رولا خلف، رئيس تحرير صحيفة فايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. عالم الفخامة هو عالم الإغواء. الجمال، النسيج، وجو التفرد كلها تتآمرون على تحويل الزبائن الذكيين إلى مؤمنين حقيقيين. تتحول هذه المنطقة إلى النظرة الكبيرة القائمة على الإيمان. انظر، مثلا، إلى رد فعل السوق على أرقام مبيعات إل في إم إتش الفظيعة. فقد انخفضت محركات الأعمال الرئيسية لهذا العملاق للموضة والسلع الجلدية بنسبة 5 في المئة في الربع الثالث بسبب انكسار المستهلك الصيني أخيرا. وهذا يدل على انخفاض حاد أكثر من المتوقع.
لكن المستثمرين استقبلوا هذا بغطرسة غير متوقعة. في الواقع، كانت الصدمة الرئيسية خلال بيع الفاخرات الصغير يوم الأربعاء فقط كيف كانت صغيرة تلك الصدمة. انخفضت أسهم المنافسين ببضع نقاط مئوية. وانخفضت الشركة نفسها أقل بكثير من قيمة تخفيضات الأرباح المتوقعة. في الواقع، بنسبة 21 مرة من الأرباح المتوقعة للعام المقبل، لا يبعد إعتبار توقع التقييم عن التضاعف المتوسط للمنازل حول 23 إلى 24 مرة، وفقا لتوماس تشوفيت في سيتي جروب. يبدو أن السوق ترى هذا بوصفه انكماشا كلاسيكيا للتوقعات الاقتصادية، وأن ذلك سيعاود التعافي قريبا.
وهذا ما يشرع. يفترض أن برنامج التحفيز الصيني، الذي لم يبين بعد، سوف يتغذى بسرعة على زيادة الاستهلاك. على سبيل المثال، يقوم المحللون بدمج نمو المبيعات في منتصف الأرقام لإل في إم إتش في العام المقبل. والمثير للقلق أكثر من ذلك، ليس من الواضح على الإطلاق أنه عندما تخفف الدرجة الاقتصادية في نهاية المطاف، سيعود قطاع الفاخرات بسهولة إلى نمو سريع. قد يكون ارتفاع الأسعار المتتالي قد جعل بعض الزبائن غير محبين. في عصر الفخامة الهادئة المذهلة ولكن غير المثيرة للغاية، هناك أيضا شكاوى بشأن جاذبية المنتج.
وهذا يترك قطاع الفاخرات ككل معرضاً للمزيد من الإخفاقات. الشركات الفائقة الفاخرة الحقيقية مثل Hermès و Ferrari – التي تقاوم كل من الدورات الاقتصادية والموضة – يجب أن تكون محايدة نسبياً. العلامات التجارية مثل Prada/Miu Miu، التي حظيت مؤخرا بإعجاب الزبائن، قد تكون محاطة بوسادة من تأثيرات الصدمة.
وليس لدى LVMH مكانًا في هذا المعسكر. كانت قوة المجموعة تقليدياً ميزة، مما سمح لها بالاستثمار في المواهب، التسويق والعقارات. ولكن يوحي الزخم في ايل في و ديور بضعف نسبي، يقترح تحليل برنارد. وربما لن يساعد أن تكون المجموعة في منتصف انتقال إبداعي وإداري، الأمر الذي سيستغرق الوقت لتحقيق نتائج إيجابية. انخفضت القيمة المضافة لـ LVMH بنسبة حوالي 40 في المئة في مارس إلى حوالي 6 في المئة اليوم، حسب أرقام بلومبرج. فإن قطاع الفاخرات لا يزال بعيداً عن استعادة انتعاشه. وعلى عكس التوقعات، هناك الكثير من العمل الذي يجب على LVMH تحريكه لاستعادة بريقه. camilla.palladino@ft.com
