تتجذر شركات الأسهم في الشهور الأخيرة، مع تسليط الضوء على برنامج شراء الأسهم الضخم المعلن من قبل شركة آبل الأسبوع الماضي، حيث يتراكم شركات عامة ما يقرب من تريليون دولار من عمليات الشراء خلال انفجار التقنية الكبيرة.
تُعرف عمليات شراء الأسهم أيضًا باسم إعادة شراء الأسهم، وهي عندما تأخذ الشركات العامة الأرباح و/أو النقد الزائد لاقتناء أسهمها الخاصة، غالبًا من السوق المفتوحة، ثم تلغي الأسهم التي قامت بشرائها حديثًا.
تُنفذ الشركات عمليات الشراء لزيادة القيمة الكامنة للأسهم المعروضة وتحسين مؤشرات أداءها لكل سهم، وتعتبر شراء الأسهم واحدة من أكثر الطرق شيوعًا للشركات لمكافأة المساهمين عن الأرباح القوية، بجانب توزيع الأرباح الربعية، والتي تكون مدفوعات نقدية ربعية موزعة على أساس لكل سهم.
تفضل الشركات التي تعمل بشكل جيد عمومًا إما الشراءات الخاصة، التي يمثل الأمر الضريبي بصفة حاسمة للمساهمين ويوفر دعمًا طويل الأمد للقيم المقارنة، أو الأرباح، التي تملأ مباشرة جيوب المستثمرين وترتبط بشكل أكثر شيوعًا بأسهم الخدمات العامة، التي تكافئ المستثمرين باستمرار بمدفوحات مستقرة.
على الرغم من أنه ليس هناك اختيارا بين تقديم الأرباح أو عمليات الشراء، إلا أن إغراء الأرباح قد تلاشى مع ارتفاع حجم الشراءات: فعائد الأرباح المتوسط لـ”S&P 500″، الذي يقارن الدفعات السنوية للأرباح بأسعار أسهم الشركات، أقل بنسبة تقدر بحوالي 30% من ما كان عليه منذ خمس سنوات، في حين تتوقع جولدمان ساكس قيمة شراءات تصل إلى 925 مليار دولار من شركات “S&P” هذا العام، وهي أعلى بنسبة 23% من شراءات عام 2019 وأعلى بنسبة أكثر من 60% من إجماليات عام 2014.
بالواقع، فشركات التكنولوجيا الضخمة، المعروفة طويل الأمد بنقص العوائد الرأسمالية التي تقدمها للمستثمرين، هي التي تدفع هذا الانفجار في عمليات الشراء، حيث لوحظ بأن “السبعة الرائعين” من عمالقة التكنولوجيا الأمريكية عادوا بنسبة أقل من أرباحهم من خلال عمليات الشراء العام الماضي منذ عام 2017، على الرغم من أن هذا الوفد السباعي ما زال يمثل حوالي 26% من جميع عمليات الشراء بين شركات “S&P”. على سبيل المثال، أذنت آبل بتفويض 110 مليار دولار، الذي يمكنه بشكل نظري إلغاء حوالي 4% من الأسهم الباقية لشركة صانع الآيفون التي تبلغ 2.8 تريليون دولار، ما يوفر بصيصًا من الأمل لنقدي المستثمرين الجائعين، الذين احتفلوا أيضًا بأول دفعات أرباح ربعية لأعضاء السبعة الرائعين ميتا وAlphabet، والتي تم الإعلان عنها خلال النصف الأول من عام 2024.
من الأسباب التي تدفع الشركات لإجراء عمليات شراء الأسهم بدلاً من دفع الأرباح، لا يتعين فعلًا على الشركات إعادة الرأسمال للمستثمرين بأي سعة، ولكن يتلمع الإدارة غالبًا الجزرة لإطمئنان المساهمين أو لجذب المشترين المستقبليين. تُخصص الشركات التكنولوجية التي تأسست تاريخيًا نسبة أقل من الأرباح نحو مثل هذه الجهود، حيث عادة ما تستثمر نسبة أعلى من النقد الزائد في مشاريع البحث والتطوير الرأسمالية مثل الذكاء الاصطناعي. لكن مع ارتفاع التقييمات والأرباح بين الشركات السباعي الرائعة ما عدا تسلا – شركة غوغل الأم Alphabet، وأمازون، وApple، ومايكروسوفت، والفيسبوك الأب Meta، ونفيديا هم الستة الآخرون – وتقدم الشركات في السن، يصبح من الصعب تجنب دفع أرباح أعلى و/أو زيادة الشراءات. لا يمكن لعمليات شراء الأسهم أن تذهب إلى حد بعيد، إذ يوجد مقدار محدود من الأسهم حتى لشراءها، مما يعني أن الأرباح قد تكون في الخطط إذا استمر مسار النقد الثابت لشركات التكنولوجيا الكبيرة.
أهمية قراءة القراءة تقلل كلمات
