تحدث דق started to take a tougher stance after a two-year reprieve on repayments in the wake of Russia’s invasion. VR Capital, العائدة لشركة الاستثمار البريطانية، هي جزء من مجموعة حائزي السندات التي تطالب باستبعاد عمليات Ukrenergo، مشغل شبكة الدولة الأوكرانية، من عملية إعادة هيكلة الديون المتوقعة للبلاد. وتقوم هذه المجموعة بذلك لأنها لا ترغب في أن يتجاوز حاملو سندات السيادية أي صفقة بإعادة هيكلة هذه الديون.
وقد طلبت المجموعة استبعاد سندات “السندات الخضراء” التي تم بيعها بضمان من الدولة بقيمة 825 مليون دولار من الشركة الكهربائية قبل الغزو الروسي بالكامل في عام 2022. هذه المجموعة ليست ضد إعفاء Ukrenergo من الدين، ولكنها تريد من الحاملين للسندات السيادية عدم التدخل في صفقة إعادة هيكلة هذا الدين. وتبرز موقف VR Capital وغيرهم كيف أن التعليق المفروض على المدفوعات بسبب الحرب في أوكرانيا خلال السنتين الماضيتين يتحول الآن إلى مفاوضات أكثر تعقيداً.
واقترحت المجموعة تعامل منفصل مع Ukrenergo لأن موعد السداد التالي لسند السندات الخضراء لهذه الشركة لن يحل قبل مايو من العام المقبل، بعد موعد انتهاء الإعادة هيكلة الدين السيادي. الضربات الروسية تسببت في تقدير خسائر قدرها 9 مليارات دولار لقطاع الطاقة في أوكرانيا بشكل عام، وقد بدأت شركة Ukrenergo في استلام قروض طارئة بقيم مئات الملايين من الدولارات من البنك الأوروبي لإعادة بناء بنية التوريد بمعدات الكهرباء.
علاوة على ذلك، تم استثمار جزء من سند السندات الخضراء من قبل المصرف الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية قبل الحرب. على الرغم من الدمار الهائل الذي لحق بقاعدة الإنتاج الصناعية في أوكرانيا على مدى العامين الماضيين نتيجة لأكبر نزاع في أوروبا منذ الحرب العالمية الثانية، فإن العديد من الشركات الحكومية والخاصة الأوكرانية تمكنت من البقاء على جانبها، غالبًا من خلال صفقات معقدة لخدمة بعض الديون وتمديد البعض الآخر.
على سبيل المثال، تمكنت Naftogaz، شركة الغاز الحكومية، من إعادة هيكلة سندات العملات الأجنبية والخروج من الوضع الافتراضي العام الماضي بعد مفاوضات شاركت فيها VR Capital بدور كبير كحامل لهذه الديون. من المتوقع أن تستمر الشركة في خدمة هذه الديون على الرغم من إعادة هيكلة الديون السيادية. وقد تشكل اقتراحات المجموعة حول Ukrenergo فتح الباب لاسترداد أعلى للدين من الذي سينطبق على إعادة هيكلة الدين السيادي، ولكن الخبراء حذروا من أن ذلك سيظل تحدي مرتبط بقدرة Ukrenergo على تسديد الديون وفقًا لعوامل مثل تعرضها للضرر الناتج عن الحرب والوصول إلى الدولارات.
