رولا خلف، رئيس تحرير مجلة “فاينانشيال تايمز”، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. أعلنت المستشارة البريطانية راشيل ريفز إصلاحات منتظرة طويلاً في ضريبة فائدة الحمل، وهو الحصة من الأرباح التي يحتفظ بها مديرو الأموال الخاصة عند خروجهم من الاستثمارات. فكيف ستتغير الضرائب على فائدة الحمل؟ وحددت في ميزانيتها يوم الأربعاء نهجًا مزدوجًا. اعتبارًا من أبريل 2025، سترتفع alضريبة على فائدة الحمل إلى 32 في المائة، من المعدل الحالي البالغ 28 في المائة. ولكن اعتبارًا من أبريل 2026، تقترح الحكومة العمالية تغييرًا أكبر. سيتم فرض ضريبة على جميع فائدة الحمل كدخل، الأمر الذي سيحل محل النهج الطويل المدى الذي يعامله حالياً على أنه مكسب رأسمالي. يمكن لريفز بذلك أن تقول إنها حافظت على وعدها الانتخابي بإغلاق “الثغرة” حيث يعامل التعويض المرتبط بالأداء كمكسب رأسمالي. ومع ذلك تظل النظام الجديد يعامل الأرباح من عمليات الشراء بصورة إيجابية ولكن – فائدة الحمل الذي يفي بشروط معينة سيتم فرض ضريبة عليه فقط بنسبة 72.5 في المائة من نسبة الضريبة على الدخل بالإضافة إلى التأمين الوطني.thalm. وهذا بالمقارنة مع معدل الضريبة الأعلى على الدخل البالغ 47 في المائة بما في ذلك التأمين الوطني. وقال ياش روبال، رئيس ضرائب المملكة المتحدة في شركة Simpson Thacher & Bartlett، التي تتمتع بممارسة نشطة في مجال رأس المال الخاص، إن استخدام هذا التخفيض يتيح للمستشار أن يقول أن الحكومة “تفي بوعداها بفرض الضريبة على فائدة الحمل على أنها دخل بينما تمد يد السلام إلى صناعة رأس المال الخاص”. كانت الصناعة تخشى أن ريفز، التي وصفت في وقت مضى مديري رأس المال الخاص بأنهم ناهبوا الموارد، كانت تخطط لإصلاح أكثر تطرفًا وفرض ضريبة على كافة فائدة الحمل بنسبة 45 في المائة. ولكن جهدًا دعائيًا جيدًا، قادته الجمعية البريطانية لرأس المال الخاص ورأس المال المخاطر، اقنعت الحكومة بأن الصناعة لها تأثير إيجابي على اقتصاد المملكة المتحدة وأن فائدة الحمل تختلف عن المكافآت العادية المتعلقة بالأداء، الأمر الذي يبدو أنه تم نقله لريفز. وعبر مدراء عمليات الشراء عن حذرهم بشأن أخبار الميزانية. قال شريك أول في شركة بريطانية كبيرة إن الإصلاحات المقترحة “نظريًا… باهظة الثمن للغاية” ولكن “الخطر هو أن الشيطان يكمن في التفاصيل”.
ما هي الإصلاحات الأخرى التي تنوي الحكومة النظر فيها؟ تخطط الحكومة للاستشارة حول إصلاح عام 2026 المقترح لمعاملة جميع فائدة الحمل على أنها دخل. كما تنظر أيضًا في إدخال فترة انتظار دنيا جديدة ليتأهل مدير الصندوق للحصول على معدل الضريبة المنخفض على الدخل الجديد. حاليًا يجب على المديرين الانتظار حوالي 40 شهرًا بين منح فائدة الحمل وصرفها لتُعامل كمكاسب رأسمال. قبل الميزانية كانت ريفز أيضًا تقترح أنها قد تفرض متطلبًا دنيًا للمبلغ النقدي الذي يجب على مديري الصندوق وضعه في مخاطر أموالهم – كما هو مطلوب في فرنسا وإيطاليا. لكن الحكومة تقول الآن إنه “سيكون من الصعب تنفيذ” متطلب الاستثمار المشترك للأفراد، على الرغم من أنها ما زالت تنظر في مثل هذا الإجراء على مستوى الفريق. ما يشعر به صناعة رأس المال الخاص بالقلق؟ عبّر بعض مديري رأس المال الخاص عن مخاوفهم بشأن إجراء حكومي مقترح آخر: خطة لتطبيق ضريبة الدخل البريطانية على فائدة الحمل التي تتلقاها مديرو الصناديق المقيمين خارج المملكة المتحدة، إذا كانت مُكتسبة على الصناديق التي أداروها أثناء إقامتهم في بريطانيا. سيكون “خبرًا كبيرًا” إذا كان يمكن لشخص يعيش في دولة ناقصة الضرائب مثل ميلان أو موناكو أن يتعرض لضريبة بريطانية على فائدة الحمل المتعلقة بعمل كانوا قد قاموا به سابقًا في لندن، وفقًا للمدير التنفيذي لشركة رأس المال الخاص الأوروبية. وأضاف أن هذه الآفاق يمكن أن تثير حيرة الناس من مواصلة مهنة الشراء في بريطانيا.قال محامٍ في المدينة إن هذا الإجراء صمم لوقف الحالات الفائضة للأشخاص تراكم “30 مليون جنيه إسترليني من الفائدة في المملكة المتحدة ومن ثم المغادرة” دون دفع الضرائب. وأضاف أن الاقتراح، والحركة العامة لمعالجة فائدة الحمل على أنها دخل بمعدل مفضلي، سيجلب المملكة المتحدة في خط مع ألمانيا وإسبانيا. بشكل عام، يبدو أن الشعور الجماعي في صناعة الشراء هو أن الاقتراحات قد كانت يمكن أن تكون أسوأ بكثير. “نعتقد أنها طريقة معقولة للأمام”، قال داميان كروسلي، شريك في قانون ماكفارلانز المتخصص في مديري الرأسمالية الخاصة. “يجب على المستثمرين العمل على التفاصيل ولكن المقترح يجب أن يؤدي إلى نظام ابتداءً من أبريل 2026 أبسط من النظام الحالي ولكنه أيضًا نظام متمحور نأمل أن يكون مستقرًا”.
