في هذه النشرة الأسبوعية، تختار رولا خلف، رئيسة تحرير ال Financial Times، قصصها المفضلة حيث تُظهر أن 10 من ضخمي الشركات الأمريكية يمثلون الآن خُمس مؤشر MSCI للعالم الكلي للدول، وهو أعلى تركيز منذ عقود. وتُظهر دراسات أن العائدات الزائدة للشركات الصغيرة مقارنة بالشركات الكبيرة كانت معروفة في بداية الثمانينيات، لكن هل توقفت هذه الظاهرة أم أنها مُستريحة؟ على الرغم من أن العائدات الزائدة للشركات الصغيرة تُعوض المستثمرين عن المخاطر الأعلى التي يتحملونها في دعم الشركات الأصغر في السن، فإنها قد تُقلل من ذلك في محفظة متنوعة.
على مدى 43 عامًا في 34 سوقًا، كانت العائدات الشهرية الزائدة بالنسبة للشركات الصغيرة متوسطها 0.21 في المئة. لكن العائد الزائد الذي تم تحديده في الثمانينيات كان أكبر بكثير ويمكن أن يختفي أحيانًا بعد فترات أداء قوي. وتلعب العوامل الاقتصادية القصيرة الأجل دورًا في تحديد الرأي تجاه الشركات الصغيرة. فهي في كثير من الأحيان تتأثر بشكل كبير خلال الركود لأن مصدر دخلها أقل تنوعًا. كما أن تقييم الشركات الصغيرة أكثر حساسية لأسعار الفائدة. بناءً على ذلك، يجب أن يؤدي انخفاض الفائدة إلى نتائج إيجابية، خاصة في المملكة المتحدة، التي تجعل التقييمات المنخفضة الشركات هدفًا للاستحواذ.
على مدى الربع الأخير من القرن العشرين، تفوقت “حالات” الشركات نتيجة للاستحواذات وسحب الشركات من القوائم على “ولادات” الشركات في Deutsche Numis Smaller Companies Index. وقد تم تضخيم صفوف الفهرس، الذي يمثل الـ 10 في المئة الأسفل من السوق البريطانية الرئيسية، بواسطة “الملائكة المسقطة” خلال إعادة التوازن في ديسمبر. على الرغم من أن الشركات الملائكية المسقطة قد تعود بقوة، إلا أن المستثمرين بشكل عام لم ينجحوا من خلال الرهان على الشركات التي تحقق أداءً دون المتوقع في التغير. وعلى عكس ذلك، كان الإستثمار بناءً على العائد الزائد للشركات الصغيرة غير مُربحًا بشكل كبير.
من المعقول أن يتوقع المرء عائدًا سنويًا طويل الأمد بنحو نقطة واحدة في المئة بكثير من التباين من سنة إلى أخرى. الاستفادة من زيادة الحجم حقيقية، ولكن كصيغة استثمارية، فإنها غير فعالة. مكانايمنت استثماري – الاستثمار في الأسهم الرابحة على المدى الطويل والاختصار في الخاسرين – كانت استراتيجية فعالة على المدى الطويل، وفقًا لسكوت إيفانز وبول مارش من كلية لندن للأعمال في استعراض لفهارس Deutsche Numis.
