سيتم تقديم طريق جديدة للمستثمرين الأفراد إلى الأصول السوقية الخاصة، مع وصول أول صندوق للأصول طويلة الأجل (LTAF) في المملكة المتحدة والذي يهدف إلى سوق إدارة الثروات السائغة. يجب على المستثمرين الأفراد كيفية تقييم هذا الوصول الجديد إلى سوق الاستثمار؟ ال LTAF هي نسخة المملكة المتحدة من هياكل الصناديق شبه السائلة التي تستخدم في الأسواق الأخرى لحمل الأصول السوقية الخاصة غير السائلة بينما تسمح للمستثمرين – بشكل رئيسي العملاء في مجال إدارة الثروات والتحوط الخاصة – بفترات زمنية يمكنهم خلالها الخروج. تمتلك شرودرز الشركة المديرة للاصول الجديدة وسيتم إطلاق الصندوق الجديد من خلال المستشارين ومدراء الثروات في الأسابيع القادمة، مع استثمارات بحد أدنى قدره 10000 جنيه إسترليني، بعيدًا عن المبالغ الستة الأرقام المطلوبة للدخول إلى صناديق الأسواق الخاصة التقليدية. سوف يقوم ال LTAF بتوجيه استثمارات المستثمرين في شرودرز كابيتال سيمي ليكويد غلوبال برايفت ايكويتي، وهي صندوق بقيمة 1.8 مليار جنيه استرليني منظم من قبل لوكسمبورغ يحمل حصصًا في حوالي 280 شركة خاصة صغيرة ووسطى في الأسواق الغربية والآسيوية. وافقت المملكة المتحدة على الإطار القانوني LTAF في عام 2021، بداية لتمكين خطط التقاعد “ذات المساهمات المحددة”، حيث تعتمد نتائج التقاعد على أداء الاستثمارات والمساهمات، للاستثمار أكثر في الأصول غير السائلة مثل رأس المال الخاص والأساس الخاص. تم تكييفها بعد ذلك للسوق التجزئة مع ظهور هذه الإصدارات الآن كهياكل شركات الاستثمار المفتوحة (OEICs). ومع ذلك، إذا مرت سنوات مؤلمة في السوق التجارية عندما يكون التوتر، LTAFs لا تقدم تعاملًا يوميًا. بدلاً من ذلك، تقبل أموالًا جديدة مرة واحدة في الشهر وتتطلب ما لا يقل عن 90 يومًا من الإشعار للتحويل. حتى في هذا الوقت، لا يوجد أي ضمان أن المستثمرين سيكونون قادرين على سحب كل أموالهم – تحدد LTAFs السيولة على ما يصل إلى 5 في المئة من قيمة الصندوق الصافية كل ربع سنوي.
يشير الخبراء في الصناعة إلى أن انهيار صندوق دخل الأسهم البارز الذي أداره نيل وودفورد، مسببًا حجز 300،000 مستثمر، ألقى بظلاله الطويلة على الأصول غير السائلة. ويقول جيمس لو، مدير المبيعات للأصول الخاصة والصناديق الاستثمارية في شرودرز، إن “الأبواب المغلقة ليست سيئة بطبيعتها – فهي تحمي سلامة الأصول الأساسية وباقي المساهمين في الصندوق. طالما تم شرحها بوضوح من البداية ويدخل المستثمرون بها بأعين مفتوحة، يمكن أن تكون آلية معقولة تسمح لنا بأن يكون لدينا صناديق مفتوحة تقع في مكان ما بين الصناديق الاستثمارية والشراكات المحدودة”. يشير هذا إلى مسألة رئيسية يجب على المستثمرين المحتملين ومستشاريهم المدققين النظر فيها – التنازلات التي تتضمنها هيكل الصندوق. وهل هناك ضمانات أن LTAFs يمكن أن تقدم عوائد محسّنة – بعد الرسوم – وفوائد التنويع التي يبحث عنها المستثمرون في الأسواق الخاصة.
