تحدث رولا خلف ، رئيس تحرير الـ FT ، عن قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية ، والتي تعتبر القطاع البريطاني لإدارة الأصول واحدة من الموضوعات الهامة في الوقت الراهن. ففي اللحظات الأكثر ظلمة ، يمكن أن يصنع حتى أصغر قطعة من الضوء السلوى. ومن المرجح أن يوفر قطاع إدارة الأصول في المملكة المتحدة الآمال هذا الأسبوع مع توقف ارتفاع أسعار الفائدة وتقدم جهود الهيكلة. ومع ذلك ، لا ينبغي أن نغرق في التفاؤل: فهذه الصناعة تواجه تحديات هيكلية عميقة.
المشكلة الأساسية تبقى أن الإيرادات تتواجد على مستوى معقلة. الأموال تتحرك إما إلى صناديق سلبية أرخص أو إلى صناديق متخصصة وبديلة تعد باستفاضات أعلى. ويتم ضغط كبير على الرسوم. حيث يقدر استشاري BCG أن ضغط الرسوم بنسبة 15 في المئة في الفترة بين عامي 2017 و 2022 يعادل 55 مليار دولار من الإيرادات المهجورة بناءً على أصول الإدارة لتلك السنة.
هذا القطاع متفتت، ويواجه أعباء تنظيمية متزايدة. بينما تستثمر هذه الوحدات على نطاق عالمي، فان التدفقات المستمرة من الصناديق المركزة في المملكة المتحدة لا تساعد على تحسين المزاج – أو مجموعات تركز أكثر محليًا مثل Liontrust. كما ان العملاء سحبوا صافي 2 مليار دولار من Ashmore المركزة على الأسواق الناشئة في الربع الأول. فلماذا يستثمر في أماكن بعيدة عن المخاطر عندما يمكن أن تكون الرهانات أكبر وأكثر أمانًا في الولايات المتحدة وأوروبا؟
كل هذه العوامل تعيق جذب الأموال الجديدة: حيث أن 44 ٪ من أصول الإدارة قد تحققت أداؤها في فترة الثلاث سنوات السابقة و 38 ٪ في الفترة الخمس سنوات. حيث ان صندوق العائد الإجمالي البالغ 1.1 مليار دولار قد أدى أداؤه في فترة الثلاث سنوات والخمس سنوات والعشر سنوات. توضح Abrdn، التي ستقوم بالتقرير يوم الأربعاء، المخاطر التي قد يواجهها نتيجة عدم تحقيق الحجم المطلوب عندما يتم زوجها بتكاليف مرتفعة: حيث بلغ معدل النفقات/الدخل 94 في المئة على 366.7 مليار دولار من الأصول المدارة في عملها للإستثمار الناتجة في ربح تشغيلي بسيط بلغت 50 مليون جنيه استرليني في العام الماضي.
كما أن هذين المديرين للأصول، بالإضافة إلى العديد من نظرائهم الأصغر، قد أداؤوا أقل من مؤشر السوق FTSE 250 في السنة الماضية، مما جعلهم يدخلون في وضع التحول. حيث أن Ruffer هو آخرهم للاستغناء عن الموظفين؛ كما أن Abrdn قد بدأت العام بالإعلان عن 500 وظيفة مقطوعة كجزء من الجهود الرامية للمساعدة في توفير 150 مليون جنيه استرليني. وقد استحوذت أيضًا على منصات عبر الإنترنت، بما في ذلك Interactive Investor، وبيعت أعمال غير كافية.
النتيجة النهائية يجب أن تكون توحيد القطاع أكثر. ولكن في أعمال الشركات، هذا ليس بمهمة سهلة. انظروا إلى الاتحاد الذي أُنشِئ في عام 2017 والذي خلق Abrdn أو إلغاء اقتراح Liontrust للاستحواذ على منافستها السويسرية GAM. تستمر المحادثات بشأن بيع مديري الاستثمار الخاصين بـ Natixis. وسيكون هذا الأمر يتطلب أكثر من ما يعتقد لتحسين أوضاع هذه المحلات.
