فيما يلي منشور ضيف وتحليل من Shane Neagle ، رئيس التحرير من أخصائي الرمز المميز.
مع تسلق هيمنة البيتكوين إلى أعلى مستوى في 4 سنوات بنسبة 63 ٪ ، من الواضح أن سوق Altcoin لا يعمل بشكل جيد. كثير أ ميميكوين قام بتخليص تجربة التشفير ، إلى جانب جيل مستمر من الرموز الجديدة التي تخفف السوق.
ومع ذلك ، يبقى أن الوعد الأساسي لتكنولوجيا blockchain هو إزالة الوسطاء من المعاملات المالية. الأهم من ذلك ، أن يبتكر التمويل من نظير إلى نظير بطريقة تترك الخدمات المصرفية القديمة.
أحد هذه الأمثلة الواضحة لدفع الابتكار المالي هو LSDFI ، وهو قصير لتمويل مشتقات السائل السائل. لا يمكن للتمويل التقليدي (TradFI) تكراره في إطاره القديم الحالي. هذا وحده يجعل من المرجح أن يثابر جانب التشفير.
دعونا نلقي نظرة على كيفية إعادة تعريف LSDFI كفاءة رأس المال ، وكيفية أفضل الاستفادة من LDSFI.
كيف يتفوق LSDFI على engineer tradfi؟
في Tradfi ، لدينا العديد من البدائيات المالية ، مع الأكثر شيوعًا هو النقد والقروض والرهون العقارية والسندات والأسهم والمشتقات. هذه هي الكتل الأساسية التي يبني بها التمويل القديم والمتاجر والتحويلات القيمة لإقامة الاقتصاد الحديث. ثم يتم استخدام الأدوات المالية ، مثل صناديق الاستثمار المتداولة ، لمعالجة هذه البدائية للأغراض المصممة.
في التمويل اللامركزي الذي يعمل بنظام blockchain (DEFI) ، فإن البدائية الأولية هي العقد الذكي مثل ERC-20 ، الذي يمثل أنواع الأصول. يعد العقد الذكي ، كرمز للتنفيذ الذاتي على blockchain الذي يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ، هو السبب الرئيسي وراء أن Defi أكثر مرونة بكثير وصديق للابتكار مقارنة بـ Tradfi.
في حالة LSDFI ، يتم لعب هذا بالطريقة التالية:
- من خلال محافظ الثابت الذاتي مثل Metamask أو Trust Wallet ، يشارك المستخدمون في الأصل الأساسي ، عادةً Ethereum (ETH).
- يعد Staking ميزة لا يتجزأ من Blockchains (POS). استبدال الطاقة الحسابية التي تتطلب الطاقة الموجود في شبكة إثبات العمل (POW) في Bitcoin ، يخدم Cooting Capital نفس وظيفة تأمين الشبكة كنوع من الضمان ضد سوء السلوك.
- إلى ما هو أبعد من ذلك ، تضيف بروتوكولات Defi مثل Lido طبقة إضافية من المرونة من خلال تجمعات Staking ، مما يتيح أن يكون هناك مكافآت مستحقة بالإضافة إلى تأمين الشبكة.
- بدوره ، تولد مثل هذه البروتوكولات رمزًا مشتقًا ، في حالة Lido ، تمثل رأس المال المذهل. في بروتوكولات أخرى مثل تجمع الصواريخ ، سيكون الرمز المميز المشتق.
- هذه الرموز المميزة ، مثل المشتقات السائلة (LSDs) ، قم بإلغاء توضيح المستخدم من رأس المال المغلق ، وهذا هو السبب في أنها تسمى السائل.
- على هذا النحو ، فإن LSDs قابلة للاستخدام كبدايات قابلة للتأليف في ضمانات القروض وتنتج الزراعة ، حيث يوفر المستخدمون السيولة لمتجمعات الرمز المميز للاقتراض.
لوضعها بشكل مختلف بعبارات أكثر دقة ، تتيح العقود الذكية التخلص من عدم المرونة من المرونة الأصلية عن طريق إصدار مشتقات Staking. تتيح هذه الأصول القابلة للبرمجة للمستخدمين الاحتفاظ بالتعرض للعائد أثناء فتح السيولة.
لا يوجد مثل هذا التناظرية في Tradfi. الأقرب الموازي هو حساب التوفير ، حيث تكسب الأموال المودعة الفائدة بينما يضفيهم البنك. ولكن على عكس Defi ، لا يمكن للمودع إعادة النشر أو الاستفادة من رأس المال في مكان آخر.
توجد مشتقات في Tradfi حيث تم تبادل إجمالي المقايضات أو الخيارات أو الإيصالات الوديعة ، ولكن هذه الأدوات ذات الأغراض أحادية الأغراض. في المقابل ، فإن LSDs قابلة للتوصيل ، كتل مالية معيارية ، مجانية للتجول بين بروتوكولات Defi للاستفادة من السيولة.
يكفي القول ، هذا إنجاز رئيسي في الهندسة المالية ، مستمدة من المزيج التالي من الميزات:
قابلية التشغيل البيني + الشفافية + كفاءة رأس المال
وبينما تتجاوز فائدة LSDs تعرضها السلبي ، ما هو بروتوكولات Defi التي تستفيد من السيولة غير المرتبطة بها؟
أين تضع LSDS؟
في نهاية المطاف ، تعتمد فائدة LSDs على فائدة بروتوكولات Defi جاهزة لقبولها على هذا النحو. هذا يمثل مشكلة بالفعل حيث توجد العديد من منصات السائل السائل التي تخلق أنواعًا مختلفة من LSDs.
Lido (22.18b tvl) ، Binance Staked ETH (5.4 مليار دولار TVL) و Rocket Pool (1.6 مليار دولار TVL) هي أكبر تلك داخل Ethereum النظام البيئي، توفير 2.4 ٪ – 2.7 ٪ نسبة نسبة نسبة المئوية (ARR) العائد. للمقارنة ، يحوم العائد المتوسط S&P 500 1.27 ٪ لعام 2024 ، أقل من 2023 1.47 ٪.
بطبيعة الحال ، توفر بروتوكولات السائل السائل هذه أمنًا أكبر ومخاطر أقل ، على عكس منصات Defi الأصغر. بعد كل شيء ، عندما تكون هناك مشاركة عالية في السيولة كما في Lido ، فإن هذا يخفف المكافآت في هذه العملية ، مما يؤدي إلى انخفاض العوائد.
على العكس ، عندما تكون مشاركة السيولة منخفضة نسبيًا ، يرتفع العائد كحافز لجذب المزيد من المشاركين لتوفير السيولة. على الفور ، نرى أن هذه عملية ديناميكية تتطلب اهتمامًا مستمرًا للمستخدم.
ومع ذلك ، فإن هذا الشرط وحده يقيم جدارًا من التعقيد مرتفع للغاية بالنسبة لمعظم مستخدمي Defi. لهذا السبب ، ظهرت بروتوكولات DEFI لتجميع LSDs متعددة لتقديم فرص العائد. أحد هذه الحلول هو بروتوكول تضخيم ، مصمم خصيصًا لدمج العديد من الرموز المميزة للسائل (LSTS – مجموعة فرعية من LSDs) اعتمادًا على تغيير ظروف السيولة.
بالنسبة للتبني الجماعي حتى داخل Defi ، من الواضح أن دفعة “Defi 2.0” ضرورية للاستفادة الكاملة من إمكانات LSDs. في غضون ذلك ، قامت بروتوكولات Defi القديمة مثل Farn Finance بتخفيف التعرض LSD من خلال رمز مميز يثى. من خلال إيداع واحد من سبعة LSTs المدعومة ، فإن المستخدمين يتجهون في APR في APR مماثل لعائد Lido الكبير ، حوالي 2.7 ٪.
في غضون ذلك ، يجب أن ينظر المستثمرون إلى ما وراء الرموز المحلية في stablecoins.
من خلال ربطها بالدولار ، تعد StableCoins أكثر ملاءمة لساحة الإقراض ، حيث تخفف من تقلب الأسعار. بدوره ، يؤدي ذلك إلى زيادة الطلب ، ويؤدي الطلب الأكبر على StableCoins إلى مزيد من العائدات. مثال على ذلك ، عادةً ما يوفر قفل ETH في تمويل Lybra إلى Mint EUSD StableCoin APY بين 6 ٪ إلى 7 ٪.
وبالمثل ، فإن سلاسل Ethereum المنافسة لديها حصة في سوق Defi أقل ، مما يؤدي إلى ارتفاع الطلب على السيولة. في النظام البيئي لسولانا، Jito Liquid Staking (JTO – 2.9 مليار دولار TVL) يقدم APY من 8.13 ٪ ، حيث يقوم Sol Staking Mints Rokens – بعد ذلك ، يمكن أن تتحرك عبر تطبيقات Defi مماثلة لكيفية تفاعل المستخدمين معها العقود المستقبلية الدائمة على تبادل التشفير المركزي – باستثناء الفائدة الإضافية المتمثلة في كسب العائد.
يمكن بعد ذلك استخدام الرموز الرموز للجيتوسول في Marginfi أو Kamino Finance أو الانجراف لكسب المزيد من مكافآت العائد على الجيتوسول لتوفير هذه السيولة. ومع ذلك ، في الوقت الحالي ، يبدو أن Solana's Jpool تقدم أعلى عائد لـ STAKED SOL ، بنسبة 11.93 ٪ APY.
بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى تنويع المتهورات السائلة عبر سلاسل متعددة من منصة واحدة ، يوجد Meta Pool ، الذي يحمل حاليًا TVL بقيمة 89.4 مليون دولار في أكثر من 18 ألفًا و 8 سلاسل مدعومة.
خلاصة القول
LSDFI هي الساحة المالية الأنسب للعشاق الذين لديهم الوقت والفضول لتعلم وتجربة وتنفيذ استراتيجيات معقدة. كما هو الحال مع أي نظام معقد ، كلما أصبح أكثر تطوراً ، كلما قدم الاحتكاك ، ردع المشاركة الواسعة. بالنسبة لمعظم ، من الملاءمة أكثر من التكهن في memecoins ، والانغماس في المقامرة الرمزية على الرغم من افتقارها إلى الأساسيات أو الفائدة.
ربما هذا هو أعظم فخار من Defi و blockchain التمويل الذي يعمل به. إنها أيضًا مفارقة الابتكار: غالبًا ما تكون الأدوات الأقوى هي الأقل سهولة. بينما يقدم Defi وعدًا بالحكم الذاتي والتمويل المفتوح ، فإن المشاركة الكاملة معها تتطلب الوقت والطلاقة التقنية والتسامح الكبير للمخاطر – الحواجز التي تستبعد الأغلبية.
ومع ذلك ، يوفر LSDFI لمحة مقنعة في مستقبل مالي بعد البنك. ومثلما كانت أقلية صغيرة فقط قد فهمت قيمة البيتكوين في وقت مبكر ، فإن أولئك الذين يعطون الأولوية للأساسيات طويلة الأجل على التقلبات قصيرة الأجل قد يجدون أنفسهم في نهاية المطاف في طليعة التطور المالي التالي.
