راشيل ريفز أكدت أنها ستقوم بتغيير قواعد النفقات في المملكة المتحدة خلال ميزانيتها الأسبوع المقبل حيث تسعى لتمويل استثمارات إضافية بقيمة حوالي 20 مليار جنيه إسترليني سنويًا من خلال زيادة الاقتراض. ومن المتوقع أن تعتمد ريفز مؤشرًا يسمى “الالتزامات المالية للقطاع العام الصافية” (PSNFL)، الذي يشمل الأصول المالية مثل القروض الطلابية. هذا التغيير سيتيح لريفز الاقتراض بمبلغ إضافي يصل إلى 50 مليار جنيه إسترليني سنويًا بحلول نهاية العقد، مع استمرار انخفاض الديون وفقًا لتوقعات الخزانة في مارس. وسيتم تغيير الرقم المبين إلى 50 مليار جنيه مع التوقعات الجديدة في الميزانية المقررة في 30 أكتوبر، ولكن من غير المتوقع أن تقوم ريفز بالاستفادة من كامل الاقتراض المحتمل.
تقدم Reeves بأقل مقدار ممكن من الديون العامة المالية والالتزامات المالية للقطاع العام (PSNFL) لكنها مستعدة لاستخدام فجوة مقدارها 50 مليار. وهذا التحول إلى PSNFL سيكون مفاجئًا، على الأقل بناءً على ما توقعه المحللون. من المحتمل أن تكون ريفز قد قامت بخطوة صغيرة بدلاً من ذلك، وهو الانتقال إلى مقياس الدين العام للقطاع العام باستثناء بنك إنجلترا والخسائر التي تكبدتها من خلال منشأة شراء الأصول التي تعمل من خلالها برنامج التيسير النقدي في المملكة المتحدة.
سيكون من الخطر أن يؤثر PSNFL على الحوافز لهياكل ميزانية خارج البيانات لتعزيز الاستثمار/الإنفاق حيث ستخفف شروط القاعدة النفقية الأساسية. في عالم PSNFL، لن يكون الاقتراض للاستثمار في بناء الطريق أو المستشفى مقيدًا بالقاعدة النفقية الثانوية، لكنه سيؤدي إلى تقليل المساحة المحدودة ضد القاعدة النفقية الأساسية. وهذا يطرح احتمال العودة إلى عالم من الأشكال الحكومية للمشروعات التمويلية (PFI) منذ بداية الألفية الجديدة، حيث تزيد الاقتراض لإقراض الأموال إلى كيانات خارج البيانات لاستثمارها/إنفاقها في المشاريع العامة.
هذا الانتقال إلى PSNFL سيكون بعض الشيء راديكالياً، وبعض القليل من التحول، ولكنه أيضًا ليس شيئًا غير متوقع. تستمر العجلة الكبيرة للاقتصاد البريطاني في التحرك بهذا الاتجاه. يبقى هناك الكثير من المخاطر، حيث يمكن أن تؤثر PSNFL على الحوافز لهياكل ميزانية خارج البيانات للترويج للاستثمار/الإنفاق حيث ستخفف شروط القاعدة النفقية الأساسية.
بالنسبة للقارئ، يجب أن يعرف أن القيمة الصافية للقطاع العام في المملكة المتحدة تبلغ حوالي 700 مليار جنيه إسترليني، وفقًا لحسابات مكتب الإحصاءات الوطني للربع الثاني من العام. هناك مشاكل كبيرة تتعلق مع قيمة PSNW، حيث إن تقييم الأصول المستقبلية هو أمر صعب جدًا. يعد PSNW إحصاءً كبيرًا يتطلب توضيحًا كبيرًا، ولكنه يساعد في خلق رسوم بيانية رديئة.
