صناديق الاستثمار المتداولة ETFs هي وسيلة استثمارية تعمل على زيادة الوعي ولكنها أقل فعالية مقارنة بالصناديق الخاصة كوسيلة استثمارية في العملة الرقمية ETH. بعد الموافقة الأخيرة وإطلاق صناديق ETF لبيتكوين المباشرة ونجاحها، تتحول كل الأنظار نحو إمكانية الموافقة التنظيمية على صناديق ETF للعملة الرقمية ETH، وهو ما نعتقد أنه غير محتمل تحت الإدارة الحالية. بالإضافة إلى ذلك، ستفتقر صناديق ETF للعملة الرقمية ETH، على الأقل في البداية، إلى عنصر مكافأة الرهان، وهو جزء أساسي من عائد ETH الإجمالي.
نرى أن القيمة الأساسية لصناديق العملة الرقمية تكمن في تطبيع الاستثمار في العملات الرقمية للمستثمرين التقليديين في المال. الشركات الكبيرة المقدمة لصناديق ETF التي تدخل السوق ترخص تماسكها، مما يسمح للمستثمرين بالاستثمار في العملات الرقمية دون تحمل مخاطر الحياة المهنية. ومع ذلك، بالرغم من فوائد صندوق ETF للعملة الرقمية، فإن خصائص العائد ليست جذابة مثل الخيارات الإجمالية للعائد.
في وقت كتابة هذا المقال، تبلغ مكافآت رهن ETH أكثر من 3٪ سنويًا، وفقًا للمتداول CESR، وهو معدل رهن الإيثر المرجعي الشامل. وبمعنى آخر، إذا قام مستثمر بالاستثمار في صندوق ETF ETH، فقد يكون على عكس من يستثمر في استثمار مرهون. وقد بلغ CESR 8٪ في الاثني عشر شهرًا السابقة.
ميكانيكيًا، يقلل الرهن من السيولة بسبب قوائم الدخول والخروج للمحققين. في صيف عام 2023، ارتفعت قوائم الدخول لتصل إلى 45 يومًا بسبب ارتفاع النشاط. كنشاط أمن الشبكة، لم يتم تصميم الرهن بالسيولة اللازمة للتوريق في الاعتبار. نظرًا للاحتياجات الهائلة للسيولة لصندوق ETF، ستواجه الشركات المصدرة تحديات في توفير السيولة والعائد الإجمالي لETH، بما في ذلك مكافآت الرهان.
الاحتفاظ بETH غير المرهون بشكل سلبي يشبه الاحتفاظ بالعملة الورقية غير المطلوبة لفترات طويلة في حساب إيداع الطلبات مع عدم وجود فائدة. بعبارة أخرى، الاحتفاظ بETH غير المرهون بشكل سلبي سيخلق أداء داخلي ناقص و، إذا مقارنة مع المؤشر الإجمالي للعائد، فسيظل الخطأ التتبعي سلبيًا بشكل مستمر. من أي زاوية ننظر إليها، هذا موقف لا يُحتمل للمستثمر.
للمستثمرين المعتمدين، تقدم الصناديق الخاصة حلا فعالاً لتحقيق تعرض إجمالي للETH. يمكن للمستثمرين شراء ورهن ETH من خلال بنية صندوق خاص لا تواجه تحديات تنظيمية. يمكن للمدراء أيضًا مطابقة سيولة الصندوق لـ رهن وانصراف ETH نيابة عن المستثمرين. مع إعداد تشغيلي حذر، هناك تنازلات محدودة؛ يمكن أن يتم تدقيق الصندوق الخاص، المقارنة، وإبقاء الأصول في علينة مؤهلة.
