يقدم رولا خلف، رئيس تحرير صحيفة Financial Times، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. مرة واحدة في العام، تأتي لحظة في سوق الأسهم الأمريكية عندما يحصل الشركات الصغيرة على اهتمام. حدث ذلك هذا العام في نهاية يونيو مع التغييرات السنوية في فهرس راسل 2000 للأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة. يُعتبر “إعادة ترتيب راسل” لفهارسه المختلفة مولدًا لارتفاع يصل إلى حوالي 50 في المائة في أحجام التداول اليومية للسوق الأمريكية حيث تتعدي تعديلات الأسهم التي تتبعها الصناديق البالغة 10.5 تريليون دولار من عائلة فهارس FTSE Russell للولايات المتحدة محافظها.
لكن هذا لم يكن مصدر راحة لمتابعي الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، الذين واجهوا ظروفًا صعبة في الفترة الأخيرة. كانت الأسهم الصغيرة تحقق نتائج أدنى من المؤشرات ذات القيمة السوقية الكبيرة وفيما يتعلق بدقة الاهتمام من قبل المستثمرين، فقد تم تغطية الأكبر بشكل شامل مثل Nvidia التي بمفردها تعادل قيمتها تقريبا قيمة كامل فهرس راسل 2000.
من الجدير بالذكر أن الشركات الصغيرة تعد أيضًا موضوعًا يستحق الاهتمام حتى بالنسبة لأولئك الذين لا يستثمرون. غالبًا ما توفر إشارات أفضل حول الاقتصاد الحقيقي من العمالقة الذين يمكن أن يستفيدوا من اتجاهات واسعة مثل الجوع الحالي للفوائد الخاصة بالذكاء الاصطناعي الإنتاجي. من وجهة نظر الاستثمار، فإن صحة سوق الشركات الصغيرة مهمة أيضًا. فهو فهرس راسل 2000 وليس فهرس S&P 500 الذي غالبًا ما يُستشهد به كمقياس من قبل البنوك الذين يساعدون في طرح الشركات العامة للتداول لأنه القياس السوقي الذي من المحتمل أن تنضم إليه معظم الإدراجات الجديدة. فحتى الآن هذا العام، فقد حصل فهرس راسل 2000 على ارتفاع بنسبة 1 في المئة مقارنة بـ 16 في المئة لفهرس S&P 500. وتتراوح مكوناته، بعد التعديلات التي جرت في يونيو، ما بين شركة FTAI Aviation البالغة 10.7 مليار دولار، وهي صيانة محركات طائرات تضاهي أداء Nvidia على مدى العام الماضي، إلى شركة ريتشاردسون إليكترونيكس البالغة من العمر 77 عامًا، وهي شركة توزيع معدات خاصة تبلغ قيمتها 160 مليون دولار.
قارن حركات فهرس راسل 2000 وفهرس S&P 500 على مدى الأشهر الستة الأخيرة ويظهر أن أسهم الشركات الصغيرة قد تأخرت عن مؤشراتها الأكبر هذه النسبة بشكل سيئ في نقطتين أخرتين فقط منذ ظهور فقاقيع الإنترنت في عام 2000 – وحتى ذلك الحين، بشكل طفيف. ومع ذلك، على المدى الطويل، تكون العائدات من الأسهم الكبيرة والصغيرة عمومًا أكثر تماثلًا. فماذا سيتطلب لجذب المستثمرين إلى الأسواق الصغيرة هذه المرة؟ من المحتمل أن التأكد من توقيت ونطاق خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي هو أهم مفتاح لدفع المشترين الحاليين نحو الاستثمار.
يتوقع المحللون ارتفاع الأرباح للشركات الصغيرة في وقت لاحق من هذا العام وفي عام 2025 مع توضيح الرؤية الاقتصادية. “لم يكن لدى المستثمرين سبب للانتقال – حتى الآن”، يقول زميله في العمل براد ماكجيل، مدير محفظة صندوق الأسهم الصغيرة في الشركة. “المخاطرة هي الوقوع في فخ التفكير بأنه يمكنك اختيار أدنى نقطة. المشكلة في الانتظار هي أن هذه الفجوات يمكن أن تغلق بسرعة من التاريخ”. فقد يثير موسم الأرباح للربع الثاني الفكرة في بعض الأحوال. حتى إذا لم تظهر الشركات الصغيرة النتائج المحسنة المتوقعة لنهاية هذا العام، من المتوقع أن تتباطأ نمو الأرباح للعديد من شركات الأسهم الكبيرة المحبوبة.
“لا يمكن إنكار أن هذه الشركات رائعة. الأمر مجرد سؤال عن الثمن الذي تدفعه لذلك”، يقول دي سانكتيس. “إذا توسع نمو الأرباح، فلديك خيار. يمكنك العثور على شركات أخرى تحقق نموًا بنسبة مضاعفة، وهي تتداول بأسعار أرخص”. لذا كن حذرًا من أي تحسن في فهرس راسل 2000 بينما يتقدم العام. إذا لوحظ زيادة الاهتمام بهذا القدر في السوق الصغيرة، فإن ذلك يشير إلى أن تغييرات كبيرة في تفكير المستثمرين قيد التحقيق.
