فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
ليست جميع الحملات الناشطة مشحونة على قدم المساواة. يطلق بعض المساهمين الذين يرتدون القفص حملات سياسية شاملة ، مطالبين بإصلاحات استراتيجية كاملة. يتم نزع نزعية الآخرين مع تنازلات بسيطة نسبيا. ماركوس كريببر ، الرئيس التنفيذي لشركة German Utility RWE ، لديه فرصة للتأكد من أن تجربته من النوع الأخير.
دعا Elliott Management ، التي بنيت تعرضًا تقريبًا بنسبة 5 في المائة لـ RWE ، يوم الاثنين Krebber “لزيادة وتسريع” عملية إعادة شراء الأداة البالغة 1.5 مليار يورو لمعالجة “التقليل من القيمة المستمرة”. RWE هي واحدة من العديد من شركات الطاقة الأوروبية التي تستهدف صندوق التحوط ؛ كما أن لديها حصة قريبة من 5 في المائة في BP.
في حالة RWE ، لا ينبغي أن يكون هذا شأنًا طويلًا. الكثير مما لم يعجبه السوق عن الشركة الألمانية البالغة من العمر 127 عامًا في طريقها إلى إصلاحها.
الفحم ، على سبيل المثال. تعتبر التخلص التدريجي من مصانع الفحم القديمة في ألمانيا ، المخطط لها لعام 2030 ، خطوة واحدة في الاتجاه الصحيح. كانت هذه في طريق إعادة اختراع RWE باعتبارها شركة لتوليد الكهرباء الغاز والتجديد ، وساهمت في تقديرها المستمر. تبلغ قيمة المؤسسة حاليًا 6.1 مرة توقعات 2025 EBITDA على تقديرات FactSet ، بخصم حوالي 30 في المائة مقارنة بسلة من مصادر الطاقة المتجددة الأوروبية وأقران المرافق.
مشكلة أخرى هي أن RWE كانت أبطأ من العديد من المنافسين لتقليص خطط الإنفاق الرأسمالي بعد انتقال المد ضد مصادر الطاقة المتجددة. استغرق الأمر حتى نوفمبر الماضي لبدء تراجع على هدفه لاستثمار 55 مليار يورو في التقنيات الخضراء على مستوى العالم بين عامي 2024 و 2030.
إذا ظل شيء واحد متروكًا للنقاش ، فهذا ما ستفعله RWE مع فائض الأموال. في نتائج العام الماضي الأسبوع الماضي ، أوضحت أنها ستقدم 10 مليارات يورو من خططها الاستثمارية من الآن وحتى 2030-ما يقرب من 25 في المائة مما كانت تنفقه-ولكن لم يقدم أي وضوح بشأن متى أو ما إذا كانت هذه المدخرات قد تعود إلى المستثمرين في شكل زيادة في الأسهم.
قد يكون مجرد مسألة التوقيت. التزمت RWE بالفعل 7 مليارات يورو بالنفقات الرأسمالية هذا العام. وأصر Krebber على أنه سيكون هناك المزيد من المرونة في كيفية تخصيص رأس المال من العام المقبل. تعتزم RWE أيضًا بيع بعض الأصول ، وبالتالي فإن المبلغ النهائي من النقد الذي يجب أن تلعبه مع May يتغير.
بمجرد أن تتجذر فكرة العوائد النقدية في عقول المستثمرين ، على الرغم من أنه من الصعب الإزاحة. يمكن لـ Krebber أن يفعل أسوأ من خطط إعادة شراء RWE ، على الأقل أثناء عمله على كيفية تعاطي حملة الناشط هذه في Bud.
nathalie.thomas@ft.com
