تباطأت تدفقات صناديق البيتكوين المشتقة بعد أسابيع من الشراء الكثيف. فقط IBIT، وهو صندوق البيتكوين المشتق من BlackRock’s iShares، ما زال يواصل سلسلة من التدفقات الإيجابية اليومية المتتالية. وقال خبير إن هذا تطور طبيعي داخل مجال صناديق الاستثمار المتداولة.
يبدو أن الحماس الأولي لصناديق البيتكوين المشتقة قد تضاءل وأن الواقع بدأ يندفع ببطء حيث تعجز تدفقات الواردات الأخيرة عن مواكبة وتيرة الخروج السريع للصندوق البيتكوين الخاص بـ Grayscale (GBTC)، مما أدى إلى خسارة صافية لـ 1,766 بيتكوين في الأسبوع المنتهي في 12 أبريل.
في الجمعة الماضية ومرة أخرى يوم الاثنين، شهد صندوق Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) تدفقات دولار بنسبة 0، مما أنهى سلسلة الإضافات اليومية التي بدأت عند الإطلاق في 11 يناير. وبذلك يصبح iShares Bitcoin Trust (IBIT) من BlackRock الصندوق الوحيد المتبقي الذي شهد سلسلة من التدفقات منذ بدء تداول العملات.
بالنسبة لمعظم الصناديق المتبقية، بما في ذلك Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO)، و VanEck Bitcoin Trust (HODL)، و Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR)، أصبحت التدفقات الصفرية وحتى التدفقات الخارجة من حالات اليومية.
وقال جيمس سيفارت، محلل صناديق الاستثمار في Bloomberg Intelligence في منشور على X، إن حوالي 83% من جميع صناديق الاستثمار في السوق الأمريكي شهدت تدفقات صفرية يوم الاثنين، على سبيل المثال. وشرح سيفارت أن إنشاء واسترداد الأسهم في صندوق الاستثمار المتداول لا يحدث إلا عندما يكون هناك اختلاف كبير في العرض والطلب وتكلفة القيام بذلك أقل من التحوط. في حالة صناديق البيتكوين، تتراوح وحدات الإنشاء هذه من 5,000 إلى 50,000 سهم. وأضاف “الاختلافات الطفيفة ستجعل من صناع السوق التعامل بالأسهم تماما كما يتعاملون مع الأسهم”.
لكن التباطؤ الأخير لا يعني بالضرورة أن على التجار التعود على تدفقات أقل. على الرغم من أن الشعور الأولي من الصناديق في الأسابيع الأولى من الوجود أدى بالتأكيد إلى حجم أعلى من أي صندوق استثماري آخر قد شهده من قبل، فإنه يمكن للتجار أن يروا تدفقات إيجابية أكثر أهمية في المستقبل.
قال سمير كرباج، الضابط الأول للاستثمار في Hashdex، الذي حول صندوق عقود الآجل للبيتكوين إلى صندوق بيتكوين مباشر في مارس: “هناك بالتأكيد إمكانات لإعادة انتعاش التدفقات”. “العديد من البنوك وصناديق النقد الاجنبي وصناديق التقاعد في جميع أنحاء العالم لم يبدءوا إجراءات الفحص الدقيق قبل النظر في تخصيصات استراتيجية للبيتكوين من خلال صناديق الاستثمار المتداولة الحديثة”، وأوضح كرباج “عندما تتخذ هذه المؤسسات المالية الكبيرة قراراتها خلال الأشهر القادمة، من المحتمل أن تزيد التدفقات مرة أخرى، مما يصل إلى قوانين جديدة لما كانت عليه واحدة من أنجح إطلاقات صناديق الاستثمار في تاريخ الولايات المتحدة”.
وفيما يتعلق بصندوق Grayscale’s Bitcoin Trust (GBTC)، الذي لا يزال يشهد تدفقات خروجية تزيد عن 1,000 بيتكوين يوميًا، لا يتوقع سيفارت عكس ذلك. “لا أتوقع حقا التدفقات إلى GBTC بما أنه حاليا مؤسس”. “مع نسبة تكلفة GBTC بنسبة 1.5%، سأكون مندهش إذا رأيت أيام تدفق صافية إلى GBTC ومندهش إذا رأيت تدفقات مستمرة على مدى أي فترة زمنية”.
