جلبت الربع السابق تحديات فريدة للنظام المالي في الولايات المتحدة، مع ارتفاع حدة التقلب في السوق والقرار الأول لخفض أسعار الفائدة الاتحادية في أكثر من أربع سنوات. بينما جاءت خفض أسعار سبتمبر المتوقع أكبر من المتوقع من الاحتياطي الفيدرالي متأخرًا جدًا ليكون له تأثير كبير على نتائج الربع الثالث للبنوك الأمريكية، يركز المستثمرون والتجار الآن على كيفية تأثير هذه المرحلة الجديدة من دورة الفائدة على ربحية البنوك لبقية 2024 وما بعد ذلك.
في هذه المقالة، سنستعرض النتائج المالية لجيه بي مورغان وويلز فارجو، مقارنة بتوقعات المشاركين في السوق ودراسة كيف قد تشكل هذه النتائج توقعات للأرباح في الربع القادم. سنقوم أيضًا بتقييم ما إذا كانت الظروف الحالية جيدة للاستثمار في البنوك الأمريكية، مع التركيز بشكل خاص على التأثير المحتمل للدخل الفائق الصافي على أدائها المستقبلي، الذي يقيس الفرق بين ما يكسبه البنك من القروض وما يدفعه على الودائع.
تجاوزت كل من جيه بي مورغان وويلز فارجو توقعات السوق في نتائجها المالية للربع الثالث التي نشرت يوم الجمعة الماضي، مما أدى إلى زيادة في سعرأسهمهم اليومي – 4.4٪ لجيه بي مورغان و 5.6٪ لويلز فارجو. كما زادت هذه الأداء الإيجابي أيضًا مؤشر قطاع البنوك في S&P، الذي ارتفع بنسبة 4.2٪، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ شباط 2022، وأسهم مالية أخرى مثل جولدمان ساكس ومورجان ستانلي، التي ارتفعت بنسبة تقدر بحوالي +2.50٪ و +2.20٪ على التوالي.
أبلغ بنك جيه بي مورغان تفاقم 3% في الدخل الفائق الصافي (NII) إلى 23.5 مليار دولار، متجاوزًا توقعات المحللين المالية التي كانت 22.9 مليار دولار. ارتفعت رسوم البنك الاستثمارية بنسبة 31٪ (معدلًا لضعف الزيادة المسبقة بنسبة 15٪)، وزادت عوائد التداول 8٪، بدفع كبير خلال التداول الأسهمي. نجح أكبر بنك في الولايات المتحدة في الاستفادة من البيئة المحيطة بزيادة أسعار الفائدة، حيث قدم نموًا بنسبة 6 ٪ في الإيرادات، بلغت 43.32 مليار دولار. على الرغم من هذا النمو، انخفضت الأرباح 2 ٪ عن العام السابق، بلغت 12.9 مليار دولار.
انخفض الدخل الفائق الصافي لويلز فارجو بنسبة 11٪ إلى 11.69 مليار دولار في الربع الثالث مقارنة بالعام السابق. ومع ذلك، أشار الرئيس التنفيذي للبنك إلى تأثير الإيجابي من مصادر الدخل المتنوعة ومعدل نمو 16 ٪ في الدخل القائم على الرسوم، الذي ساعد في تخفيف الانخفاض في NII. بينما انخفض صافي الدخل إلى 5.11 مليار دولار (أو 1.42 دولار للسهم) من 5.77 مليار دولار (أو 1.48 دولار للسهم) منذ عام واحد، إلا أن ويلز فارجو لا زال يتجاوز توقعات المحللين. كما توقع البنك استقرار دخل الفائدة في المستقبل القريب.
بشكل عام، قد تعكس الأداء المالي القوي لجيه بي مورغان وويلز فارجو المرونة في قطاع البنوك الأمريكي وقد يبشر بآفاق مستقبلية جيدة إذا نشرت البنوك الأمريكية الأخرى نتائج مالية مماثلة. من المتوقع أن تصدر جولدمان ساكس وبنك أمريكا نتائج أرباحهما يوم الثلاثاء الموافق 15 أكتوبر، مع مورجان ستانلي وبنك البنك الأمريكي بعد يوم الأربعاء الموافق 16 أكتوبر. ومع ذلك، يعتقد بعض المحللين أن المشاركين في السوق قد يكونون متفائلين إلى حد ما بشأن الدخل الفائق الصافي للبنوك الأمريكية، وقد يقللون من تقديراتهم للمخاطر الجيوسياسية.
تواجه البنوك الأمريكية تحديات فيما يتعلق بالدخل الفائق الصافي في عصر ما بعد رفع الفائدة
على الرغم من بعض الأرقام القوية التي تجاوزت التوقعات، إلا أن لم يكن كل شيء في التقارير المالية إيجابيًا بالنسبة لجيه بي مورغان وويلز فارجو، حيث شهدت البنوك حالة من الانخفاض في الأرباح وضغوط مستمرة على الدخل الفائق الصافي.
انخفضت الأرباح الفصلية لكلتا المؤسستين المالية مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. في حين استطاع جيه بي مورغان رفع توقعات الدخل الفائق الصافي السنوي إلى 92.5 مليار دولار، مقارنة بـ 91 مليار دولار وتجاوز العرض المالي الذي بلغ 91.05 مليار دولار من قبل المحللين الذين استطلعه LSEG، وأعربت ويلز فارجو من ناحية أخرى عن المزيد من التحديات في الدخل الفائق الصافي.
حذر البنك من أن الدخل الفائق الصافي سينخفض بمقدار أكبر في الربع الأخير من عام 2024، على الرغم من أنه قدم توقعًا أكثر تفاؤلاً لعام 2025. توقعت ويلز فارجو انخفاض بنسبة 9٪ في الدخل الفائق الصافي لعام 2024، وهو أمر أكثر تشاؤمًا من الانخفاض المتوقع بنسبة 8.4٪ من قبل المحللين.
تعتمد الضغوط على الدخل الفائق الصافي إلى حد كبير على خفض أسعار الفائدة الأخير من قبل الاحتياطي الفيدرالي، الذي من المرجح أن يقلل من هوامش الفائدة التي تكسبها البنوك. وهذا مهم بالنسبة للتجار لأن الدخل الفائق الصافي هو من المحركات الرئيسية لربحية البنك. مع انخفاض الفائدة الأساسية بصفة عامة، تواجه البنوك تقليلًا في الأرباح على القروض، مع الحاجة لتقديم أسعار تنافسية للحفاظ على الودائع.
يقول البعض إن خفض الفائدة قد يعود بالفائدة على الدخل الفائق الصافي عن طريق خفض الفائدة التي يجب على البنوك دفعها على الودائع، مثل شهادات الإيداع والحسابات الأخرى ذات الحساسية للفائدة. إذا انخفضت أسعار الودائع، قد تتمكن البنوك من تخفيض التكاليف وتحسين الهوامش. ومع ذلك، يعتمد تحسن الدخل الفائق الصافي على حدة قدرة البنوك على تحقيق التوازن بين الاحتفاظ بالودائع وخفض المدفوعات، خصوصًا في سوق تنافسية.
تثير هذه الديناميكية اهتمام التجار بشكل خاص، حيث يمكن أن تكشف عن البنوك التي تمتلك القدرة على التعامل مع هذه التغيرات بشكل أفضل، والتي قد تواجه صعوبات تحت الضغط المستمر على دخل الفائدة. ولذلك، من المفيد تقييم مدى قدرة البنوك على التعامل مع هذه الضغوط المالية.
فهم كيفية استجابة الدخل الفائق الصافي لخفض الفائدة سيؤثر على استراتيجيات الاستثمار وتوقعات قطاع البنوك. بينما يؤدي خفض الفائدة عادة إلى انخفاض الدخل الفائق الصافي على المدى القصير حيث تكسب البنوك أقل على محافظها القروض الموجودة، فإن تأثير خفض الفائدة على الدخل الفائق الصافي يمكن أن يختلف على المدى الطويل اعتمادًا على عوامل مثل نموذج أعمال البنك، وقدرته على إدارة الجدول الزمني لأصوله بفعالية، والصحة العامة للاقتصاد.
أعرب الرئيس التنفيذي لجيه بي مورغان جيمي دايمون عن قلقه المتزايد بشأن التوترات الجيوسياسية في جميع أنحاء العالم. وأشار إلى الصراعات المستمرة في الشرق الأوسط واقتحام روسيا لأوكرانيا كعوامل هامة قد تؤثر على الاقتصاد العالمي، وبالتالي دخل الفائدة لدى البنوك الأمريكية. يمكن أن تؤدي التوترات الجيوسياسية إلى تقلب في الأسواق، واضطرابات في التجارة، واستقرار اقتصادي. يمكن أن تؤثر هذه العوامل مباشرة على الدخل الفائق الصافي من خلال عوامل مثل الطلب على القروض، ومخاطر الائتمان، والتضخم، وتقلبات العملات، وهروب رؤوس الأموال.
في حين أن الاقتصاد الأمريكي يظل قويًا ويتباطأ التضخم، حذر دايمون من تحديات أخرى تواجه الاقتصاد العالمي، بما في ذلك العجز المالي الكبير، واحتياجات البنية التحتية، وإعادة هيكلة التجارة. شدد على أهمية التحضير لأي بيئة اقتصادية محتملة، نظرًا لعدم اليقين المحيط بتلك الأحداث الجيوسياسية.
