شهدت الأسهم ارتدادًا يوم الاثنين بعد ستة أيام متتالية من التراجعات، لكن يقول JPMorgan إن التصحيح الذي حدث منذ الأرقام القياسية في نهاية مارس كان مجرد بداية. يكتب ماركو كولانوفيتش من البنك أن هناك خلفية مشكلة قد تزيد من المخاطر في سوق المساواة، جنبًا إلى جنب مع عوامل رئيسية أخرى بما في ذلك زيادة عائدات الخزانة، الدولار الأمريكي القوي، وارتفاع أسعار النفط. تعبر الأسواق الرئيسية للأسهم الأمريكية عن تراجع الأسهم التكنولوجية المدعومة بالذكاء الاصطناعي منذ عام 2024، ولكن يرى كولانوفيتش أن مثل هذا التركيز السوقي العالي هو علامات حمراء تقليدية تزيد من خطر التوجه في الاتجاه العكسي. “نظل قلقين بشأن تجاهل استمراري في تقييمات الأسهم، حيث إن ارتفاع التضخم يبقى عاليًا جدًا، إعادة تسعير الفيدرالي بشكل أكبر، ارتفاع معدلات الفائدة لأسباب ‘خاطئة’، وهو نظرة مستقبلية تفترض أن التسارع هذا العام قد ينتهي بتفاؤل زائد”، كتب كولانوفيتش يوم الاثنين.
لقد زاد المستثمرون من التحفظ لتخفيض المخاطر في ظل مخاوف من تصاعد التضخم وتفاقم المخاطر الجيوسياسية، مما أضاف إلى التراجع في الأسابيع الأخيرة. إن زخم مؤشر أسعار المستهلكين الأعلى من المتوقع بنسبة 3.5٪ على مدار السنة في مارس يشير إلى أن مفاجآت التضخم الأخيرة في الولايات المتحدة ليست مجرد ضوضاء. إلى جانب سوق العمل القوي ووتيرة أجور العمال لمدة ثلاثة أشهر في الولايات المتحدة بلغت 276،000، فهي مؤشرات واضحة للاتجاهات الاقتصادية التي يجب متابعتها، وفقًا لكولانوفيتش.
من الناحية الجيوسياسية، على الرغم من أن الضربات الإيرانية على إسرائيل لم تؤدي إلى تصعيد أكثر شدة للصراع، إلا أن المحللين يشيرون إلى أن “تم تجاوز خطوط حمراء سابقة، وهو تصعيد بحد ذاته”. تقول المذكرة: “هذين المشكلتين، أي عناد التضخم والتوترات الجيوسياسية، من غير المرجح أن تختفيا قريبًا على الإطلاق، وبالتالي في رأينا أنهما على وشك تشديد الضغط على المستثمرين من أجل خفض المخاطر. منذ يناير، ارتفع عائد السندات لمدة سنتين من 4.2٪ إلى 4.9٪، مقارنة بالمستويات التي رأيناها في أغسطس الماضي. يحذر كولانوفيتش من أنه إذا ثبتت عوائد سندات السنتين حول 5٪، فاستعد لإعادة تسجيل الفوضى التي حدثت الصيف الماضي، عندما تراجع السوق من أغسطس إلى أكتوبر.
