.روﻻ خلف، محررة صحيفة “فايننشال تايمز”، تختار قصصها المفضّلة في هذا النشرة الأسبوعية. صباح الخير. إعصار ميلتون يجتاح فلوريدا. الصراع في الشرق الأوسط لا يزال ساخناً. يمكن القول إننا شهدنا بالفعل العديد من المفاجأت في أكتوبر. بنأمل أن تكون بيانات مؤشر تكلفة المعيشة، المعروفة باختصار CPI التي تصدر في هذا الصباح، ليست من تلك المفاجآت. اتصلوا بنا على البريد الإلكتروني: [email protected] و [email protected].
هل هناك فقاعة في GLP-1؟ تلقى الذكاء الاصطناعي الكثير من الانتباه. هناك آلاف المقالات التي تناقش كيف سيغير المجتمع، وكذلك العديد من الآراء التي تدعي أن تضخيم الذكاء الاصطناعي أدى إلى دخول أسهم التكنولوجيا في منطقة فقاعة. الأدوية المضادة للسمنة من نوع “جلوكاغون-مثل الببتيد 1” تحظى بنصيب وافر من الانتباه أيضًا، نظرًا لتأثيرها على الموضة، والتمارين الرياضية، والصحة. ولكن لا يبدو أن أحدًا يتساءل عما إذا كان هناك فقاعة في (GLP-1).
تضاعفت شركات “إلي ليلي” و”نوفو نورديسك”، التي تصنعان الـGLPs الرائدة في السوق، بشكل كبير عن مؤشر ستاندرد اند بورز 500 لمدة خمس سنوات: يمتلك “إلي ليلي” معدل السعر مقارنة بربحيته الكبرى علامة عالية تقريبًا مثل شركة نيفيديا: الآمال في كلتا الشركتين عالية للغاية. تقدر “مورنينج ستار” أن سوق الأدوية GLP-1 ستكون بقيمة 200 مليار دولار بحلول عام 2031، ويتوقع المحللون أن تأخذ “إلي ليلي” و”نوفو نورديسك” نصيب الشمس من السوق. من المتوقع أن تتضاعف الإيرادات لشركة “إلي ليلي” بنسبة تقترب من ثلاث مرات من الوقت الحالي حتى عام 2031، بنسبة كبيرة ناجمة بشكل رئيسي عن أدوية السداد زيبوند ومونجارو: “نوفو نورديسك” تتوجه في خط مماثل، على الرغم من أن وول ستريت تتوقع انخفاض إيرادات GLP-1 من “ويجوفي” و“أوزمبيك” بعد عام 2029:
تتوقع النقود النقدية المجانية للشركتين أن تكون أكثر إذهالًا، حيث من المتوقع أن يحقق كل منهما أكثر من 35 مليار دولار بحلول عام 2031: هل تُعتبر التوقعات مرتفعة جدًا؟ يجب مراعاة عدة عوامل
. كمبايتشون شرس. تجذب الأدوية الربحية المنافسين بتركيبات أو طرق تسليم مختلفة قليلًا. (مورنينج ستار) هنا جدول يوضح المُنافسين الطموحين في سوق GLP-1. قد يحتفظ “نوفو نوردسك” و”إلي ليلي” بتفوقهما لفترة قليلة بسبب منتجاتهما الجديدة – يحتفظ “نوفو نوردسك” بالفعل بدواء فموي على السوق ، على الرغم من أنه ليس شائعًا مثل المحقنات، وهما على وشك أن يكونا الأوائل في تقديم GLP-1 الفموية ذات الجرعة المنخفضة.
ثم هنا البراءات. من المتوقع أن تفقد نوفو براءات الاختراع الأمريكية في عام 2032، بينما يجري جدولة إيلي ليلي في عام 2036 (وهو ما يفسر جزئيًا التقدير العالي لقيمتها مقارنةً بنوفو نورديسك). ولكن الأمر الهام بالنسبة إلى كلا الزوجين هو أن منتجات “نوفو نوردسك” ذات الـ GLP-1 تفقد براءات الاختراع الصينية في عام 2026، مما قد يفتح الأسواق الأمريكية والأوروبية للعلامات التجارية الجينية المقلدة.
بدأت السوق في تقييم تواريخ انتهاء البراءات سنوات قبل وصولها فعليًا. تداولت أسهم أسترازينيكا جانبيًا لسنوات (بتسعير تقريبًا إلى الأرباح) قبل أن تنتهي البراءات الرئيسية على أدويتها الكبيرة “نيكسيوم” و”سيروكول” في أوائل العقود. أطلقت شركة بفايزر العقار الضخم “ليبيتور” عام 1996. بلغت إيراداته ذروتها تقريبًا 13 مليار دولار في عام 2006، وكانت ما يقرب من 10 مليارات دولار في عام 2010، العام قبل انتهاء براءة الاختراع الأمريكية. لكن الأسهم كانت قد سجلت ذروتها بحلول عام 2000 وتداولت بأقل من 10 مرات الأرباح من 2008 إلى 2011.
474 words
ومن المهم أيضًا أن نلاحظ، في سياق المنافسة، أنه بينما كان ليبيتور هو الأكثر مبيعًا في أدوية محاربة الكوليسترول، إلا أنه كان الخامس الذي تم إطلاقه. فقط لأن إيلي ليلي ونوفو كانتا الأوائل في GLP-1 لا يعني أنهما سيرسخان قيادتهما
.
[209 words]
وسيكون السعر أيضًا سؤالًا يتعين طرحه مستقبلًا.
. تواجه GLP-1 تفاوضات حول الأسعار مع الضمان الاجتماعي في عام 2027، وتقترح تقرير المكتب المالي الكونغرسي هذا الأسبوع أن الضمان الاجتماعي والتأمينات الأخرى قد تطالب بتخفيضات كبيرة في الأسعار
. هناك أيضًا عدم اليقين حول حجم الأحجام المستقبلية. إليك كارين أندرسن في “مورنينج ستار”، وهي واحدة من القلائل من المحللين الذين عبروا عن شكوكهم حول حالة شراء إيلي ليلي ونوفو: إحدى [الأسئلة الكبيرة] هي مدى حاجة المرضى إلى بقاء على علاج. من الصعب الحفاظ على فقدان الوزن عندما يتوقف المرضى عن العلاج. يفكر “إلي ليلي” و”نوفو نوردسك” والمنافسون بشأن أفضل طريقة لمساعدة المرضى على الامتثال بمعيار صيانة. قد تكون الإجابة هي تناول الدواء بت频 أقل، أو بجرعة أقل… هذا سيكون له آثار كبيرة على تقدير الإيرادات على المدى الطويل لهذه الشركات ، وعلى الفوائد الصحية المحتملة لتناول الأدوية.
[184 words]
أخيرًا، للأدوية المنقصة الوزن تاريخ صعب. قد يتذكر بعض القراء صعودًا وهبوطًا فين-فين، أو كيف أنسحب حقن “سانوفي” المشهور بأكومبلا من أوروبا ولم يحصل على موافقة من الولايات المتحدة. ظهرت شائعات حول فقدان العضلات وقضايا أخرى مع أدوية GLP-1. كلما زاد عدد الأشخاص الذين يعالجون ، قد تنشأ قضايا جديدة.
[99 words]
لا نعرف ما إذا كانت إيلي ليلي ونوفو مفتونتان. إذا لم تطور شركات الأدوية البديلة في السنوات القليلة القادمة، لم يظهر أي آثار جانبية مزعجة، وكان معظم المرضى سعداء بالبقاء على الأدوية لفترة طويلة، وتسير عمليات التفاوض على الأسعار بشكل جيد، يجب أن تستمر الشركتان في طباعة الأموال لسنوات قادمة. ما يقلقنا هو أن لا أحد في السوق يبدو أن يتخذ الجانب الدببوسي من تجارة GLP-1. في الأسواق، الإجماع خطر.
[69 words]
