في شارع هاي ستريت في هانجرفورد، بلدة سوقية تاريخية تقع على بعد ساعة غرب قراءة، يقع متجر طوابع وعملات نقدية لنايجل مونتغمري. لقد تاجر بالمعادن الثمينة لمدة تزيد عن 50 عامًا، ولكنه لم يرى اندفاعًا للذهب مثل هذا من قبل: سعر أوقية طروي، الوحدة المستخدمة لوزن المعادن الثمينة التي تعود إلى العصور الوسطى، وصل إلى أعلى مستوى له هذا الشهر، أعلى من 2400 دولار. يقول مونتغمري البالغ من العمر 67 عامًا: “لم نرى طلب بالتجزئة مثلما نراه في الوقت الحالي”. تهافت المستثمرون على العملات الذهبية التقليدية لحماية محفظتهم ضد التضخم وأي تصعيد للنزاع في الشرق الأوسط. يقوم بانخراط أكبر جميع الأوقيات لتعبئة مخزونه. ي أنشطة الذهب. إنها بمثابة سلوك أكثر أو أقل سلوكية. ولكن أصول هذه الاندفاع نحو الذهب تكمن على بعد آلاف الأميال من بلدة مونتغمري، وبعيدة عن المراكز التجارية العالمية التاريخية مثل لندن، وزيوريخ، ونيويورك – في بكين وشانغهاي. بنك الشعب الصيني قاد مشتريات الذهب القياسية من قبل البنوك المركزية في عامي 2022 و 2023، مشترياً أكثر من 1000 طن سنوياً، بينما سعت الأسواق الناشئة لتنويع حيازاتها الاحتياطية بعيدًا عن الدولار الأمريكي الذي تم تسليحه من قبل واشنطن في عقوبات ضد روسيا بعد غزوها لأوكرانيا. لقد جمع المستثمرون التجزئة في الصين الذهب بينما تبدو الاستثمارات الأخرى من العقارات إلى الأسهم المحلية سيئة الحظ. أدخلت الصين أيضاً العديد من الصناديق الهيدج والمضاربون الآخرون.
أما في الغرب، فقد ظل المستثمرون يتابعون الذهب من بعيد خلال ارتفاعه الحالي. استمرت صناديق صرف الذهب (ETFs) المدعومة بالذهب في تسجيل تدفقات صافية شهرية سالبة، بينما كان الطلب على الأعمال المعدنية والنقدية بالمأساوي في ألمانيا، التي تعتبر عادة ثالث أكبر سوق في العالم.
أندرياس هابلويتسيل، الرئيس التنفيذي لشركة ديغوسا جولدهاندل، أكبر تاجر للذهب في أوروبا، الذي يمتلك شاربس بيكسلي في لندن يقول إن أزمة تكلفة المعيشة والتضخم العنيد تدفع العملاء إلى البيع. وهذا يخلق معضلة للمستثمر الكرسي في الغرب. لقد ارتفع سعر الذهب بمقدار 600 دولار للأوقية منذ اندلاع الصراع بين إسرائيل وحماس في أكتوبر، ومع ذلك، يعتبر الارتفاع المذهل من قبل المحللين على نطاق واسع غير نسبي إلى العوامل التقليدية التي تؤثر عادة في سعر الذهب. من منظور تكتيكي، قد يجعل الارتفاع الحاد لسعر الذهب عرضة لتصحيح حاد، بعدما انخفض بحوالي 50 دولاراً هذا الأسبوع، مما يجعله نقطة دخول خطيرة. ولكن يقول آخرون إن للذهب فئة من المشترين في انتظار أي انخفاض يقبلون عليه، بما في ذلك المستثمرون الغربيين في صناديق صرف الذهب التي لم تشارك بعد. يقول مايكل هسويه، محلل في مصرف دويتشه بنك إنه من المرجح أن “أي ربح من قبل المستثمرين المبكرين سيتم استبداله بالاستثمار من أولئك الذين لم يشاركوا حتى الآن في الحركة”.
ونظرًا لما قد يأتي، فإن السؤال الذي تواجهه المستثمرات هو ما إذا كانوا يعتقدون أن النظام النقدي العالمي قد بدأ في المراحل الأولى من التحول الشامل. يمكن أن تكون هذه فترة جديدة من التضخم المستمر الذي ينقص قوة شراء العملات الورقية وتزايد المنافسة الكبرى التي تزيد من حصة الذهب في الاحتياطيات على حساب الدولار الأمريكي.
تقول نيكي شيلس، محللة السلع الثمينة في شركة أمكس بايمب، شركة تصفية سويسرية، إن ارتفاع أسعار الذهب يتوقع التغيير الكبير الذي يمر به الغرب، من تضاؤل قوة الدولار الأمريكي لشراء وارتفاع التضخم لفترات طويلة وعالم متعدد القطبية. وفيما يتعلق بالديون الأمريكية يقولت إن السوق قد أصبحت مقتنعة بزيادة فرصة أن الاحتياطي الفدرالي قد يقلل من أسعار الفائدة حتى لو ارتفع التضخم، لتقليل دفعات الفائدة التي يخدمها حكومة الولايات المتحدة (الاحتياطي الفدرالي مستقل عن الخزانة).
بالنسبة للمستثمرين الذين يشعرون بأنهم فاتهم الموجة من ارتفاع أسعار الذهب، يمكن أن يكون الخيار هو الاستثمار في أسهم تعدين الذهب. فقد نادرا ما كانت تقييمات منتجي الذهب في العالم، بقيادة نيومونت وبارك جولد، بمستوى خصم قدره 300 مليار دولار. وقد جعل ذلك تقييم قطاع تعدين الذهب الجماعي يقارب 300 مليار دولار أصغر حجمًا من شركة هوم ديبوت، متجر الأدوات منزلية الأمريكي. لن تكون المواجهات التي تحملها الأسهم التعدينية للذهب من البصمات البيئية والاجتماعية والحواجز الهيكلية هي الشيء الوحيد الذي يواجهها، بل تواجه تحديات من ارتفاع تكلفة المعيشة من حيث الوقود، والمتفجرات، والسموم في السنوات القليلة الماضية والإنفاق الزائد خلال الانفجارات السابقة. يرغب مديرو الصناديق في رؤية دليل على أن الهوامش ستزيد.
قد يواجه المستثمرون تحديات من أجل تحقيق العائدات الضخمة من خلال العملات المشفرة والأسهم التكنولوجية مقارنة بإجراءات حفظ الثروة. يحذر ليث خلف، رئيس تحليل الاستثمار في شركة أيه جي بيل، من أن الذهب غالبا ما يفشل في تحقيق سمعته كـ “ملجأ آمن” لأنه قابل للتقلب ويرتفع أو يهبط مفككًا أو باتجاه مائل لفترات طويلة من الزمن. ويضيف أنه “لا يجب أن يكون جزءًا كبيرًا من محفظتك”، ولكن يبدو أن تخصيص الذهب يزداد داخل محافظ النقد والأسر، ورجال الأعمال، ومديرو الأصول حتى 15 في المائة، مقارنة بـ 5-7 في المائة.
وتتأيد الاستثمارات بالذهب على المدى الطويل من خلال قدرته على الحفاظ على الثروة – إذا تم شراؤه في الوقت الصحيح. منذ 1970، عندما قام الرئيس الأمريكي ريتشارد نيكسون بربط الدولار بالذهب، قام الذهب بتحقيق متوسط عائد يصل إلى أقل من 8 في المائة سنويًا، ويقول بيتر كلارك، مدير صندوق تقاعد متقاعد، إن الذهب يعتبر سياسة تأمينية يجب على المستثمرين استخدامها لحماية أنفسهم ضد نهاية فقرة الترف والمجنون. من جهته، يقول مونتغمري في هانجرفورد: “إذا كان لدينا سلام عالمي واقتصاد أكثر استقرارًا، لكان الذهب ثابتًا أو ينخفض أفضل. ولكن العالم ليس مكانًا مستقرًا. لقد حقق الناس نجاحًا كبيرًا في السوق العالمية وتواصلت أسعار العقارات في الارتفاع. فما الذي تبقى؟ إنه الذهب”.
