مغرفة واحدة للبدء: دونالد ترامبتخاطر الحرب التجارية التي تثير رحلة رأس المال من الولايات المتحدة حيث تسبب سياسات الرئيس غير المتوقعة في أضرار “هائلة” ، صندوق التحوط إدارة إليوت حذر.
وبودكاست واحد: سيدي كريس هون، مؤسس إدارة صندوق الاستثمار للأطفال، هو أحدث ضيف على إدارة الاستثمار في بنك نورجز الرئيس التنفيذي نيكولاي تانغنبودكاست ، في شركة جيدة. وفي الوقت نفسه ذهب هوهن tête-à tête مع eqt رئيس مسيحي الزلزال في مؤتمر Tangen الشهر الماضي. تعرف على ما إذا كنت تعتقد أن الأسهم العامة أو الأسهم الخاصة قد انتصرت. . .
في النشرة الإخبارية اليوم:
-
نضال الوقوف في الولايات المتحدة مع مبيعات الأسهم الخاصة الثانوية وسط أزمة التمويل
-
هل يستطيع بيل أكمان إنشاء “عصر حديث” بيركشاير هاثاواي؟
-
أسهم هونغ كونغ تتفوق على البر الرئيسي الصين من قبل معظمهم منذ عام 2008
Ivy League Endowment Cash Crunch
ال ترامب تخفيضات التمويل الفيدرالي للإدارة إلى جامعات النخبة الأمريكية هي تأثير على كل من أوقافها وصناعة الأسهم الخاصة الأوسع.
وهي الأوقاف الجامعية الأمريكية تكافح من أجل بيع المخاطر في صناديق الأسهم الخاصة المسنين ، مما يعيق قدرتها على تمويل استثمارات جديدة وضغطهم على إصدار المزيد من الديون ، كما يستكشف زملائي في هذه المقالة.
أربع جامعات أمريكية على الأقل – بما في ذلك هارفارد و ييل – إما أن أكملت مؤخرًا أو تستكشف بنشاط مبيعات السوق الثانوية المخفضة لمخاطر الأسهم الخاصة التي تحتفظ بها صناديق الوقف لتلبية المكالمات الرأسمالية ، وفقًا للإفصاحات العامة والمقابلات التي أجرتها الأوقات المالية.
كان من المفترض أن يكون هذا هو العام الذي تم فيه إحياء نشاط أسواق رأس المال ، مما يتيح توزيعات الأسهم الخاصة من التقاط. من المؤكد أنها ضرورية: كنسبة مئوية من صافي قيمة الأصول ، انخفضت توزيعات الأسهم الخاصة من 29 في المائة في المتوسط في الفترة من 2014 إلى 2017 إلى 11 في المائة فقط العام الماضي ، وفقًا لما قاله Bain & Company.
لكن الاضطرابات في السوق وعدم اليقين الناجمة عن التعريفة الجمركية على الخروج قد قللت من فرص الانتعاش الرائفة.
تسرع صناديق الوقف أيضًا إلى إكمال المبيعات في السنة المالية الحالية قبل التغييرات المحتملة في ضرائب الاستثمار ، والتي قد ترتفع من 1.4 في المائة إلى 21 في المائة لأغنى الجامعات إذا تم تقديم المقترحات بواسطة الجمهوريون أصبح الأسبوع الماضي قانونًا.
وقال رئيس الأسهم الخاصة في أحد الأصول الجامعية بأكثر من 10 مليارات دولار: “نحن قلقون للغاية بشأن قضية ضريبة الوقف بأكملها مع تخفيضات التمويل الفيدرالية”. “لقد وضعنا البعض [private equity] الأصول في السوق الثانوية ، ولكن الاستجابة صامتة. . . يعلم الجميع أنه نحن على الجانب الآخر منه. “
بيل أكمان يواجه عقبات شديدة الانحدار في محاولة لمحاكاة وارن بافيت
بعد يومين وارن بافيت أعلن تقاعده كرئيس تنفيذي بيركشاير هاثاواي في وقت سابق من هذا الشهر ، المستثمر الصريح بيل أكمان بدأ في حركة خطته لمنافس.
نظرًا لأن المستثمرين كانوا لا يزالون يعالجون مستقبل الشركة المالية الأكثر قيمة في العالم دون مهندسها المعماري البالغ من العمر 94 عامًا ، فقد قام Ackman بتوزيع خطته: التحويل هوارد هيوز القابضة، مجموعة رائعة من أصول العقارات الأمريكية التي جمعها الملياردير المنعزل ، إلى “شركة قابضة متنوعة” في قالب بيركشاير.
أبرم Ackman صفقة لبدء مساعيه بعد أربعة أشهر من وضعه في البداية في رسالة إلى المستثمرين.
“مع الاعتذار للسيد بافيت ، [Howard Hughes] وقال أكمان في رسالته:
بموجب الصفقة مع الشركة التي تتخذ من تكساس مقراً لها ، والتي تبلغ قيمة سوقية بقيمة 4.2 مليار دولار ، سيغير Ackman وفريقه الاستثماري في Pershing Square استراتيجية Howard Hughes للتركيز على استخدام نقودها لشراء حصص الشركة.
في هذا الغوص العميق الرائع ، أنطوان غارا و أميليا بولارد استكشف كيف يواجه مدير صناديق التحوط الشاق الصعبة احتمالات طويلة لسحب عمل الهندسة المالية عالي الأسلاك.
يجب أن تتعامل سيارته مع ارتفاع تكلفة رأس المال وتحدي محور إمبراطورية الممتلكات التي أطلق عليها اسم “SHITCO” من قبل منافس في آلة صنع الصفقات – كل ذلك دون مزايا بافيت إلى أقصى حد ، مثل تكاليف التمويل الرخيصة وحشود الشركات على استعداد للبيع له.
علاوة على ذلك ، فإن الملياردير تموله سجل مختلط في الرهانات السابقة للعمليات الاندماجية. لقد راكد هوارد هيوز نفسه كشركة مدرجة علنًا على مدار العقد الماضي. وتأتي الخطوات المبكرة في خطة Ackman الأوسع في وقت محفوف اقتصاديًا ، مع تقلبات كبيرة في الأسواق العالمية الناتجة عن ذلك دونالد ترامبسياسات التجارة والتعريفة.
أكمان ، من جانبه ، يتجاهل فكرة أن هوارد هيوز يحمل عقبات أكثر من بيركشاير. وقال لـ FT: “موقفنا البدء بالنسبة لبيركشاير في الستينيات متفوقة إلى حد كبير”. “إنه عكس العيب.”
مخطط الأسبوع
تفوقت أسهم هونغ كونغ على أقرانها في البر الرئيسي بأكبر هامش منذ ما يقرب من عقدين ، حيث تتدفق الأموال من الصين بسبب المخاوف من الاقتصاد المحلي والحماس لأسهم التكنولوجيا في الإقليم.
المعيار هانغ سينغ ارتفع الفهرس بنسبة 16.4 في المائة هذا العام مقارنة بانخفاض بنسبة 1.2 في المائة في مؤشر CSI 300 في الصين في الصين – وهو أكبر سنة تفوق في الأداء حتى الآن منذ عام 2008.
تم تعزيز التجمع من خلال صعود ديبسيك، الناشئة الصينية التي تدعي تقدم الذكاء الاصطناعي باستخدام قوة الحوسبة الأقل بكثير من المنافسين الأمريكيين ، والتي شجعت شهية المستثمر على أسهم التكنولوجيا المدرجة في هونغ كونغ.
أسهم الإقليم ، التي انخفضت بشكل أكثر حدة من أسهم البر الرئيسي بعد الرئيس الأمريكي دونالد ترامبكما تم مساعدة إعلان تعريفة “يوم التحرير” في أبريل ، من خلال تخفيف التوترات في الحرب التجارية الأمريكية/الصين.
يأتي التجمع حيث تتدفق أموال من البر الرئيسي للصين إلى هونغ كونغ بمستويات عالية من الرقم القياسي.
“غالبية الأداء القوي هذا العام من هونغ كونغ مدفوعًا بالتدفقات المتجهة جنوبًا [from the mainland]،” قال جيمس وانغ، رئيس استراتيجية حقوق الملكية في الصين في UBS.
وأضاف: “لقد كان الكثير من ذلك مدفوعًا بتجارة الذكاء الاصطناعي” ، مشيرًا إلى نسبة أعلى من مخزونات الذكاء الاصطناعى في هونغ كونغ من البر الرئيسي.
وقال الأداء المتفوق في هونغ كونغ أيضا “ينبع من الاختلافات الأساسية في تكوين السوق” ، وي لي، رئيس استثمارات الأصول المتعددة في الصين في BNP Paribas.
“لقد سمح لها الترجيح الثقيل لمؤشر Hang Seng نحو القطاعات السائلة العالمية – مثل التكنولوجيا والتمويل – بالاستفادة من الاحتياطي الفيدرالي's dovish pivot وتجدد الشهية لأسهم التكنولوجيا الصينية. “
خمس قصص لا يمكن تفويتها هذا الأسبوع
الاحتياطي الفيدرالي يهدف صانعو السياسة إلى الحد من التضخم مع زيادة العمالة إلى الحد الأقصى دونالد ترامبالحرب التجارية تعتزم التوقعات الاقتصادية ، روبن فولي، رأس الإخلاصوقال إن عمال الدخل الثابت بقيمة 2.3 تريليون دولار.
لقد اشتعلت التجمع الغاضب في الأصول الأمريكية التي أثارها Détente التعريفي بين واشنطن وبكين المستثمرين الكبار ، واصطدم برهانات واسعة النطاق ضد أسهم الدولار وول ستريت.
لن يكون هناك آخر وارن بافيت لأن لا أحد سيكون له مزاياه ، يكتب صناديق's تيري سميث. العالم يتحرك في الاتجاه المعاكس بيركشاير هاثاواي.
مستشار المملكة المتحدة راشيل ريفز تخطط “Backstop” المثيرة للجدل لإجبار صناديق المعاشات التقاعدية الكبيرة على استثمار ما يصل إلى 50 مليار جنيه إسترليني في الأصول الخاصة إذا فشلوا في تحقيق أهداف طوعية جديدة. واجهت هذه الخطوة مقاومة من صناديق التقاعد.
تحتاج إدارة الصناديق إلى التحول الرقمي ، تكتب Meagen Burnett، المدير المالي في شرودرز، في هذا المقال. يمكن للذكاء الاصطناعي والبيانات الضخمة وتكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزعة إعادة توصيل الصناعة.
وأخيرا
إذا كنت محظوظًا بما فيه الكفاية لأنك ذهبت إلى باتاغونيا ، فغما أين تذهب لبقية حياتك ، فإنه يبقى معك. شعرت بقراءة حنين عميقة جو إليسونرواية رائعة لرحلتها إلى نهاية العالم ، بعد 50 عامًا بروس شاتوين شرع في مبيعه “الغريب ، dotty” ، في باتاغونيا.
