سينتهي حفل تيليكوم إيطاليا قريبًا بانتهاء عقد بيع شبكتها الأرضية لمجموعة الخط الخاصة KKR بقيمة تصل إلى 22 مليار يورو. يعتمد مصير الشركة السابقة الحكومية المدينة بشدة على هذا الصفقة التي ستقلل الديون بحوالي 14 مليار يورو وتعطي الفرصة للمجموعة المعروفة الآن باسم TIM للمشاركة في عملية التوحيد في القطاع. على الرغم من أن هذا الخبر سيكون سارًا لإيطاليا، إلا أنه لن يكون كذلك لمجتمع الصناديق الاستثمارية، الذي سيتكبد خسارة قياسية تقارب مليار يورو بسبب هذه الصفقة. من المتوقع الانتهاء من صفقة TIM مع KKR بحلول أغسطس، وسيكون من الصعب إيقافها. على الرغم من ذلك، فإن المعارضين العنيدين لن يتوانوا في محاولة منعها، ومن أبرز هؤلاء قد يكون فيفندي، شركة البيلوري العائدة للملياردير بولوري، التي عبرت عن رفضها للسعر الذي سيدفعه KKR. كما أعربت عن استياءها من عدم وجود تصويت من قبل المساهمين بخصوص التصرف في الأصول، وبدأت إجراءات قانونية.
المستثمرون الذين يبيعون قصيرًا يعتمدون على هذا الامر. عندما قدم لابريولا تحديثًا لخطة الأعمال في بداية مارس، انخفضت أسهم الشركة بنسبة ربع في يوم النشر. وارتفعت حجوم التداول اليومية إلى أعلى مستوى لها. وكشفت Financial Times في وقت لاحق أن خُمس أسهم المجموعة كانت معارة لمن يبيعون قصيرًا في شهر مارس، وهو أعلى نسبة منذ عام 2005. ستكون الأصوات المؤيدة للمجلس حاسمة. حيث أن فيفندي تمتلك تقريبًا ربع الأصوات، ولم تُرشح قائمتها الخاصة من المرشحين. بينما قدمت الصناديق النشطة ميرلين وبلوبيل.
إذا تم إفشال الصفقة، ستكون الفائزون هم فقط من يقومون ببيع الأسهم بشكل قصير. ستضطر TIM إلى البحث عن وسائل بديلة للتعامل مع كومة الديون لديها. بلا شك، ستنخفض سعر السهم بشكل أكبر. يرغب فيفندي وبلوبيل في الحصول على سعر أعلى لأسهمهم. بدون عرض منافس لعرض KKR، من الصعب تصوّر طريق إلى القيمة. لقد خسر فيفندي بالفعل حوالي 2.5 مليار يورو من قيمة استثماره منذ عام 2015. يجب على المساهمين مقاومة رغبتهم في الانضمام إلى جانبهم. زعزعة الاستقرار في هذه المرحلة سيؤدي إلى خسائر أكبر.
