في هذا النشرة الأسبوعية، تختار رولا خلف، رئيس تحرير صحيفة Financial Times، قصصها المفضلة لهذا الأسبوع. توفر قطاع مستحضرات التجميل الذي ينمو بسرعة فرصًا استثمارية واسعة. تتمتع العطور وكريمات الوجه والأساسيات بجودة جذابة من حيث الهوامش الربحية العالية والقدرة المالية ونمو حصة أسر الانفاق.
رغم هذه القواعد، فإن أداء تاجر التجميل الألماني دوغلاس ماركت لا يعكس بالضرورة هذه القواعد، حيث انخفض أكثر من عشرين في المائة منذ طرحه العام في مارس. ينبغي أن تتمتع بويغ، وهي منافس معروف في الصناعة وواراء وراء علامات مثل باكو رابان ونينا ريتشي، بحظ أفضل. كشفت يوم الاثنين عن نيتها للطرح العام في إسبانيا بتقدير قيمته يصل إلى 10 مليارات يورو.
تأسست المجموعة القائمة في برشلونة، التي ينطق اسمها “بودج”، بصناعة العطور المرخصة. قضت العقد الماضي في شراء العلامات التجارية، مع 10 صفقات في 12 عامًا بما في ذلك حصة أكثرية في شارلوت تيلبري بيوتي. تتمثل الفائدة من التنويع في مستحضرات العناية بالبشرة ومستحضرات التجميل؛ وكانت هذه هي القطاعات الأسرع نموًا العام الماضي. من المتوقع أن يسدد تدفق إيرادات بقيمة 1.25 مليار يورو من خلال الإدراج إمكانية إجراء مزيد من الصفقات وتوحيد الملكية في الشركات التي حصلت على حصص أكثرية فيها.
تعتبر صناعة الجمال فئة يسهل على مجموعات الفاخرة التواصل مع المستهلكين الجدد الطامحين. تقوم استراتيجية امتياز بويغ للحصول على العلامات التجارية بالإضافة. كانت مبيعاتها أعلى من السوق العام الماضي، بنسبة 19 في المائة بارتفاع في مستحضرات التجميل ومستحضرات العناية بالبشرة بنسبة 23 و 31 في المائة على التوالي. يرجع هذا الأمر إلى نجاح شارلوت تيلبري، التي اشتهرت بمنتجاتها بما في ذلك كريمها المرطب السحري.
مع ذلك، من المتوقع أن تبطئ الإنفاق على الجمال هذا العام تماشيًا مع تباطؤ الفاخرة بشكل عام. قد يدير القطاع نمو مبيعات بنسبة 7 في المائة هذا العام، يعتقد برنستين، في السنة، حيث يتراجع عن 15 في المائة في عام 2023. ولذا تراجع سعر أسهم دوغلاس. لقد عانت أسهم في شركات مدرجة في الولايات المتحدة مثل ألتا وإل إف. على الرغم من ذلك، يبدو أن تقدير بويغ المشتق قابل للتحقيق. نفترض أنه سيستمر في التفوق وينمو مبيعاته بنسبة عشر العام الحالي مع استمرار نسبة الأرباح ebitda عند 20 في المائة وتظل الديون الصافية تقريبًا ثابتة. ثم سيكون مضاعفة قيمة المشروع إلى أرباح ebitda تزيد بمقدار 10.5 مرات بقيمة تقدر بـ 10 مليار يورو، وهذا سيكون أقل بكثير من نسبة L’Oréal في حالة 20 ضعفًا وأقل من 12 ضعفًا تداول لدى Coty و L’Occitane. باندلاع أكبر طرح عام أولي في إسبانيا منذ سنوات بدا يبدو جيدًا. “andrew.whiffin@ft.com”
