يختار رولا خلف، رئيس تحرير صحيفة الفايننشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإسبوعية لمحرر دايجست. وتشير تقارير من صندوق النقد الدولي والمجموعة الدولية، التي ترصد النظام المالي العالمي، إلى أن هناك مخاطر باقية بينما تشير تقديرات اقتصادية من اجتماعات المجموعة الافتراضية الأسبوع الماضي إلى تفاؤل نوعًا ما، خاصةً بالمقارنة مع تحذيرات عن استعادة بطيئة في اجتماعات أكتوبر الماضي، والأمر الرئيسي بهذا التفاؤل هو صمود النظام المالي العالمي تجاه الرسومات المالية والزيادة في الاحتياطي، على الرغم من التوترات الجيوسياسية.التي تتزايد.
وتُظهر التقارير من الصندوق النقد ومجموعة استقرار الاقتصاد، التي ترصد النظام المالي العالمي، أن هناك بعض المخاطر المتبقية الملحوظة، ويمكن أن تظهر مخاطر مخفية أثناء الطريق الوعر إلى التضخم السالب، لذا يجب على صناع القرار أن يكونوا يقظين. فتوتر التنقلات في جميع فئات الأصول وارتفاع الارتباطات قد يثبت مزيجاً ساماً. كما تشير التقارير إلى أن هناك ضعفاً قائماً في نظام البنوك الظلية – وهو تجمع للمؤسسات المالية تتراوح بين صناديق الاستثمار وشركات التأمين. يُشير الرقم من شهادة استقرار المالية إلى أن هناك ضعفاً في السيولة لتحمل الضغوط السعرية، ورغم هزات عنفية جديدة أنذرت هيئات التنظيم بالقطاع إلا أن سنوات من فوائد مرتفعة وأزمات متعاقبة قد جعلت الوضع أسوأ عن ذي قبل بالنفقات.
توجد هناك أيضًا ضعفيات في نظام البنوك. هبطت أسعار العقارات التجارية منذ بدء جائحة كوفيد-19 وهناك تعرض مفرط لنظام البنوك في بعض البلدان، خاصة قبرص وماليزيا وكوريا الجنوبية، ولديها البنوك الإقليمية في الولايات المتحدة تعرضًا عالياً، على الرغم من أن المشرفين على البنوك الأمريكية يبدو أنهم أكثر حذرًا منذ انهيار بنك وادي السيليكون. ويمكن أن تؤدي مزيد من الانخفاضات في الأسعار إلى انهيار البنوك المحلية، مما يزيد من احتمالية الانتشار العالمي.وقد خلص رقم من النقد الدولي إلى أن 19 في المائة من الأصول المصرفية العالمية موجودة الآن في البنوك التي لا تفي بمتطلبات النسب المالية، كثير منها في الصين.
وعلى المستوى العالمي، فإن أعباء الديون الحكومية في ذروتها. في عام قياسي للانتخابات، سيكون من الصعب على الحكومات كبح الإنفاق ووعود الضرائب، حتى لو بدت ديناميات الدين مقلقة. وتشكل الديون الأمريكية مخاوف خاصة.يمكن أن تزيد المعدلات العالية والمتقلبة للخزانة الأمريكية، التي تعزز التسعير في الأسواق المالية، من زيادة ضغوط الأسعار العالمية.ويمكن أن يسبب التحسن الأخير للدولار افلاس الدول منخفضة الدخل، وهو أمر غير مستقر على المستوى العالمي بل سيؤثر على المئات من الملايين من الفقراء. ونهاية طيفية لهذا الدورة التكسيلي يمكن أن تكون لطيفة مع الغاء التضخم والنظام المالي كاملاً.
وعلى الرغم من هذه المخاطر، إلا أن المسائل الباقية يمكن معالجتها. بعد عقدين من الإشارة إلى هذه المشكلة، يتعين على الجهات المنظمة تحقيق تقدم في تحسين الشفافية في نظام البنوك الظلية.فتح الاختبارات ورصد السيولة يظلان مهمين، نظرًا للاستفهام المرتفع. ويتعين أن تظل البنوك المركزية واضحة وحذرة في تواصلها مع الغضرور. يمكن لصناع السياسة أن يمولوا إعفاء الديون، ويمكنهم تقدم الأطر التي تسمح باستجابة سريعة لانهيار البنوك. ويمكن أن تكون هناك نهاية نافعة لهذه الدورة، مع ترويض التضخم والنظام المالي سليم. ولكن ذلك يمكن أن يعني أن أسعار الأصول ستظل مرتفعة، مما يثير الشبح الذي قد يوازي الاهتمام بمكافحة التضخم.
