، لذلك لا تزال الأمور قد تتغير. ذكرت CNBC في وقت سابق أن دعم NVIDIA الجديد لـ COREWEAVE سيتضمن أيضًا طلبًا بقيمة 250 مليون دولار ، بالإضافة إلى 320 مليون دولار من وقت الخادم الذي وافق على الشراء في أبريل 2023.
نكتب بإسهاب في مكان آخر حول مدى اعتماد CoreWeave على NVIDIA ، مورد GPU الوحيد ، ومساهمه 5.97 في المائة وثاني أكبر عميل. نذكر أيضًا مدى صعوبة الأمر بالنسبة لفريق CoreWeave المكون من 14 مستشارًا للاكتتاب العام لإقناع جانب الشراء بأن نموذج أعماله الذي يحمل الديون مستدام.
من ناحية ، قد يُنظر إلى NVIDIA لدعم الاكتتاب العام لتعميق علاقتها وضمان انخفاضات مبكرة على أجهزة جديدة يمكن أن توفر ميزة تنافسية. من ناحية أخرى ، لن يثير القلق بشأن التركيز.
في استطلاع مجهول شاهدته FT Alphaville ، طلبت RBC Capital Markets عملاء التحوط وعملاء طويل فقط: “هل لدى Coreave خندق مستدام؟” صوت تسعين في المائة لا.
فيما يلي بعض تفسيرات العملاء حول سبب:
إن خندقهم هو الوصول إلى أولوية وحدات معالجة الرسومات – هذا كل شيء
رأس المال/العلاقات هي الحاجز ولن تدوم
على المدى القريب لديهم القدرة اللازمة ولكن على المدى الطويل ، لا. يمكن لأي شخص شراء وحدات معالجة الرسومات ، ووضعها في مجموعة ، وبيع القدرة للاعبين الأكبر. التنافس مع المفرطين مع كتب الجيب الأعمق الذين يفعلون هذا الشيء كله.
يعتمد نموذج العمل على ندرة رقائق NVDA. إذا ، ومتى ، فإن السوق يخفف قليلاً أو الشركة المصنعة للرقائق المتنافسة ، ستكون الحاجة إلى نموذج أعمال “القناة” أقل حاجة إليها.
أعمال تأجير المعدات مع تكلفة رأس المال كونها ميزة LT الوحيدة. . .
رداً على “ما هو الجانب المالي الأقل جاذبية في بيانات Coreave؟” ، قال أكثر من نصف المجيبين من استطلاع RBC “تركيز العملاء” (بمعنى Microsoft و Nvidia). وشملت تفكير المجيبين:
أكبر عميل في كورويف [Microsoft] يخبر المستثمرون علنًا بأنه لم يعد لديه أي حاجة إلى Coreave وسيقومون ببناء مراكز البيانات الخاصة بهم من هنا فصاعدًا
إذا كانت هذه سعة “فائض” حقًا لـ MSFT ، فهذا نموذج صعب للاستثمار [in]
لا أحب أن أستثمر في Openai بالوكيل والتي تبدو وكأنها استثمار يمثل وظيفة من قدرة سام ألتمان على تربية رأس المال ، أول MSFT ، الآن SoftBank ، ثم … المملكة العربية السعودية؟ مزيد من الإضفاء على منحنى الخطر.
وتحت “ماذا تعتقد أن المستثمرين مفقودون حول قصة كورويف؟” ، كتب أحد المديرين الأموال:
NVDA هو 15 ٪ من الدورات التي قاموا بها لشراء مليارات ($) من وحدات معالجة الرسومات. لماذا تحتاج NVDA إلى دفع شخص ما للوصول إلى وحدات معالجة الرسومات الخاصة بهم؟ إنها وسيلة للتحايل لخلق توتر تنافسي ل GPU خارج اللاعبين المفرطين لإعطاء رافعة تسعير NVDA. كما هو الحال مع CRWV ، يبدو صغيرًا بالنسبة لمقياس Stargate. سيتطلب Move Downmarket العملاء من الحصول على يدوي وميزات أقرب إلى فرط الفصح. سيكون ذلك صعبًا. في غضون ذلك ، تتسابق البنوك لإنجاز الصفقة وإعادة تمويل القروض المصرفية مع السندات قبل أن تلبي هذه القصة الواقع.
يستحق تسعير الاكتتاب العام الرسمي بعد أن أغلق الولايات المتحدة ، ولكن يبدو أن الواقع يدور بالفعل.
مزيد من القراءة:
– Coreave
