فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
الطبيب الاحتياطي هو دائما لصالح الرأي الثاني. لذلك ، من غير المفاجئ في بعض النواحي أن تتفادى وكالات التصنيف الائتماني من أجل الحصول على منصب في مجال الأعمال التجارية المتمثلة في تقييم مخاطر سوق الديون الخاصة بملايين الدولارات.
لقد أنتجت قتالًا جديدًا غير عادي والذي ، على الرغم من أن الباطنية ، يثير مسألة مدى جدارة الائتمان في بعض الأحيان بالأدوات غير المعتمة حقًا. إنها قضية تؤثر على شركات الائتمان الخاصة الكبيرة التي تنشئها وعوائد شركات التأمين التي تشتريها.
نشرت Fitch Transings الأسبوع الماضي تقريرًا استشهد ببحث من هيئة إشراف مهمة على تأمين ، NAIC ، وتتساءل عن دقة التصنيفات المنشورة على صفقات الائتمان الخاصة ، التي تتم معظمها من قبل مجموعة من الوكالات الأقل شهرة.
وجد البحث ، الذي تم سحبه منذ ذلك الحين ، أن تعيين NAIC الخاص لتصنيف الائتمان في حالات متعددة كان أكثر من أي وكالات مثل Kroll و Egan-Jones و DBRS. يمكن أن تكون الفجوة هي الفرق بين درجة الاستثمار والتصنيف غير المرغوب فيه.
ثم حدث تقرير Fitch أيضًا في تفصيل فكرة أن صفقات الائتمان الخاصة قد تكون مطلوبة للحصول على تصنيف إضافي من مزود آخر ، مثل Say ، Fitch. كرول ، إحدى الوكالات التي تهيمن على تصنيفات الائتمان الخاصة وهي شابة نسبيا ، تم إطلاقها علنًا. أصبحت الكرة الآن في محكمة NAIC إما لتأكيد أو ضبط أو رفض استنتاجاتها السابقة.
النزاع ليس أكاديميًا. لا تملك شركات الرأسمالية الخاصة بما في ذلك أبولو وبروكفيلد فقط شركات التأمين الكبيرة الخاصة بها. كما أنها “تنشئ” أدوات الائتمان الخاصة المخصصة التي تشتريها شركات التأمين الأسيرة. هناك ما يشبه 350 مليار دولار من الائتمان الخاص المصنفة من قبل شركات التأمين الأمريكية ، والتصنيف يأتي دائما تقريبا من مقدمي الخدمات الأحدث. يحدد هذا التصنيف الائتماني مقدار شركات التأمين الرأسمالية التي يجب أن تحتفظ بها ، والتي تحدد ثم عودة شركات التأمين على الأسهم.
جعل قطاع التأمين المدعوم من الأسهم الخاصة محور الملعب للمساهمين بأن القروض الخاصة ليست أكثر خطورة بطبيعتها ، وأن عوائدهم التدريجية تأتي بدلاً من ذلك من كونها غير سائلة. عندما توافق وكالات التصنيف ، يمكن لشركات التأمين استخدامها لتعزيز عوائد استثماراتها بطريقة جذابة من منظور رأس المال.
من جانبها ، نمت NAIC ، في العديد من الموضوعات ، قلقًا بشكل متزايد بشأن شركات التأمين على الحياة المدعومة من الأسهم الخاصة. وكالات التصنيف ، على الرغم من أنها ليست الجزء الأكثر براقة من النظام البيئي المالي ، تظل حراس البوابة الأساسيين. بالنظر إلى دور التصنيفات الائتمانية في الأزمة المالية لعام 2008 ، فإن المنافسة بين مقدمي الخدمات ليست أمرًا سيئًا – خاصة إذا كانت النتيجة هي أنها تحافظ على علامات التبويب على بعضها البعض.
