فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
لسنوات ، كانت أكبر البنوك المملوكة للدولة في الصين مفضلة للمستثمر المحلي. مع عائدات الأرباح التي احتلت الأسعار التي حققت 8 في المائة وأسعار الأسهم التي حققت مكاسب ثابتة ، أصبحت العنصر الأساسي في محافظ المتقاعدين الذين يبحثون عن الاستقرار والدخل. حتى خلال الأزمة المالية العالمية لعام 2008 ، ظل هؤلاء المقرضون مرنين ، بدعم من دعم الدولة والتنظيم المحافظ. لكن قضية الاستثمار لم تعد واضحة للغاية.
لا يزال أكبر المقرضين في الصين مملوكة للدولة وأغلبية من الناحية المنهجية. وهي مصممة لتقديم الأرباح فحسب ، بل السياسة الوطنية. كان هذا التوافق مع أهداف الدولة تاريخياً أحد أعظم نقاط القوة الخاصة بهم ، مما يوفر للمستثمرين ثقة في أن الحكومة ستدخل لضمان استقرارهم خلال أوقات التوتر.
لكن الجانب الآخر يزداد صعوبة في تجاهله. هذه المحاذاة نفسها تعرض الآن هذه البنوك لتحويل السياسات السياسية والاقتصادية. نظرًا لتكثيف الصين الجهود المبذولة لمواجهة تراجع الممتلكات المطول والثقة الضعيفة للمستهلك ، يتم استدعاء المقرضين للعب دور سياسي أكبر. من المتوقع أن تستمر التخفيضات المستمرة في معدل الرهن العقاري والإقراض المستهدف للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة في أسعار السوق دون المقرضين ، مما يضغط على الهوامش.
علامات الضغط واضحة بالفعل. انخفض هامش الفوائد – الفرق بين تكاليف التمويل وما يصنعونه من الإقراض – إلى أدنى مستوياته التاريخية في جميع أنحاء الصين: بنك الصين ، البنك الزراعي للصين والبنك الصناعي والتجاري الصيني. اعتبارًا من نهاية العام الماضي ، بلغ متوسط الهامش 1.5 في المائة فقط ، بانخفاض عن 1.6 في المائة في العام السابق. تداول أسهم أكبر ، ICBC ، بقيمة ضجة ملموسة 0.5 مرة فقط ، أقل من نصف أقرانها الإقليميين مثل HSBC ، مما يعكس المخاوف بشأن الربحية على المدى الطويل.
تظل بعض مناطق الجذب في القطاع سليمة. تستمر أكبر البنوك المملوكة للدولة في تقديم عائدات الأرباح التي يبلغ متوسطها حوالي 5 في المائة ، مما يوفر قدرًا من الاستقرار للمستثمرين الذين يركزون على الدخل. وفي الوقت نفسه ، لم تتغير نسب القرض غير الأداء للقطاع البالغة 1.5 في المائة في نهاية عام 2024 عن العام السابق. تظل المخازن المؤقتة الرأسمالية صحية أيضًا ، حيث أبلغت أكبر ستة من البنوك عن نسبة كفاية رأس المال من الدرجة الأولى البالغة حوالي 12 في المائة ، وهي أعلى بكثير من العتبة التنظيمية للمؤسسات المهمة بشكل منهجي.
ومع ذلك ، يتم الآن اختبار القدرة على التنبؤ التي تحدد هذه الأسهم بمجرد تحديدها. مع تطور أولويات سياسة بكين ، تتم أيضًا توقعات الاستثمار لهذه الأسهم الصخرية الصلبة.
