رونا خلف، رئيسة تحرير صحيفة Financial Times، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. في نهاية شهر سبتمبر، شهد سعر الفائدة الليلي المؤمن زيادة كبيرة. ربما يجعلك هذا تشعر بالنعاس ولكنه يمكن أن يكون مهمًا بشكل كبير، لذلك يرجى البقاء معنا. تم إنشاء سعر الفائدة الليلي المؤمن لاستبدال ليبور. يقيس تكلفة استعارة النقد بالليل مرهونة بسندات الخزانة الأمريكية، باستخدام صفقات فعلية بدلاً من تقديرات ليبور التي تعتمد على المزاج. يمكنك أن تفكر فيه كمؤشر على مدى توتر المال في أي وقت معين.
يُظهر الرسم البياني كيف تداول سعر الفائدة الليلي المؤمن بشكل عام حول النقطة المركزية لمعدل الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتراجع عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بنسبة 50 نقطة أساس في سبتمبر. ولكن في اليوم الأخير من الشهر، ارتفع بشكل مفاجئ. وهذا أمر طبيعي، إلى حد ما. غالبًا ما يوجد قلق بسيط بشأن توفر النقد نحو نهاية الربع، وخاصة نهاية العام، حيث تكون البنوك حريصة على تبدو أقل سمنة ممكن قبل تاريخ التقرير. لذلك سيشهد سعر الفائدة الليلي المؤمن (وغيره من مؤشرات تكاليف التمويل) زيادة طفيفة حول ذلك الوقت.
ومع ذلك، كانت هذه الزيادة أكبر بكثير من المعتاد. فقام مارك كابانا من بنك أمريكا بتقدير أن هذا كان أكبر ذروة لسعر الفائدة الليلي المؤمن منذ جائحة كوفيد-19 التي ضربت الأسواق في بداية عام 2020، ولفت إلى أنه حدث على أحجام تداول قياسية. يقول كابانا إنه كان سريعًا جدًا في تجاهل الزيادة التي يحركها نقص الضمانات على المدى القصير وكميات كبيرة غير عادية من الزينة التي تقوم بها البنوك.
لقد نعتقد منذ فترة طويلة أن أسواق التمويل تتحدد بواسطة 3 عوامل رئيسية: النقد، الضمانات، وقدرة الوكلاء على تقديم الخدمات. لنا تأثير الزيادة في تكلفة الاقتراض في الأسبوع الماضي إلى العاملين الأفضل 2. لقد تجاوزنا مدى تدفق النقود في المساهمة في الضغط. الحساسية المتزايدة لسعر الفائدة الليلي المؤمن للنقد تلمح إلى LCLOR. LCLOR تعني “أقل مستوى مريح من الاحتياطي”، وقد تحتاج إلى نوع أكثر تفصيلًا.
باختصار، يمكن أن الذروة الأخيرة لسعر الفائدة الليلي المؤمن تكون مؤشرًا على أننا نقترب أو ربما نكون بالفعل في مستويات احتياطي غير مريحة، والتي يمكن أن تسبب تكرار لتوترات الضمانات في سبتمبر 2019 إذا لم يتصرف الاحتياطي الفدرالي بشكل تنبؤي لتهدئة التوترات. يجب البقاء على الاطلاق على استعداد لتلك التغييرات.
