يرسل اثنتين من أكثر الانفجار الرمزي الفوضوي في العام-فضيحة حركة Movement Labs وانهيار OM Mantra-موجات صدمة من خلال أعمال صنع السوق في Crypto.
في كلتا الحالتين ، كشفت حوادث الأسعار السريعة عن الممثلين المخفيين ، وفتحات الرمز المميز المشكوك فيها ، والاتفاقات الجانبية المزعومة التي تعمي المشاركون في السوق ، حيث انخفضت OM أكثر من 90 ٪ في أواخر أبريل دون أي محفز واضح.
على عكس التمويل التقليدي ، حيث يوفر صانعو السوق فروق عمل منظمة في الأماكن المنظمة ، غالبًا ما يعمل صانعو سوق التشفير بشكل أكثر شبهاً بمكاتب التداول عالية المخاطر.
إنهم لا يقتبسون الأسعار فقط ؛ إنهم يتفاوضون على مخصصات رمزية مسبقة الإطلاق ، وقبول الإغلاق ، وهما هيكلة السيولة للتبادلات المركزية ، وأحيانًا أخذ الأسهم أو المخاطر الاستشارية.
والنتيجة هي مساحة غامضة حيث يتشابك توفير السيولة مع الصفقات الخاصة ، والرمز المميز ، وغالبًا ما تكون السياسة الداخلية.
أظهر معرض Coindesk في أواخر أبريل كيف تواطأ بعض المديرين التنفيذيين في مختبرات الحركة مع صانع السوق الخاص بهم لتفريغ 38 مليون دولار من التحرك في السوق المفتوحة.
الآن ، تتساءل بعض الشركات عما إذا كانت غير رسمية للغاية في الثقة في الأطراف المقابلة. كيف يمكنك التحوط من الموضع عندما تكون جداول فتح الرمز المميز غير شفافة؟ ماذا يحدث عندما تتعامل المصافحة بهدوء إلى مقترحات DAO؟
وقال قسم صناعة الأسواق في شركة Metalpha في هونغفا لمقره هونغفا في مقابلة “إن نهجنا يتضمن الآن أكثر مناقشات أولية أو أولية وجلسات تعليمية مع فرق المشروع لضمان فهم ميكانيكا صنع السوق تمامًا”.
وقالت: “لقد تطورت هياكل الصفقات الخاصة بنا للتأكيد على التوافق الاستراتيجي طويل الأجل على مقاييس الأداء قصيرة الأجل ، والتي تضم ضمانات محددة ضد السلوك غير الأخلاقي مثل إلقاء الرمز المميز وحجم التداول الاصطناعي”.
وراء الكواليس ، المحادثات تكثف. يتم فحص شروط الصفقة بعناية أكبر. بعض مكاتب السيولة تعيد تقييم كيفية ضمان مخاطر الرمز المميز.
يطالب آخرون بالشفافية الأكثر صرامة – أو الابتعاد عن المشاريع الغامضة تمامًا.
“لم تعد المشاريع تقبل السمعة المرموقة بالقيمة الاسمية ، بعد أن شهدت كيف يمكن للاعبين الراسخين استغلال تخصيصات الظل أو الانخراط في ممارسات بيع الرمز المميز الضار” ، أشار رئيس Metalpha للنظام الإيكولوجي لـ Web3 Max Sun إلى. “لقد اختتم عصر الثقة المفترضة” ، قال.
تحت السطح المصقول لإعلانات إطلاق الرمز المميز واتفاقيات صنع السوق تكمن طبقة أخرى من تمويل التشفير-سوق OTC الثانوي ، حيث تتغير الرموز المغلقة بهدوء قبل أن تصل المنحدرات إلى العين العامة.
يقول بعض المتداولين إن هذه الصفقات تحت الطاولة ، وغالبًا ما تتعرض لدعم المؤيدين الأوائل ، والأموال ، والمشاركات ، تشوه الآن ديناميات التوريد واكتشاف أسعار المنحرف. وبالنسبة لصانعي السوق المكلفين بتوفير سيولة منظمة ، فإنهم أصبحوا متغيرًا متزايدًا وخطيرًا.
وقال مين يونج ، المحلل في Presto Research ، التي تدير وحدة صنع السوق: “لقد غير سوق OTC الثانوي ديناميات الصناعة”. “إذا نظرت إلى الرموز المميزة ذات الأسعار المشبوهة – مثل $ Layer و $ OM و $ Move وغيرها – فهي غالبًا ما يتم تداولها بشكل نشط في سوق OTC الثانوي.”
وأضاف يونغ: “لقد أصبح جدول العرض والتخليص بأكمله مشوهًا بسبب هذه الصفقات خارج السوق ، وبالنسبة للأموال السائلة ، فإن التحدي الحقيقي هو معرفة متى يكون الإمداد فعليًا”.
في السوق حيث يتم التفاوض على السعر ويتم التفاوض على العرض في الغرف الخلفية ، فإن المخاطر الحقيقية ليست تقلبات للتجار – فهو يعتقد أن التعويم هو ما يقوله الورقة البيضاء والمؤسسين.
اقرأ المزيد: وعدت مختبرات الحركة سراً بالملايين من الرموز المميزة
