في أحد الأيام من عام 2002، ألقى خورخي بيرجوليو، الذي كان آنذاك رئيس أساقفة بوينس آيرس، قداسًا هادئًا في يوم الاستقلال التقليدي في الأرجنتين. كانت البلاد تعيش في أزمة اقتصادية هائلة، مما أدى إلى فوضى سياسية وصراع اجتماعي وإلى أكبر عجز عن السداد في العالم على قيمة 100 مليار دولار. وقد حذر بيرجوليو – الذي يُعرف الآن بابا فرنسيس – الدائنين المستاءين من “خطر الانحلال”، وذكر قصة زكا العشار الذي بعد أن أتاح ليسوع البقاء ليلةً في بيته، قام بإعطاء نصف ثروته للفقراء. وفعلت الأرجنتين المزيد، حيث فرضت بعد ذلك خصمًا يبلغ 75 في المائة على دائنيها. وكان ذلك بداية لما سيصبح فصلاً مصيريًا استمر لـ 15 عامًا أضطربت فيه العالم المالي. هذه هي قصة كتاب “Default” لغريغوري ماكوف الذي استحقته القضية والذي يتتبع التحليلات القانونية للصراع بين بوينس آيرس ودائنيها.
جنت الدائنون الذين رفضوا قبول شروط إعادة هيكلة الديون الصعبة التي فرضتها الأرجنتين – بقيادة صندوق الاستثمار الهامشي إيليوت مانجمنت – يبحثون في جميع أنحاء العالم عن ثروات الأرجنتين التي يمكنهم مصادرتها. وشملت هذه الثروات احتياطيات البنك المركزي، وإيرادات البريد الخارجية، وأقمار صناعية، وطائرة الرئاسة – وبشكل لا يُنسى، سفينة حربية ثلاثية الأشرعة فخورة عندما زارت غانا. فشلت كل هذه الجهود، حتى حدوث تطور رائع في عام 2012. ونجحت الأرجنتين في التوصل إلى تسوية بقيمة مليارات الدولارات مع الدائنين القاعدين. أرسل القضية رعبًا في عالم الديون السيادية، نظرًا لكيفية قدرتها الكارثية على تدمير محاولات أي بلد للخروج من أزمة الديون. إذا كان يمكن لدائن أن يرفض عرض إعادة هيكلة ويمسكه رهينة حتى يتم سداده بالكامل، فلماذا سيوافق أحد على هذا العرض؟
وفي نهاية الأمر، لم تتحقق المخاوف من أن الثروات الطائلة التي حصل عليها الدائنون القاعدون في الأرجنتين تؤدي إلى فوضى في إعادة هيكلة الديون السيادية، جزئيًا بفضل تزايد استخدام “بنود العمل الجماعي” في السندات. ومع ذلك، معظم السندات السيادية لا تزال لا تمتلك مثل هذه البنود. ويمكن أيضا أن تعوقها الدائنين القاعدون الذين يتجمهرون في سندات معينة – كما حدث في حالة إحدى سندات سريلانكية بقيمة مليار دولار. Most of all, fears of copycat lawsuits have been overshadowed by the emergence of a bigger threat. Given the lack of a bankruptcy regime for countries, sovereign debt restructuring will probably always remain a game of whack-a-mole: beat down one problem, and another one will jump up elsewhere. Default: The Landmark Court Battle over Argentina’s $100 Billion Debt Restructuring, by Gregory Makoff Georgetown University Press $29.95/ £25, 424 pagesRobin Wigglesworth is the editor of FT AlphavilleJoin our online book group on Facebook at FT Books Café and subscribe to our podcast Life & Art wherever you listen.
