روولا خلف، رئيس تحرير صحيفة Financial Times، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. تذكرت كمحللة ذكية منذ وقت طويل، تمزقت أعصاب صديقي عندما قدم مشروع عمل جديد. لماذا تخوض في هذه الصناعة الفظيعة؟ هوامش الربح لا تتعدى النسب المئوية المزدوجة! لكن عندما تجاوزت الإيرادات الأرقام المزدوجة، بلغت أرباحه مليون جنيه إسترليني سنوياً. لقد أدرك قبلي أن المال مطلق، بينما كانت نماذجي المالية مليئة بالنسب والنسب المئوية.
النسبية ليست مشكلة ثقافية فقط، بل هي منتشرة في المالية – كما أظهرها صديقي – بالإضافة إلى الاقتصاد والسياسة. نحن مستمرين في التعرض لمقارنات لا معقولة على الإطلاق. فما علاقة أن تزيد المملكة المتحدة إنفاقها على الدفاع إلى 2.5% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول نهاية العقد؟ ما العلاقة بين الإنفاق العسكري والقيمة النهائية للسلع والخدمات المنتجة في البلاد خلال عام واحد؟ حتى حلف شمال الأطلسي يعتبر أن إرشاده السابق إلى 2% من الناتج المحلي الإجمالي “يشكل مؤشراً على إرادة البلد للمساهمة”. لا يعني ذلك شيئاً – المقام ليس له علاقة بالسياسة. يجب أن يُحسب الدفاع الوطني من الأسفل إلى الأعلى على أساس مطلق، يقيم المخاطر مقابل القدرات. في عالم عقلاني، يجب أن يكون من المستقل كم من قذائف خارطة 155 ملم يمكن أن تحتاج بشكل مستقل من الثقة المستهلكية (الركيزة الرئيسية للناتج المحلي الإجمالي). لا يجب أن يُفقأ الجيوش إذا فشلت الذكاء الاصطناعي في تعزيز الإنتاجية المنخفضة.
معايير كثافة الكربون المستخدمة لتقييم البيئة الخضراء للشركات هي مثال آخر على هراء النسبية. تحتاج غلافنا الجوي إلى انبعاثات أقل، بدون شروط أن يزدادوا أقل من الإيرادات. بالإضافة إلى أنه يمكن أن تنتهي بوضع مثير للسخرية حين يُشيد بالشركات عندما تتفوق المبيعات على الانبعاثات فقط بسبب التضخم. الموضوع الساخن للبطالة يعاني أيضاً من المقامات المنحرفة. يمتلك الولايات المتحدة بياناتها حول مطالبات البطالة، ولكن نادراً ما تذكر بقية العالم العدد الفعلي للبشر الباحثين عن عمل. في الغالب نتحدث عن معدل البطالة، المُعبر عنه على شكل نسبة. ولكن هذه خيال – عادةً ما يُحسب تقسيم تعريف تصادفي للبطالة على تقدير أسوأ لعدد الأشخاص الذين يشتغلون اقتصاديًا.
هذه النسب تعتبر أوسمة، فهي خطوة بعيدة عن التعامل مع الحقائق الصعبة سواء في البسيطة أو المقام. جدال المساواة هو حالة أخرى. يفضل أولئك على اليمين رمي المقارنات بين الأثرياء والفقراء. بينما يميل الناس على اليسار إلى التركيز على المقام فقط، لإظهار كم هم الأغنياء بالقيمة المطلقة. قد تعتقد أن الأسواق تتجاوز التبعيات الوهمية. وإلى إدراكهم، غالبًا ما تكون كذلك. على سبيل المثال، لم يهتم أحد بأن Amazon أو Tesla كانتا تعانيان من هوامش سلبية لسنوات. عرف المستثمرين أن خط الإيرادات هو الشيء الوحيد الذي يجب مراقبته. وبالمثل، لقرون من الزمن لم تضطر الأسواق كثيراً إلى أن تُفزع ببالغة صعود معدلات الدين العمومي. على سبيل المثال أصبحت التزامات القطاع العام في البلدان الغنية 100 بالمئة من الناتج المحلي الإجمالي في المتوسط. قد تؤدي هذه الأمور إلى كوارث. ومع ذلك، حتى الآن كان ملاك سندات الحكومة على حق في عدم الذعر.
على الرغم من ذلك، لا يزال المستثمرون يقومون بأمور أحمق مثل مقارنة ميزانيات الدفاع بالدخل الوطني. نرتب الشركات حسب معدل السعر إلى الأرباح، على سبيل المثال، على الرغم من أن كل شركة وقطاع يقيسان أرباحهما الصافية بشكل مختلف. تُستهلك تقارير الاستراتيجي الصادرة أيضاً. تتكون هذه في الغالب من رسوم بيانية للمتغيرات التي تبدو متحركة معاً (مثل نشاط البروم الشمسي والعائد السنوي على ناسداك). يُدعي وجود السببية عندما تكون الأرقامان مترابطتين فقط – حتى إذا كان هذا صحيحًا. ربما يكون أكبر خطأ استثماري شائع يقع في المقارنة بين الحاضر والماضي. يوجد بالتأكيد نسب يعود البعض منها إلى متوسط – كعوائد حقوق الملكية على سبيل المثال. ولكن توقع العلاقات التاريخية غالبًا ما يكون مدمرًا، كما سيخبرك العديد من الصناديق الهجينة مثل الإدارة المركزية على المدى الطويل.
يمكن أن تضل الأرقام المطلقة أيضاً، بالطبع. بالتأكيد، ارتفعت قيمة سوق الألفاظ التابعة لشركة Alphabet بمبلغ 200 مليار دولار يوم الجمعة – ولكنها شركة كبيرة. وبالمثل، كان من المفروض أن يكون خطأ خلال جائحة كوفيد هو الإشارة إلى الحالات والوفيات حسب البلد من دون الإشارة إلى حجم السكان. علينا جميعًا أن نكون أكثر حذرًا في عدم اعتبار الحقائق النسبية أو المطلقة كمعطيات مؤكدة. ولكن الأولى منها خطرة بشكل خاص؛ يمكن أن تكمن الاختلالات في الرقمين. وكثيرًا ما لا يجب حتى مقارنة هذين الرقمين على الإطلاق.
