فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
استحوذت شركة Farallon Capital Management على واحدة من أكبر شركات الأدوية في اليابان كمساهمين ناشطين ، نشجعها حملة إصلاح حوكمة الشركات ، تهدف إلى أسماء الأسر المعيشية في البلاد.
قام الصندوق الذي يتخذ من سان فرانسيسكو مقراً له مع 39 مليار دولار في الأصول ببناء أكثر من 3 في المائة في Astellas ، وفقًا للأشخاص المطلعين على هذه المسألة ، مما يجعل Farallon مساهماً من ثلاثة أهم ، استنادًا إلى بيانات LSEG.
هذه الخطوة هي جزء من موجة من نشاط المساهمين في اليابان كإصلاحات حوكمة من قبل شركات Tokyo Exchange لدفع مطالب المستثمر بجدية أكبر.
اكتسبت أسهم Astellas ، التي انخفضت بنسبة 2 في المائة في التداول في وقت مبكر من بعد الظهر يوم الأربعاء ، بشكل حاد على الأخبار لتبادل 3.5 في المائة.
قامت فارالون بأسماءها في البلاد بسلسلة من الرهانات البارزة ، بما في ذلك ارتباط طويل وغالبًا ما تكون مثيرة للجدل مع توشيبا ، حيث قام بنجاح بتثبيت مخرج خارجي قبل وقت قصير من اتخاذ التكتلات التي تعاني من ضائقة مالية.
أعادت مشاركتها في تغيير الإدارة ، إلى جانب زميلها الناشط Elliott Management ، تعريف دور المساهمين في أزمات الشركات اليابانية.
منذ الخروج من موقعه البالغ 800 مليون دولار تقريبًا في توشيبا في عام 2023 ، ترك فارالون السوق يتكهن بأهدافه التالية.
قال الأشخاص المطلعين على هذه المسألة إن Farallon ، الذي يطلق على نفسه صندوق مشاركة ، يأمل في العمل مع إدارة Astellas ومجلس الإدارة بسرعة وبشكل كبير. لدى الشركة القيمة السوقية بقيمة 2.6 تنس (17 مليار دولار) بعد انخفاض سعر سهمها بنسبة 40 في المائة تقريبًا من ذروة في عام 2023.
انخرط الصندوق مع Astellas منذ عام 2020 وأرسل مجلس الإدارة العديد من الرسائل ، والتي شوهدت من قبل التايمز المالية.
يريد Farallon أن تخفض Astellas التكاليف بسرعة أكبر وإصلاح برامجها البحثية والتطوير ، والتي تقول إنها منتشرة وفشلت في تعزيز عدد كاف من مراحل التجريبية السابقة. كما أنها تريد أن تقوم Astellas بإعادة تركيز استراتيجية الاندماج والاستحواذ على الأدوية المرحلة اللاحقة مع فرصة أكبر للوصول إلى السوق.
أمضت Astellas أكثر من 1.5 تريدي في عمليات الاندماج والشراء منذ بداية عام 2016 ، وفقًا لرسائل فارالون ، وقالت الشركة العام الماضي أنه في ظل الرئيس التنفيذي الجديد Naoki Okamura ، كان “الوقت المناسب للذهاب إلى مزيد “.
من المتوقع أن تصل واحدة من أكثر الأدوية نجاحًا لها ، XTANDI ، التي تعالج سرطان البروستاتا ، إلى نهاية فترة حصرية براءات الاختراع في عام 2027 ، مما يمنح الشركة نافذة محدودة لاستثمار التدفق النقدي من مبيعات المخدرات.
قالت Astellas خلال نتائجها في الربع الثالث الأسبوع الماضي إنها تحرز تقدماً في خفض التكاليف وتطوير الأدوية. وقد استهدفت هامش تشغيل أساسي بنسبة 30 في المائة ، مقارنة بمستوىها الحالي الذي يقل عن 20 في المائة.
رفض فارالون التعليق. قال Astellas: “نحن نقدر ونقدر المناقشات التي أجريناها مع المساهمين الفرديين ؛ ومع ذلك ، فإننا لا نعلق على الأمور المتعلقة بالمساهمين الأفراد. “
مع زيادة ارتباط Farallon مع الشركة ، طلبت Astellas من مجموعة من المديرين الخارجيين تقديم “إشراف موضوعي على تنفيذ” أولوياتها ، والتي تتداخل مع اقتراحات الصندوق الناشط.
أشار Farallon إلى مجلس الإدارة إلى أنه يتوقع من المديرين الخارجيين إجراء مراجعة واسعة لهيكل تكاليف الشركة ، وخطط البحث والتطوير والردمية ، بالإضافة إلى إمكانيات استراتيجية أخرى ، بما في ذلك الشراكات أو البيع المباشر.
قارن بعض المحللين المجموعة باللجنة الخاصة ، والتي غالباً ما يتم تكليفها بتحليل عروض الاستحواذ ولكن يمكنها أيضًا تقديم المشورة بشأن الاستراتيجية.
منذ أن قامت اليابان بإصلاح إرشادات M&A في عام 2019 ، استخدم المساهمون الناشطون القواعد الجديدة لإظهار أن المستثمرين يمكنهم بدء عملية بيع ، وآخرها مع شركة خدمات تكنولوجيا المعلومات Fuji Soft ، والتي كان فيها Farallon أيضًا مستثمرًا.
اتخذت شركات الأدوية اليابانية مقاربات مختلفة لإيجاد المقياس والموارد للتنافس ضد المنافسين العالميين ، بما في ذلك M & AS مع مجموعات أكبر ، مثل تحالف Chugai Pharmaceutical الاستراتيجي مع روش سويسرا.
في الأسبوع الماضي ، استحوذت شركة Bain Capital على Mitsubishi Tanabe Pharma البالغة من العمر 340 عامًا مقابل 3.3 مليار دولار ، مع المراهنة على أن تطوير الأدوية في اليابان سيستفيد من تنظيم المنظمين التي تخفف من عملية موافقتها.
