روالا خلف، رئيس تحرير صحيفة Financial Times، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. كان من المفترض أن تديموكراية العملات المشفرة تحقق تمويل. ومع ذلك، يجد دائمًا وول ستريت طريقة للفوز. وفي إفلاس FTX هذا الأسبوع، قال المدين أن حاملي الحسابات سيحصلون على ما لا يقل عن 118 سنتًا عن الدولار لقيمة مطالبهم من انهيار التبادل المشفر في نوفمبر 2022. وبكل الأشياء المعتبرة، هذه نتيجة جيدة. كما أن الصناديق النهارية رأت أن هذا الأمر كان قادمًا.
الشركات مثل Attestor، Farallon، Oaktree وSilver Point، بين أمور أخرى، كانت تقوم بشراء المطالب الثانوية منذ شهور في التبادلات التي تختص في عالم التفاوض الذي سبق الافلاس. في الأسابيع الفوضوية بعد تقديم طلب الافلاس لـ FTX، كانت هذه المطالب تتحول باليدين بأقل من 20 سنتًا عن الدولار. كانت مهمة القضية هي العثور على كل أصول FTX وبيعها من أجل تحويلها إلى نقد. وتم سحب تلك الأصول في وقت كانت فيه أسعار العملات المشفرة في ارتفاع، جنبًا إلى جنب مع قيمة محفظة رأسمال الشركة الاستثماري.
في الأسابيع السابقة للكشف عن خطة إعادة التنظيم، كانت المطالب تتحول بمستويات تقترب من 100 سنت. كان من الواضح مجرد متابعة سجل القضية أن الكثير من الأموال كانت تتدفق إلى خزائن FTX. لا يزال تجميع خطة بقي الحكاية الإدارية. الوكالات الحكومية مثل وزارة العدل، وخدمة الإيرادات الداخلية، ولجنة تداول السلع الاسترجاعية كلها كان لديها مطالبها الخاصة ضد FTX. تمكن المدين من إقناع العم مع سام بالسماح لحاملي الحسابات بالحصول على المرتبة الأولى من العائدات.
لقد أبهرت نخبة الافلاس كيف بسرعة قاد جون راي، المدير التنفيذي لطوارئ FTX ومستشاروه، خطتهم لإعادة التنظيم. السيولة المشوبة بالفوضى مثل إنرون وليمان براذرز استغرقت وقتًا أطول بكثير. حاملو الحسابات أنفسهم لديهم مشاعر مختلطة حول فوزهم. تعتمد استرداد 118 سنت على أسعار العملات المشفرة في قعر وينتقى من شتاء عام 2022. إنهم لن يستفيدوا بالكامل من الارتفاع الهائل في أسعار العملات منذ ذلك الحين.
من حق عملاء المؤسسات المالية أن يطلبوا استرداد أموالهم عند الطلب. الانتظار يمكن أن يكون ترفًا باهظًا. الصبر من جهة أخرى، يمكن أن يثبت فضيلة مربحة. القيمة الإجمالية لمطالب FTX هي 12 مليار دولار. مع وصول الاستردادات الإجمالية إلى 15 مليار دولار، ستكون الأرباح الإجمالية بين 13 مليار دولار. الصناديق التي كانت على استعداد لشراء المطالب المتاحة بـ 30 أو 40 أو 50 أو 60 سنتًا عن الدولار والانتظار ليتم انتهاء الافلاس قد حصلت – سواء من خلال الحظ أو المهارة – على تلك الربح الهائلة.
