تقوم رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة فاينانشيال تايمز بتحديد قصصها المفضلة في نشرة أسبوعية مجانية. المدير التنفيذي الجديد لمصرف HSBC، جورجيس الحدري، يقوم بإجراء تعديلات هامة. يمكن أن تكون هذه التغييرات إعادة تشكيل متعمدة لسفينة ضخمة نحو مستقبل واعد جديد – أو قد تكون مجرد ترتيب للأثاث لتقليل السحب. على أي حال، ينبغي أن تثير هذه الخطوة تساؤلات حول اتجاهات البنك الأوسع. ليس من الصعب أن نرى لماذا قد يكون الحدري يبحث عن تنظيف سفينته. المصرف، الذي يدرج في هونغ كونغ ولندن، يقع في موقع جيد: تستهلك التكاليف ما يقرب من 50 في المئة من دخله، وقد حقق نسبة عائد بمعدل 15 في المئة على حقوق الملكية التنافسية في عام 2023، حيث يعتبر 10 في المئة هو أدنى ما يطلبه المساهمون. ومع ذلك، فإن البحر قد يصبح أكثر عرجاء.
التخفيضات المتوقعة في معدلات الفائدة هي واحدة من التهديدات. عندما تنخفض معدلات الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس، يتوقع تحليل الحساسية التوضيحي للدخل من الفائدة الصافية السنوية لـ HSBC إنخفاضًا بقيمة 2.6 مليار دولار. في الواقع، يقترح تحليل باركليز أنه إذا تراجعت معدلات عام 2026 إلى 3 في المئة، سيتعين على البنك تخفيض 1.4 مليار دولار من التكاليف للحفاظ على نسبة عوائده على حقوق الملكية التنافسية فوق 13 في المئة. هذا هو الإمكان المحزن لموظفي HSBC الـ 214،000. يقدر باركليز أن المنافس السنغافوري ذو المستوى الذهبي، DBS، أكثر ربحية بنسبة 50 في المئة لكل موظف. قد لا يكون الحدري قد حدد القيمة التي ستوفرها تعديلاته. يوحي سعر أسهم HSBC الثابت يوم الثلاثاء بأن المستثمرين لا يعتقدون أن تكون كبيرة. ومع ذلك، هناك فضيلة في البساطة.
يقوم البنك بفك رباطه بين سوقيه الرئيسيين، هونغ كونغ والمملكة المتحدة، من أي مصفوفة إقليمية أو منتجية ويحولها إلى بنوك كاملة مستقلة. قد تجعلها هذه الخطوة أكثر رشاقة. ستساعد تجميع نشاطها البنكي الاستثماري والتمويل التجاري على تقليل بعض التداخل. ومع ذلك، النتيجة ما زالت إلى حد ما غير مناسبة. البنك مقره في المملكة المتحدة على الرغم من أنه يحقق ما يقرب من ثلاثة أخماس أرباحه في آسيا. نساهم الرئيس المساهم المهم “بينغ آن”، شركة التأمين الصينية، في الدعوة الفاشلة لفصل أعماله الآسيوية عن بقية عملياته. تظهر تقسيم أعمال المملكة المتحدة وهونغ كونغ إلى أقسام خاصة بها، على سبيل المثال، عدم وجود ترابطات تشاركية بينهما وبين باقي المؤسسة. والتقسيم الأخر في طريقة إدارة الأعمال بين “الشرقية” والـ”الغربية” يظهر بأنه غير لائق لبنك عالمي. يعكس تقييم HSBC هذا التوقف غير الراضي. تتداول أسهمه بقيمة تقديرية لم تطلبها بنسبة 1.1 مرات القيمة المادية – مقابلة بينما تقود تخفيضات الأسعار الأوروبية المنكوبة. لكن هذه نقطة تخفيضية كبيرة بالمقارنة من بريميوم تجار البنوك الأمريكية الكبار وDBS.
قد يصر HSBC على أنها تقوم فقط بمزامنة قوى العمل مع استراتيجيتها. بالنسبة لرئيس تنفيذي جديد لديه شيء لإثباته، فمن المفيد إبراز ذلك. ولكن بعد تغير مظهر HSBC، فإن تحديه القادم هو أن يكون أكثر وضوحًا حول وجهته.
