فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
من بين جميع علامات النجوم ، يرتبط الحوت بقوة بالخيال. مدينة لندن تحتاج إلى كل ما يمكن أن تحصل عليه. إن المخطط الجديد الذي تحلم به بورصة الحكومة ولندن لتداول الأسهم غير المدرجة لن يحل كل مشكلاتها ، لكنها لا تزال تجلب جرعة مفيدة من الديناميكية.
تتمثل الفكرة الأساسية وراء هذه المبادرة ، والمعروفة بالكامل باسم نظام الأوراق المالية المتقطعة ونظام تبادل رأس المال ، في السماح للشركات الخاصة باستخدام السباكة للتبادلات لتسهيل التداولات لمرة واحدة ، دون الالتزامات الطويلة الأجل بإدراج كامل.
تواجه لندن العديد من التحديات: واحد يفقد سمعته كمكان من الدرجة العليا للقوائم العامة ؛ والآخر يكتسب سمعة كجزيرة ذات مظهر داخلي تتداول على أمجاد سابقة ولكنها تكافح مع النمو أو الابتكار.
لا يمكن أن يساعد الحوت حقًا في الأول. يمثل الافتقار النسبي للسيولة للأسهم المدرجة في المملكة المتحدة تحديًا دائم. ولكن في المشكلة الثانية – الحشوة المتصورة – يمكن للمشروع أن يدفع أرباحًا.
كان مركز الجاذبية في التمويل العالمي – وليس فقط في المملكة المتحدة – يبتعد عن الأسواق العامة. رئيس جولدمان ساكس ديفيد سولومون هو من بين أولئك الذين شككوا في نقطة الاكتتابات الاكتتابوية. ولكن إذا بقيت الشركات خاصة لفترة أطول ، فسيظل الموظفون والمستثمرين الأوائل يرغبون في الحصول على صرف. في هذه الأثناء ، ستكون المؤسسات حريصة على الشراء في وقت مبكر لالتقاط المزيد من الاتجاه الصعودي ، بدلاً من انتظار قائمة.
تشير الأدلة من الولايات المتحدة إلى وجود طلب على الأنظمة التي تخفف العملية. قام سوق NASDAQ الخاص – الذي يدعمه أيضًا بنوك كبيرة مثل Goldman Sachs و Morgan Stanley – بتيسير ما يقرب من 7 مليارات دولار من التداولات في العام الماضي. تعاملت منافسة فورج العالمية إلى مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024.
يشجع تشجيع نسخة بريطانية من منصات التجارة على الأقل أن الحكومة والمنظمين تقرأون الغرفة ، ويمكن أن تمنح لندن ميزة على نظرائها الأوروبية ، إن لم يكن أمريكيًا.
من المرجح أن تروق الحوت إلى Minnows أكثر من الحيتان. قد تفضل أمثال SpaceX أو Stripe التحكم بإحكام في سجلات المساهمين ، مما يترك لندن لجذب مجموعات صغيرة إلى متوسطة الحجم. هذا ليس بالأمر السيئ: كانت المملكة المتحدة تتمتع بسمعة طيبة منذ فترة طويلة في تكافح لدعم ما يسمى بـ “عمليات التقييم” التي تقترب من الكتلة الحرجة ولكنها لم تكن مستعدة بعد للجمهور.
على الرغم من ذلك ، فإن النقد الأكثر وضوحًا هو أن الأمور تستغرق ببساطة وقتًا طويلاً. التقط حزب العمل المشروع من حكومة المحافظة السابقة ، التي كانت تتحدث عن هذا منذ عام 2022. كان من المفترض أن يكون قد بدأ العمل في قدرة محدودة على الأقل بحلول نهاية العام الماضي. من الجيد بناء سمعة للإبداع. أقل جودة ، كما يعلم أولئك الذين يعيشون مع Pisceans ، لقضاء أحلام اليقظة لفترة طويلة.
nicholas.megaw@ft.com
