تبدو اقتصاد الولايات المتحدة بقوة، ولكن هذا أمر صعب لأولئك الذين يأملون في انخفاض تكاليف الاقتراض. وقد كان المقترضون ينتظرون أسعارًا أقل لتحسين قابلية شراء كل شيء، من المنازل إلى بطاقات الائتمان. ومع ذلك، قد يكون الاقتصاد وسوق العمل قويين للغاية بما يكفي لتبرير خفض الأسعار بشكل حاد في القريب العاجل.
قد يكون الاقتصاد الأمريكي قويًا للغاية لصالحه، مما يؤدي إلى حالة حيث يبدو أن الإغاثة المالية التي تتوقعها العديد من الأمريكيين لا تظهر أبدًا. ويسمى هذا السيناريو بدون هبوط، حيث يستمر الاقتصاد في النمو، ولكن بطريقة تؤدي إلى إعادة إثارة التضخم وتقيُّد الاحتياطي الفدرالي بقدرته على خفض الأسعار. وسيؤثر عدم انخفاض تكاليف الاقتراض على الجميع: المتسوقون الذين يبحثون عن أسعار أقل، والمقترضون الذين يبحثون عن أسعار فائدة أفضل، والمشترين الذين ينتظرون شروط تمويل أكثر جاذبية للرهن العقاري.
تم تنشيط حالة عدم الهبوط بحديث التوظيف المفاجئ المنخفض الذي أجرا الجمعة الماضية، الذي أظهر أن الاقتصاد أضاف 254000 وظيفة في سبتمبر، وهو رقم يفوق تقديرات الاقتصاديين بكثير. بينما تم تعديل مكاسب الوظائف لشهور يوليو وأغسطس أيضًا لأعلى. وقدمت علامات واعدة تشير إلى عدم ضعف الاقتصاد بشكل ملموس بعد سنوات من الفائدة العالية، وأن الاحتياطي الفدرالي قد لا يحتاج إلى تيسير السياسة النقدية بقدر ما كان متوقعًا سابقًا.
تعاني أسعار الرهن العقاري ولم تنخفض منذ خفض الفائدة الكبير الذي قامت به الاحتياطي الفيدرالي. كيف تؤثر المزيد من خفض النسب على تكاليف الرهن العقاري يظل موضوعًا مفتوحًا وسيعتمد على كيفية رد السوق السندات على البيانات المستقبلية. وهناك خطر ثانوي هنا أيضًا. مع إعادة تسارع الاقتصاد، قد تصبح التضخم مشكلة مجددًا، مما يؤكد التوقع الأعلى لفترة زمنية أطول لفائدة، وهو ما تخلت عنه العديد منذ القص الكبير للفائدة الذي قام به الفدرالي الشهر الماضي.
يقول ستيفن بليتز، رئيس الاقتصاديين في شركة تس لمبارد، إن “الاحتياطي لن يخفف النسبة إلى 3٪، لكن النسبة النهائية لهذه الجولة ستكون في قادم الأوقات منخفضة للغاية وسيتم الاحتفاظ بها هناك لفترة طويلة جدًا. بعد ذلك، يعاود التضخم الارتفاع، ويعود الاحتياطي إلى رفع الأسعار قبل ذلك بكثير.” “يكمن خطر حدوث هذه النتيجة السيئة في وقت أقرب من أي وقت آخر في القيام بالشيء الذي أصبح الخطر الأكبر في قطع الفدرالي، والتوجيه العدواني، وهو الأمر الذي لا يتم تسعيره في الأسواق – وهو أن لا يوجد هبوط على الإطلاق.
للمستهلكين الأمريكيين الذين يأملون في الإغاثة من تكاليف الاقتراض العالية خلال السنتين الماضيتين، هذه هي التطورات غير المرغوب فيها. ارتفعت فائدة القروض على البطاقات الائتمانية من البنوك التجارية إلى 21.7% في أغسطس، وهي أعلى نسبة سجلت خلال الـ 20 سنة الماضية، وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي. كما ارتفعت النسبة على القروض الجديدة للسيارات على مدى 48 شهرًا إلى 8.6% في أغسطس، الأعلى خلال أكثر من عقد. وأظهرت بيانات الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا أن المنشأات الكبيرة في أوراق الرهن العقاري انخفضت إلى 44 مليار دولار في أغسطس، مقابل ذروة قدرها 212 مليار دولار في 2021.
وفقًا لمارك هامريك، كبير محللي الاقتصاد في بيانكريت، “مع انخفاض أسعار الفائدة الأساسية، لا يشعر معظم المقترضين المحتملين بالإغاثة من تكاليف الاقتراض العالية. مواصلة تمويل وشراء المشتريات الكبيرة لا تزال إلى حد بعيد بالنسبة للعديد من الأمريكيين، سواء كانوا ينظرون إلى المنازل أو السيارات أو الأغراض المنزلية التي يمكن دفع ثمنها باستخدام بطاقة الائتمان.”
