افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا
دليلك لما تعنيه الانتخابات الأمريكية 2024 لواشنطن والعالم
قبل أربع سنوات ، كشف البنك للمستوطنات الدولية (BIS) – البنك المركزي المركزي – النقاب عن مشروع ابتكار يحمل لقب “Mbridge” القبيح.
هذا يهدف إلى إنشاء عملة رقمية للبنك المركزي عبر الحدود التي تربط بين البنوك المركزية في الصين وهونغ كونغ وتايلاند والإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية (الأخيرة).
قد تعتقد أن هذا غامض. إذا كان الأمر كذلك ، فكر مرة أخرى: يرمز المشروع العبقري العبقري العبقري على معركة أكبر يمكن أن تهم بعمق في عهد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.
وبشكل أكثر تحديداً ، الخريف الماضي ، قبل الانتخابات الأمريكية مباشرة ، انسحبت BIS بشكل غير متوقع من Mbridge ، في الواقع السيطرة على التنازل عن الصين والباقي. ادعى BIS أن هذا كان لمجرد أنه وصل إلى مرحلة “الحد الأدنى من المنتجات القابلة للحياة”. لكن القليل منهم يعتقدون هذا. طالب الأمريكيون [the BIS] يخبرني أحد المشاركين ، “توقف لأنه يمثل تهديدًا” ، موضحًا أن واشنطن تشعر بالقلق من أنه “قد يتم استخدامه للتهرب [dollar] العقوبات “.
وعلى الرغم من أن Agustín Carstens ، رئيس BIS ، نفى علنًا أنه ، على أنه ، ليس أقل من ذلك لأن ترامب لا يمكن إنكاره في حرب النقد: على الحقيقة ، كرر التهديدات الاجتماعية لفرض “100 ٪ من التعريفة على البلدان التي تحاول” استبدال العاصفة ” الدولار الأمريكي “مع عملات جديدة أو أنظمة المدفوعات.
لذلك يجب على المستثمرين مشاهدة ما يحدث بعد ذلك. لأنه في حين أن تهديدات ترامب حول التعريفة الجمركية التي كانت تتقاضى عناوين الصحف مؤخرًا ، فإن هذه المعركة الأقل مرئية حول المال تدور بعمق. بعد كل شيء (كما لاحظت من قبل) ، فإن النظام المالي العالمي القائم على الدولار هو المصدر الحقيقي للقوة المهيمنة الأمريكية اليوم ، والتي تريد واشنطن الدفاع عنها.
على الورق ، ليس لدى ترامب سبب للقلق. توضح البيانات الحديثة من صندوق النقد الدولي أن الدولار يمثل حوالي 58 في المائة من احتياطيات البنك المركزي. هذا أقل قليلاً مما كان عليه في بداية القرن ، لكن التنويع الأخير شمل في الغالب عملات أصغر – وليس منافسين مثل اليورو أو رينمينبي.
تشير البيانات السريعة الأكثر إثارة للدهشة ، إلى أن 49.1 في المائة من جميع المدفوعات كانت بالدولار العام الماضي ، وهو أعلى مستوى في 12 عامًا.
ولكن هناك ثلاثة تحذيرات حاسمة. أولاً ، تقوم البنوك المركزية بتجميع الذهب “بوتيرة متطورة” ، كما أشار مجلس الذهب العالمي مؤخرًا. هذا يشير إلى الرغبة في التحوط من تعرضهم للدولار.
ثانياً ، قد تكون البيانات السريعة مضللة بعض الشيء لأن النشاط يتورم خارج المنصات الغربية. تقوم الصين ببناء نظام الدفع بين البنوك عبر الحدود. هذا صغير وبددي ، ولكن يحتوي على 160 عضوًا وحجم المعاملات قفز بنسبة 80 في المائة منذ عام 2022.
ثالثًا ، يبدو أن الأسلحة المالية في واشنطن تتغذى – لا تتوقف – جهود الآخرين لتخيل البدائل. ولهذا السبب يهم Mbridge: إذا كانت هذه الأنابيب الرقمية تعمل على الإطلاق بسرعة وحجم (“إذا” كبير) ، فإن هذا من شأنه أن يتحدى نظام “المحور والتحدث” الذي يركز على الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
فكيف ستستجيب واشنطن؟ يأمل كريس جيانكارلو ، رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع خلال أول إدارة ترامب ، أن تستخدم الجزر-أي سياسات تجعل استخدام الدولار مقنعًا تمامًا لغير الأمريكيين. وهذا يعني الدفاع عن “القيم” الاقتصادية الجيدة ، كما أخبرني ، واحتضان المزيد من الابتكار السيبراني. سيوضح “مشروع الدولار الرقمي” الذي يشارك في تحديد كيفية القيام بذلك الأسبوع المقبل.
هذا معقول بشكل بارز. ولكن يبدو أن ترامب يفكر في استخدام العصي. في الشهر الماضي ، أصدر أمرًا تنفيذيًا يحظر أي استخدام للعملة الرقمية للبنك المركزي في أمريكا ، حيث “يهددون باستقرار النظام المالي والخصوصية الفردية وسيادة الولايات المتحدة”.
بدلاً من ذلك ، دافع عن Bitcoin (لا يهم أن هذا يُنظر إليه على أنه تحوط بالدولار فيات). والأهم من ذلك ، دعم أيضًا “نمو StableCoins القانوني والشرعي المدعوم بالدولار في جميع أنحاء العالم”.
قد يبدو هذا غريباً ، ليس أقله لأنه يعارض بشكل مقطعي البنك المركزي الأوروبي. سوف يعزو بعض المتهمين بلا شك إلى حقيقة أن هوارد لوتنيك ، سكرتير التجارة ، ساعد في بناء Tether ، أكبر عملة حالية.
ولكن ، هناك عامل آخر ، أيضًا: يعتقد فريق ترامب أن StableCoins قد يكون سلاحًا سريًا للترويج أكثر – ليس أقل من الدولار. “إنه جيد جدًا بالنسبة لنا” ، يقول لي أحد. ذلك لأن Stablecoins في القرن الحادي والعشرين-مثل سوق أوروبا في القرن العشرين-تتيح المعاملات بالدولار البحري الخالي من اللوائح البرية الشاقة. هذا يناشد العديد من الممولين الذين يتصارعون بالمخاطر الجيوسياسية (حتى لو لم يدفع StableCoins ، على عكس Eurodollars ، العائدات).
في الممارسة العملية ، لا يزال الحد الأقصى للسوق الحالي لـ StableCoins-حوالي 220 مليار دولار-يتنقل مقارنة مع Eurodollars ، ناهيك عن أسواق رأس المال الأمريكية البالغة 6 أمتار.
لكن النقطة الأساسية هي: مع استمرار ترامب في محاولة إعادة تشكيل – أو تحطيم – النظام الجيوسياسي بعد الحرب ، فليس فقط التعريفات والدبابات مهمة ؛ السباكة المالية تفعل أيضا. هذه المعارك الناشئة حول CBDC و StableCoins يمكن أن “تحتل مركز الصدارة هذا العام” ، كما يلاحظ مجلس الأطلسي. هل يعرف أي شخص كيف يجرح Mbridge باللغة الصينية؟
gillian.tett@ft.com
