توقع مديرو صناديق السندات أن تظل تكاليف الاقتراض في فرنسا مرتفعة بعد موازنة مقترحة لم يقموا بتبديد القلق بشأن الأوضاع المالية العامة للبلاد والحالة غير المستقرة سياسيًا. الرئيس الفرنسي ميشال بارنييه كشف عن خطة لخفض النفقات بقيمة 60 مليار يورو وزيادة الضرائب، قائلا إن “مصداقية التوقيع الفرنسي يجب أن تحتفظ بها”. تعاني فرنسا من عجز يزيد عن 6 في المائة من الإنتاج الوطني هذا العام، وهو رقم يتجاوز هدفها بكثير، بينما تعد عبء الدين الإجمالي مقارنة بالناتج المحلي الإجمالي هو ثالث أسوأ رقم في منطقة اليورو بعد اليونان وإيطاليا.
مخاوف المستثمرين بشأن حملة فرنسا الدينية ساهمت في هبوط أسعار الدين الطويلة لفرنسا هذا العام، مما رفع عائداتها لأكثر من 3 في المائة، وفوق إسبانيا للمرة الأولى منذ أزمة عام 2008. العائد المطلوب من قبل المستثمرين مقارنة بألمانيا هو 0.77 نقطة مئوية، وهي قريبة من أعلى مستوى خلال 12 عامًا في الفترة الزمنية قبل الانتخابات البرلمانية هذا الصيف. يشيد كيفين توزيه، عضو لجنة الاستثمار في شركة الصندوق الفرنسي كارميناك، بما يعتبره “افتراضات سخية” حول نمو الاقتصاد والمكاسب في الإنتاجية، مشيرًا إلى المخاطر السياسية المرتبطة بمرور الموازنة، حيث يمكن أن يسقط البرلمان حكومة بارنييه، بالإضافة إلى الحاجة لأداء اقتصادي جيد خلال الأشهر المقبلة إذا كان من المفترض أن تحقق باريس التوقعات بالنمو.
أوضح بن لورد، مدير صندوق في M&G Investments، أنه ما زال قلقًا بشأن التساهل المستمر في السياسة المالية بفرنسا على الرغم من الإجراءات الجديدة. وأضاف “لا تزال هناك عدم وضوح حول فعالية هذه الإجراءات، خاصة في مجال الضرائب”. من جانبه، أشار مارك داونينج، رئيس الاستثمار في RBC BlueBay Asset Management، إلى أن المستثمرين “ربما يرون هذا النتيجة مقبولة في الوقت الحالي”، على الرغم من أن “أكبر مخاطرة” في فرنسا لا تزال هي عدم استقرارها السياسي. يقول دونينج أن الشركة قامت بحجز أرباح من تراجعها ضد سندات فرنسا لمدة 10 سنوات عندما وصلت الفجوة فوق ألمانيا إلى 0.8 نقطة مئوية مؤخرًا، لكنها ستعيد تركيب المراهنة إذا انخفضت الفجوات إلى مستويات مناسبة. يقول محللو باركليز إن فرنسا تتوقع إصدار 300 مليار يورو من الديون الحكومية في عام 2025، وهو رقم أقل بقليل من التوقعات، مما يشكل مفاجأة إيجابية، ولكنهم يضيفون “كيف ستبقى تقديرات العجز للحكومة موضوعات مفتوحة”. “في النهاية، (سندات فرنسا) لا تزال لا تثير اهتمامنا”، يضيفون.
