مارك روان، المؤسس المشارك لشركة أبولو جلوبال، يعتقد أننا على أعتاب عصر جديد في الشؤون المالية، حيث يحل مديرو الأصول محل البنوك كأهم أجزاء في تدفق الائتمان. في هذه الرسالة الإخبارية لهذا اليوم: كيف استفادت جين ستريت من موجة صناديق الصرف المتداول لتحقق ثروات “فاحشة”، وأمل المستثمرين الأجانب في الصين أن تنهي الحوافة العميقة، واجتياح المستثمرين للأوراق المالية الأوروبية للحصول على فرص بأسعار مخفضة للسوق الأمريكية، وكيف ارتقت جين ستريت إلى مكانة تيتان جدد في وول ستريت. تأسس ذلك الرجل خطة لتغيير وول ستريت. عندما تسابقت وول ستريت لإطلاق صناديق البيتكوين في وقت سابق هذا العام، كانت هناك شركة تداول واحدة فقط مذكورة في ملفات الإفصاح النظامية كصانع سوق تثبيت لكل واحدة، وهي جين ستريت. تؤكد هذه الخطوة كيف استخدمت شركة نيويورك الفريدة وغامضة سيطرتها في صناديق الصرف المتداولة واعتمادها على الأوراق المالية الأكثر تعقيداً كقاعدة إطلاق لتصبح الأكثر ربحية من بين جميع شركات التداول التي أصبحت قوة مهمة في الأسواق.
في أحدث حلقة من سلسلتنا الجديدة حول تيتانات وول ستريت، يقدم ويل شميت في نيويورك وروبن ويجلزوورث في أوسلو قصة توسع جين ستريت بسرعة. العام الماضي كان العام الرابع على التوالي الذي حققت فيه جين ستريت صافي عائدات تداول بأكثر من 10 مليارات دولار، وفقًا لوثائق المستثمرين. بلغت إجمالي لم تداول بقيمة 21.9 مليار دولار ، ما يعادل تقريبًا سابع عائدات تداول الأسهم والسندات والعملات والسلع الرئيسية المجتمعة لجميع البنوك الاستثمارية العالمية الكبرى العشرين العام الماضي، وفقًا لبيانات كوليشن غرينويتش. “كمية الأموال التي يكسبونها تكاد تكون فاحشة تقريبًا. وهذا يأتي من التعامل مع الأدوات التي لا يريد الكثيرون لمسها”، وصف لاري تاب، الذي يعمل الآن ببلومبرج إنتيليجنس بعد أن كان محللاً طويل الأجل للصناعة.
لا تظهر هناك علامات على تباطؤ جين ستريت. في النصف الأول من عام 2024 ، ارتفعت صافي عائدات التداول بنسبة 78 في المئة على أساس سنوي لتصل إلى 8.4 مليار دولار، وفقًا لمصادر مطلعة. إذا تمكنت من تحقيق تلك الإيرادات في النصف الثاني من عام 2024، فسيعني ذلك أن جين ستريت ستحقق مزيدًا من إيرادات التداول مقارنةً بما حققته جولدمان ساكس، الذي يعد أكبر بكثير ، العام الماضي. إذا تم الحفاظ أيضًا على هامش الربح بنسبة 70 في المئة الذي تم الكشف عنه في الوثائق للمستثمرين، فستكون جين ستريت تحقق إيرادات تجارية تفوق بشكل مريح أفضل تقديرات الأرباح لشركات مثل بلاكستون أو بلاك روك هذا العام. قراءة القصة الكاملة هنا.
في الصين: “يوم عارض أم بزوغ جديد؟” عندما تفاجأ المستثمرون الأجانب بالتدابير السياسية الأخيرة التي اتخذتها الصين لمواجهة اقتصادها الراكد وأسواق رأس المال المتدنية الشهر الماضي، كانت ردة الفعل الأولية من العديد من المستثمرين الأجانب – بعضهم كان قد تأذى من الارتفاعات السابقة التي قادتها السياسة – هي الحذر. “هل يوم عارض أم بزوغ جديد؟” هذا هو السؤال الذي طرحته مذكرة بحثية من لومبارد أودييه بعد الإحاطة الأولية من السلطات المالية الصينية، بحسب تأليف أرجون نيل أليم في هونغ كونغ.
ومع مرور الوقت على استيعاب التدابير الغير مسبوقة التي اقترحتها بكين لدعم الأسواق المالية – بما في ذلك صندوق احتياطي بقيمة 100 مليار دولار لإقراضها لمؤسسات مالية غير بنكية لشراء الأسهم وللشركات لشراء أسهمها الخاصة – تحول الحذر، في العديد من الحالات، إلى خوف من فومو. ورغم أن التفاصيل حول أي تحفيز مالي إضافي لم تأتِ بعد، فقد كانت تغير المشاعر تجاه الصين لافتة. “عندما يشارك شي جينبينج يعلمون أن الإجابة هي دعم غير محدود” لسوق الأسهم، وفقًا لمؤسس صندوق التحوط للأسهم تيكني كابيتال ماناجمنت. “نتوقع أنه سيحتاج [الأموال العالمية] إلى استعادة استثماراتها الصينية إلى مستوى أكثر قربًا إلى العقلانية”. وفي الوقت الحاضر يبدو أن المستثمرون الأجانب يشترون الارتفاع، مما يدفع بأسهم الصين الرئيسية ومؤشر هانج سنغ في هونغ كونغ إلى الارتفاع.
ولكن بينما تبدأ بعض البنوك الاستثمارية العالمية برفع توقعاتها وتخصيصاتها للأوراق المالية الصينية، يتمسك البعض الآخر بالابتعاد عن التجارة الكلية في الصين. “هل هذه المرة مختلفة؟ لقد رأينا هذه الانطلاقات والتوقفات حيث تضع الصين نوعًا ما من التحفيز ولم يؤدي ذلك إلى استعادة بناء طويلة المدى”، وفقًا لسائرا مالك، الضابط التنفيذي للأرصدة الثابتة في مدير الأصول الأمريكي بحجم 1.3 تريليون دولار نوفين. “في هذا الوقت يبدو لنا أن تأثيره أكبر على سوق الأسهم من ذلك على الاقتصاد. قبل أن نصبح أكثر تفاؤلاً بشكل هيكلي، سنبحث عن متابعة أكثر فيما يتعلق بزيادة النشاط الاقتصادي”.
