فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
الإفراط في الوصول التنفيذي هو موضوع هذه الأيام. يمكن للمستثمرين في الأوراق المالية الأمريكية-الذين يتصارعون حاليًا مع هجوم الرئيس دونالد ترامب على استقلال الاحتياطي الفيدرالي-أن يشهد تأثيره.
آخر ما ينضم إلى حشد التدخل هو رئيس الوزراء إيطاليا جورجيا ميلوني ، الذي استدعى قواعد “القوة الذهبية” – التي تستخدم عادةً لمنع عمليات الاستحواذ الأجنبية على الشركات الإستراتيجية – لعملية عرض مقرض بقيمة بقيمة 14 مليار يورو لصالح BPM أصغر. هذا العرض ، الذي تم تمديده ليشمل مساهمي BPM اعتبارًا من 28 أبريل ، أصبح الآن في حالة من النسيان حيث تسعى Unicredit إلى توضيح الظروف التي فرضتها الحكومة.
لا يسهل فهم الاهتمامات الجيوسياسية هنا. على الرغم من وجود مكاتب في جميع أنحاء العالم والمساهمين الدوليين ، فإن Unicredit هي مجموعة مقرها ميلانو. تريد إيطاليا التوقف الكامل لأنشطتها في روسيا في غضون تسعة أشهر. كما يريد أن يضمن بقاء Spigots مفتوحًا للشركات والعملاء الإيطاليين ، حيث يبحثون عن وعد بأن Unicredit لن يقلل من نسبة BPM أو قرضها إلى الإيداع لمدة خمس سنوات.
أخيرًا ، لا يمكن لـ Anima ، مدير الأصول المكتسبة حديثًا في BPM ، بيع الأوراق المالية الإيطالية. ما لم يكن عملاء أنيما متحمسين من إيطاليا ، من المفترض أن يكونوا مستعدين لحراقها.
إن مثل هذا النزول ليس مفيدًا تمامًا لأسواق رأس المال في إيطاليا ، من المفترض ، على الأرجح ، إلى Meloni. وبالتالي فإن الهدف الحقيقي لرئيس الوزراء هو موضوع الكثير من التكهنات. أزعج أندريا أورسيل ، رئيس Unicredit ، عن خطط الحكومة لالتقاط BPM مع Tuscan Bank Monte Dei Paschi di Siena لإنشاء مجموعة مصرفية كبيرة ثالثة. ولكن ، مع متابعة النواب المتابعة للمحاجر الجديد ، لم يعد هذا الخيار متاحًا. إذا لم ينتهي الأمر بالاندماج مع Unicredit ، فسيظل BPM مقرضًا فرعيًا مع مساهم فرنسي رئيسي في Crédit Agricole.
فكرة أخرى هي أن Meloni قد تحاول الضغط على UniCredit لمساعدة المستثمرين المحليين المدعومين من الحكومة على السيطرة على شركة التأمين Generali ، نفسها في مركز معركة بين المساهمين. كيف يصوت البنك حصته البالغة 5 في المائة في Generali AGM يوم الخميس ، ستوفر أدلة حول ما إذا كان سيسعى إلى معركة أو شد مقدمةها.
من المهم أن يكون كل هذا بالنسبة لمؤيدي الأسواق الحرة ، من المحتمل أن تكون تداعياتها محتوية نسبيًا. لسبب واحد ، لا يكاد يكون التأثير الحكومي في القطاعات الاستراتيجية غير معروف – على الرغم من أنه يتم ممارسته عادةً عبر مجموعة من الابتسامات والعبث والحواجب المرتفعة. وعلى الرغم من أن عدم اليقين المتزايد يجب أن يرفع تكلفة رأس المال للشركات الإيطالية ، فإن كل شيء نسبي. يتدخل ميلوني ، للأسف ، تمشيا مع العصر.
camilla.palladino@ft.com
