قام صانعو الشوكولاتة بقطع استخدامهم للتحوطات ضد ارتفاع الأسعار بسبب التكلفة المرتفعة لعقود العقود الآجلة ، في رهان أن السوق الثور الضخمة في الكاكاو قد انتهى أخيرًا.
يستخدم المصنعون عادة سوق العقود المستقبلية للتحوط من تقلبات الأسعار ، وتأمين عقود طويلة الأجل لقفلها في مستوى محدد. لكن ارتفاع أسعار الكاكاو أثارت ارتفاعًا كبيرًا في تكلفة التحوط في البورصات الرئيسية.
ونتيجة لذلك ، انخفضت المواقف الطويلة التجارية-في الواقع ، تحوط من الشركات المصنعة ضد أسعار المدخلات أعلى-في سوق الكاكاو المستقبلي في لندن إلى أدنى مستوى لعام 20 في الأسابيع الأخيرة. كان هناك أيضًا انخفاض حاد في إجمالي عدد العقود المستقبلية المتميزة في كل من لندن ونيويورك.
بدلاً من ذلك ، بدأت بعض شركات الشوكولاتة في شراء الفاصوليا على المدى القصير على أمل أن تستمر الأسعار-التي انخفضت بالفعل من أكثر من 10000 جنيه إسترليني للطن في ديسمبر إلى أقل بقليل من 6500 جنيه إسترليني-في الانخفاض.
تحولت مجموعات أخرى إلى منتجات التأمين التي تقدمها البنوك التي تقدمها البنوك للحماية من تحركات الأسعار. على عكس الرهانات المستقبلية ، فإن هذه التكاليف الثابتة التي يمكن أن تكون غير جذابة في الأوقات العادية ، ولكنها تكون أكثر جاذبية عندما تكون أسعار العقود المستقبلية تتصاعد إلى مستويات باهظة.
وقال دانييلي فيريرو ، الرئيس التنفيذي لشوكولاتي الإيطالي فيشي: “في النهاية ، إذا كنت تعتقد أن السعر مرتفع للغاية ، فقد تنتظر وترى كذلك”.
تتم تغطية إمدادات الكاكاو في Venchi حيث تحوطت الشركة مقابل ارتفاع الأسعار في سبتمبر الماضي. لكن “إذا كنت تطلب مني اليوم شراء الكاكاو ، فسأشتريه شهرًا بعد شهر”.
ارتفعت أسعار الكاكاو من حوالي 3500 جنيه إسترليني في بداية العام الماضي إلى أكثر من 10200 جنيه إسترليني في أبريل من ذلك العام ، حيث ضرب الطقس القاسي والمرض حصاد في ساحل العاج وغانا ، والتي تنتج معًا ما يقرب من ثلثي العرض في العالم. تراجعت الأسعار إلى أقل من 5000 جنيه إسترليني بحلول الخريف ، قبل التجمع مرة أخرى في نهاية العام.
ضربت ارتفاع الأسعار المستهلكين. تكلف الشوكولاتة في المملكة المتحدة 13.6 في المائة في عيد الفصح هذا في نفس الوقت من العام الماضي ، وفقًا لبيانات من مكتب الإحصاءات الوطنية في المملكة المتحدة ، التي تم تحليلها من قبل وحدة استخبارات الطاقة والمناخ.
مع ارتفاع أسعار الكاكاو خلال عام 2024 ، ساعد التحوط في حماية المستهلكين من ارتفاع معظم الأسعار ، وفقًا لاررين باترسون ، رئيس استراتيجية السلع في جي.
وقال: “لقد رأينا أسعارًا تتجاوز 10،000 جنيه إسترليني للطن ، ومع ذلك ، فإن الطلب الذي رأيناه ربما لم يكن عدوانيًا كما كان يعتقد الكثيرون”. “جزء من ذلك بسبب التحوط.
“إذا كنت شركة تصنيع الشوكولاتة وقمت بتحوطك من تعرضك ، فأنت محمي إلى حد ما من تلك الأسعار المرتفعة. لا يتعين عليك نقل هذه الأسعار المرتفعة إلى المستهلكين بسبب تلك التحوطات.”
ومع ذلك ، توقف بعض منتجي الشوكولاتة عن التحوط بسبب التكلفة المرتفعة لرأس المال المقدم – الهامش الأولي – اللازم لدخول عقد العقود الآجلة.
أصبحت معدلات الهامش هذه الآن أعلى من أربع إلى خمس مرات مما كانت عليه عندما كانت الأسواق أكثر استقرارًا وكانت الأسعار أقل ، وفقًا لجوناثان باركمان ، الرئيس الزراعي في وسيط السلع في ماريس.
وقال “ارتفعت الأسعار أكثر بكثير مما توقع معظم اللاعبين التجاريين”. “وهذا يضع ضغطًا كبيرًا على قدرتهم على تمويل تلك التحوطات الآجلة.
“أنت بحاجة إلى مزيد من المال الفظيع حتى تتمكن من العمل بنفس النوع من الموضة التي كنت تعمل من قبل.”
وأضاف باترسون إن عدد العقود المتميزة في سوق الكاكاو المستقبليين في لندن قد “انطلق من الهاوية” بسبب هذه التكاليف ، كما أضاف باترسون.
كما خفض منتجو القهوة بشكل حاد تحوطاتهم في سوق العقود الآجلة ، على الرغم من أن البعض بدأ في الآونة الأخيرة في وضعهم مرة أخرى.
بلغت أسعار حبوب أرابيكا ذات الجودة المرتفعة حوالي 4.40 دولار للرطل في فبراير ، بعد أن ارتفعت بسبب سوء الأحوال الجوية في بلدان المنتجين مثل البرازيل وفيتنام ، التي جذبت الإمدادات. انخفضت الأسعار منذ ذلك الحين لكنها لا تزال أعلى بكثير من المستويات قبل عام.
خفضت ستاربكس تحوطها ضد تقلبات أسعار القهوة العام الماضي. احتفظت بأقل من 200 مليون دولار من العقود الثابتة الثابتة للقهوة غير المحمصة في نهاية سبتمبر الماضي ، وفقًا لتقريرها السنوي ، بانخفاض من مليار دولار في عام 2019.
وقال أنطونيو بارافال ، الرئيس التنفيذي لمحوم القهوة الإيطالي لافازا ، لصحيفة فاينانشال تايمز: “كل شخص في الصناعة يغطي فقط الفترة القصيرة التي تحتاجها للأشهر الثلاثة القادمة من الإنتاج”.
وقال “بالنظر إلى مكان وجود الأسعار ، والتغطية في فترة أطول ، إنها رهان كبير ، إنه خطر كبير”. عاجلاً أم آجلاً ، يجب أن تنخفض الأسعار “لأنها غير قابلة للإدارة بعد الآن”.
وأضاف باركمان أن قطع التحوطات “ليس بالضرورة شيئًا سيئًا”. “إذا انخفضت الأسعار ، فهذا أمر جيد.”
تقارير إضافية من قبل Madeleine Speed
