رولا خلف، محررة في الصحيفة المالية، تختار قصصها المفضلة في هذا النشرة الأسبوعية. الكاتبة كانت تعمل سابقًا كرئيسة للأسواق الرأسمالية الأسهم في بنك أمريكا وهي الآن مديرة تنفيذية في شركة خبراء سيدا.
في حين تشمس الأسواق المالية في ظل شمس تسجل أعلى مستوياتها على الإطلاق، يبدو الوقت مناسبًا الآن لشركات التحويل المالي الخاصة للبدء في تخليص جزء من 3 تريليون دولار من الأصول العالمية التي تمتلكها. لكن تظهر الاكتتابات الأخيرة في الشركات التي تمتلكها الشركات الخاصة صورة متباينة، مؤكدة أن إدارات الصناديق لا تزال تختار بعناية وسط الهيجان السوقي.
أظهرت الاكتتابات في بداية يناير، بأنها من بين أكثر الاكتتابات. مثلا اكتتاب شركة BrightSpring Health Services التي تعود ملكيتها لشركة KKR، بسعر قرابة 700 مليون دولار على سوق ناسداك كان منخفض جداً مقارنة بالنطاق المستهدف، و انخفضت أسهمها فيما بعد بسبب القلق بشأن الإجماع والهوامش. و ثم قبل عيد الفصح جاء اثنان اكتتابات آخرين من شركات التحويل. شركة بيع العطور دوغلاس، التي يتمتع بملكية رئيسية فيها كل من شركة CVC وأسرة كريكي، جمعت 907 مليون يورو على بورصة فرانكفورت. بالرغم من ظروف السوق المثالية، إلا أن الاكتتاب كان بالنطاق السفلي من نطاق الهدف المستهدف، و انخفضت أسهمها 15٪ خلال اليومين الأولين.
تعتبر هذه العروض اختبارًا مفيدًا حيث يناضل رؤوس أموال الاستثمار في خزانة الأصول التي لم تُباع بعد. السؤال الحاسم هو ما إذا كان يمكن لسوق الاكتتابات العامة تفكيك المسارات المحجوزة للخروج حتى يتمكن أصحاب الشركات الخاصة من بيع شركاتهم وإعادة تحقيق النقد للشركاء.
ما يميز عروض دوغلاس وجالدرما. كان كلا الشركتين تحملان تحميلًا هاماً، وكلا الاكتتابين اعتمدا تقريبا تماما على رأس المال الجديد لتقليل حجم الديون. ولكن هنا تنتهي التشابهات وتكشف الاختلافات عما يهم شركات التحويل الخاصة التي تحاول التخلص من ممتلكاتها في الأسواق العامة.
المستثمرون يبحثون عن الجودة، وليس فقط عن صفقة بأسعار معقولة. سوف يحدد أداء الأعمال المستقبلي ما إذا كانت هذه الانتصارات في القوائم ستتحول إلى حديقة أو تكون حصيلة.
