خلال الأسبوع الماضي، كان سعر سهم شركة ترامب للإعلام والتكنولوجيا (TMTG)، الشركة الأم لبداية دونالد ترامب في وسائل التواصل الاجتماعي “تروث سوشيال”، في رحلة مليئة بالتقلبات. شهد السهم، الذي يتداول تحت الرمز التعريفي DJT، تقلبات كبيرة، مع تقلبات هائلة في الأسعار من يوم لآخر. في الأسبوع الأول من التداول على بورصة NASDAQ، ارتفع سعر سهم DJT بنسبة تصل إلى 50%، ثم انخفض بنسبة 21% يوم الاثنين التالي رداً على كشف خسائر صافية بقيمة 58.2 مليون دولار مقابل 4.1 مليون دولار فقط في عام 2023. على الرغم من التقلبات، تمكنت TMTG من الحفاظ على قيمة سوقية تبلغ حوالي 6.2 مليار دولار في وقت سابق من الأسبوع.
تثير تقلبات سهم DJT جدلا، حيث يعتقد بعض المعلقين عبر الإنترنت أن هذا يشير إلى حاجة لتشديد التنظيم. ربما يعتقد أنصار هذا الرأي أن التقلبات الهائلة في أسعار سهم DJT هي أعراض لمشكلة أوسع في السوق، حيث يمكن أن تقود التكهنات والإثارة الأسعار بعيدا عن القيمة الأساسية للشركة. قد يقلقون بشأن الأضرار التي يمكن أن تلحق بالمستثمرين، خاصة المستثمرين ذوي الأسهم الصغيرة الذين لا يمتلكون الخبرة أو الموارد للتنقل في مثل هذه الأسواق العاصفة.
من المحتمل أن ينغص النقاد على DJT اقتراح تنظيم من إدارة الأوراق المالية (SEC) يُصوَر على أنه علاج للتكهن التكنولوجي. الاقتراح المقترح يتعلق باستخدام التحليلات التنبؤية للبيانات (PDA) من قبل سماسرة الأوراق المالية ومستشاري الاستثمار. سيتطلب القاعدة المقترحة، التي لم يتم انجازها بعد، من الشركات المالية تحديد والقضاء على تضاربات مصالح تتعلق باستخدام تقنيات PDA، مثل الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي، في تفاعلاتها مع المستثمرين.
ومع ذلك، لا يُظهر ما إذا كانت قاعدة SEC ستفعل أي شيء لمعالجة نوع الارتجاف الذي نشهده مع سهم DJT. يتضمن أحكام القاعدة بشكل أساسي متطلبات الإبلاغ حول كيفية استخدام الشركات للخوارزميات في التداول وتقديم النصائح الاستثمارية، بدلاً من معالجة نوع التكهن الذي يمكن أن يدفع بحركة الأسهم الميمية.
علاوة على ذلك، ليس من الواضح أن هذا النوع من التقلبات هو مشكلة تتطلب حلاً تنظيميًا. إذا كن المرددون يرغبون في شراء سهم DJT كإيماءة رمزية للتعبير عن دعم ترشيح الرئيس السابق ترامب، ربما لا يكون هناك ضرر في ذلك. وفي الوقت نفسه، إذا كان المستثمرون يعتقدون أنهم يمكنهم تحقيق ربح سريع من خلال التكهن بحركات قصيرة الأجل لسهم، يجب أن يكونوا حريصين على تحمل هذا الخطر أيضًا، شريطة فهم النتائج المحتملة.
يجدر بالذكر أن قاعدة SEC المقترحة كُتبت استجابة لأزمة GameStop في بداية عام 2021، التي تحمل العديد من التشابهات مع الفوضى التي تحيط بسهم تروث سوشيال. في كلا الحالتين، التقى المستثمرون ذوي الأسهم الصغيرة حول سهم قصيرته شركات استثمار كبيرة، مما أدى إلى رفع الأسعار إلى مستويات كثيرون شاهدوها كغير قابلة للصمود. وبالفعل، تحولت تروث سوشيال في الأيام الأخيرة إلى الأسهم الأكثر تكلفة للبيع قصير الأجل في الولايات المتحدة.
وفي حين أن حادثة GameStop بالتأكيد أثارت أسئلة حول دور وسائل التواصل الاجتماعي في توجيه القرارات الاستثمارية، فإن القاعدة المقترحة من SEC هي استجابة خاطئة. ستؤدي متطلبات الإبلاغ وإفصاحات تضاريس المصالح إلى تحميل مستشاري الاستثمار وسماسرة الأوراق المالية بمزيد من الأعباء وتكاليف الامتثال دون توفير فوائد تتناسب وتعالج المشاكل الأساسية.
مع استمرار تفاوض SEC على قاعدتها المقترحة، سيحتاج إلى ضمان أن أي إجراء تنظيمي نهائي يكون موجهًا بشكل ضيق لمعالجة الأضرار المحددة والمؤكدة. على الرغم من فهم الرغبة في “فعل شيء” استجابة لارتفاع وانخفاض السوق، يجب أن تكون كل استجابة تنظيمية مبنية على فهم واضح للمشكلة المعنية وتقييم واقعي لتأثير القاعدة. خلاف ذلك، قد تنتهي إجراءات SEC بإحداث مزيد من الضرر بدلاً من الفائدة. ويبقى مصير القاعدة المقترحة من SEC غير مؤكد، فضلاً عن مستقبل تروث سوشيال وسعر سهمها. على الرغم من كيفية تطور هذا الأمر، سنسمع مزيدًا عن الإثارة الناتجة عن وسائل التواصل الاجتماعي تؤدي إلى المزيد من المطالب بتنظيم أكثر للأسواق المالية.
