فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
مع وجود موجات متتالية من محافظ الأسهم التعريفية التي تعمل على الخروج ، يبحث المستثمرون في جميع أنحاء العالم عن مواقع محمية. الغازات الصناعية ، المستخدمة في البناء والتصنيع والمستشفيات ، تناسب الفاتورة. الشركات في هذا المجال ، مع 87 مليار يورو في الإيرادات السنوية ، تعيش بالفعل في عالم deglobalised.
إن اختطاف أمثال الأكسجين والنيتروجين والأرجون وثاني أكسيد الكربون حوله مكلف ، لذلك يتم تقديم العملاء في الموقع أو في مكان قريب. أكثر من أربعة أخماس المبيعات في كل من الكبار الثلاثة-ليند ، ومقره في أيرلندا ، وفرنسا للحيوية والمنتجات الجوية في الولايات المتحدة-هم محللون محليون ، يحسبون بيرنشتاين ؛ المبيعات الدولية ضئيلة.
هناك الكثير من الوضوح في ما يسمى “الصناعة غير المرئية”. يقوم المشترون والموردون بعقود من 15 إلى 20 عامًا ، محمية من نزوات سياسية. هذه تولد الدخل المتكرر عبر مجموعة مستأجرة على المدى الطويل في مواقع العملاء. وترددة مكتنزة ، إلى ما يصل إلى 10 مليارات دولار زائد في ليند و 4.5 مليار يورو في سائل الهواء ، الصابورة.
الاقتصاد التباطؤ ، أيضا ، يتجاوز القطاع. تراكم المخزون غائبة إلى حد كبير ، حيث يتم استخدام معظم الغازات بعد فترة وجيزة من إنتاجها. قواعد العملاء متنوعة: علب ثاني أكسيد الكربون للحانات وخزانات الأكسجين إلى المستشفيات وكوكتيلات الغازات المتخصصة لبطاطا الحفر.
بطبيعة الحال ، يفتقر القطاع إلى بيتزا من التكنولوجيا أو الدفاع ؛ كلاهما ، بالمناسبة ، مستخدمي الغازات. لكن الأسهم في هذا القطاع عقدت من خلال التقلبات الناجمة عن التعريفة الجمركية. وكانت التقييمات تنجرف أعلى. حتى أقل المنتجات الجوية المصنفة يتم تداولها في أرباح 21 مرة العام المقبل.
يتراكم النمو. من المتوقع أن تنمو EBITDA 3-6 في المائة في الثلاثة الكبار هذا العام و 6-7 في المائة التالي ، وفقًا لتقديرات Alpha المرئية. لكن الأرقام قد تتفاقم بعد: لقد غفت ليند التوقعات 25 ربعًا على الهرولة.
الغازات ليست محصنة تمامًا من تغيير الرياح السياسية. يعد هذا القطاع رابطًا مبكرًا في السلسلة نحو الطاقة المتجددة ، على سبيل المثال إنتاج الهيدروجين وهو عنصر أساسي في التقنيات النظيفة مثل بطاريات خلايا الوقود الهيدروجين. بعض من مشاريع المشاريع التي لم تصل إلى عصر أكثر حميدة قد خرجت بالفعل. خرجت المنتجات الجوية في فبراير من ثلاثة مشاريع ، بما في ذلك واحدة في نيويورك التي كانت ستنتج هيدروجين سائل أخضر ، بعد إزالة الاعتمادات الضريبية. تواجه Linde تأخيرات في مصنع الهيدروجين النظيف البالغ 2 مليار دولار في كندا.
ولكن هذا مجرد تجاعيد. يوفر العمل الرئيسي لشركات الغاز الصناعية فترة راحة ترحيب من الهواء الساخن السياسي.
