ابق على اطلاع مع التحديثات المجانية
ببساطة الاشتراك في أسهم الولايات المتحدة Myft Digest – يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تم تحطيم تجارة “الاستثنائية الأمريكية” في وول ستريت في الأسابيع الأخيرة حيث انخفضت من تعريفة دونالد ترامب وعدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية ، وقد غذت الجغرافيا السياسيية عملية بيع تدين طويلة وعميقة في الدولار الأمريكي والأسهم.
فقدت Greenback 4 في المائة أمام سلة من ستة أقران حتى الآن هذا العام ، في حين تراجعت S&P Blue Chip S&P حوالي 4 في المائة.
مثل هذه السقوط الكبيرة والمستمرة في أسهم وول ستريت والعملة غير عادية ، حيث تحدث هذه الأنواع من الحلقات فقط عدد قليل من الأوقات على مدار الـ 25 عامًا الماضية ، وفقًا للبحث الذي أجرته بنك الاستثمار Goldman Sachs. تحدد الانخفاضات انعكاسًا منذ السنوات الأخيرة ، عندما يراهن أن الاقتصاد الأمريكي يتفوق على الأقران أدى إلى صخب للأصول المالية الأمريكية على حساب الأسواق الرئيسية الأخرى.
وقال جولدمان ساكس للعملاء هذا الأسبوع: “أشعلت الشكوك المتزايدة في الأسابيع الأخيرة حول استدامة الاستثمار في الولايات المتحدة واحدة من أسرع تصحيحات سوق الأسهم الأمريكية منذ أوائل سبعينيات القرن الماضي” ، مضيفًا أن “في حين أن تصحيحات سوق الأسهم ليست تاريخياً والتي لا شائع ، فإن عملية بيع الدولار المتزامنة-خاصةً عندما تعيد تصحيحات الأسهم بسرعة”.
تأتي عمليات الإمداد الأخيرة لكل من الأسهم الأمريكية والدولار حيث هزت الحرب التجارية المتصاعدة لترامب الأسواق المالية العالمية وأثارت مخاوف بشأن مسار أكبر اقتصاد في العالم. خفضت الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء توقعات نموها ورفعت توقعات التضخم ، مشيرة إلى التعريفة الجمركية لجزء كبير من التخفيض.
حتى هذا العام ، سيطرت أسهم وول ستريت على الأسواق العالمية – مدعومة بالتوقعات بأن الاقتصاد الأمريكي سيستمر في النمو بوتيرة أسرع من منافسيه. ارتفع مؤشر MSCI للأسهم الأمريكية بنسبة 54 في المائة من 2023 إلى 2024 ، في حين ارتفع مقياس مزود الفهرس لأسهم السوق المتقدمة العالمية باستثناء الولايات المتحدة بنسبة 17 في المائة بالدولار ، وفقًا لبيانات FactSet.
في أعقاب انتصار ترامب الانتخابي المباشر في نوفمبر الماضي ، ارتفعت الأسهم إلى أعلى ، في حين أن الدولار قفز على الرهانات التي تفيد بأن السياسات المؤيدة للأعمال ستعزز النمو ، في حين أن التعريفة الجمركية ستثبت في النهاية أنها تقاس أكثر مما هدده الرئيس المنتخب.
لكن هذه الرهانات قد انهارت بسرعة منذ افتتاح ترامب في يناير ، حيث أطلق الرئيس تعريفة حادة على الواردات من شركاء تجاريين كبار بما في ذلك المكسيك وكندا والصين ، وهدد المزيد – مما دفع بنوك وول ستريت إلى التساؤل عن المدة التي يمكن أن تتفوق عليها الأصول الأمريكية.
“استثنائية الولايات المتحدة – موضوع التجارة الكلية الموقّعة في هذه الدورة – تضاءل لبدء العام ويسحب [dollar] أشار خبراء العملات في JPMorgan هذا الأسبوع ، مضيفًا “لقد تحولنا إلى هبوط صريح [on the dollar] لأول مرة منذ أربع سنوات “.
أبرزت استراتيجيو JPMorgan “تسليم التعريفة غير المؤكدة” و “التليين في النشاط الأمريكي الذي هو أكثر حدة وحملة أمامية مما كان متوقعًا” بين أسباب تشاؤمهم حول الدولار ، مع الإشارة أيضًا إلى “لحظة مستجمعات المياه في الهدف المالي والأوروبيين”-تشير إلى اقتراح حديث من قبل الحكومة الألمانية إلى الجيش التجميلي.
حتى الآن هذا العام ، ارتفع مؤشر MSCI World ، باستثناء الولايات المتحدة ، بنسبة 9 في المائة تقريبًا ، في حين انخفض مقياس مزود الفهرس الأمريكي بنسبة 4 في المائة تقريبًا.
لقد تحول مديرو الأصول العالمية أيضًا إلى المزيد من الأسهم السلبية في الولايات المتحدة هذا العام ، مما زاد من النقاش حول مستقبل الاستثناء الأمريكي.
وقال سكوت تشان ، كبير مسؤولي الاستثمار في نظام التقاعد للمعلمين في ولاية كاليفورنيا البالغ 353 مليار دولار ، في اجتماع لجنة الاستثمار الأخيرة إن “المبلغ المذهل من الأوامر التنفيذية” من ترامب قد تسبب في “قدر هائل من عدم اليقين في السوق”. وأضاف: “المخاطر المحتملة هنا غير مسبوقة. إنها تتغير في العالم”.
أشار الاستراتيجيون الآخرون إلى التدفقات إلى الأسهم الدولية كدليل على أن المستثمرين يختلفون بنشاط محافظهم إلى ما وراء شواطئ الولايات المتحدة.
وقال بوب ميشيل ، رئيس الدخل العالمي الثابت في JPMorgan Management: “يبدو أن المشاركين في السوق بدأوا في البحث في مكان آخر خارج الدولار أو بدأوا في تنويع مقتنياتهم بالدولار إلى أسواق وعملات أخرى”. “إن الأسواق الأوسع تخبرنا بأنها تبدو أن استثناء الدولار قد بلغت ذروتها.”
ومع ذلك ، أكد الاقتصاديون والمحللين أن المستقبل الاقتصادي للولايات المتحدة ظل غير مؤكد وأنهم لم يكونوا قد ماتوا على احتمال تباطؤ طويل.
غمرت Cash في سوق الخزانة هذا العام ، في إشارة جديدة لحالة الملاذ التي لا تزال تُنسب إلى الأصول بالدولار. لكن الجزء الأكبر من تلك التدفقات قد تدفق إلى سندات حكومية قصيرة الأجل بدلاً من سندات الخزانة ذات الأطول-وهو ما قاله المحللون يسلط الضوء على الافتقار إلى الإدانة حول اتجاه نمو الولايات المتحدة.
وقال إريك وينوجراد ، كبير الاقتصاديين في AllianceBernstein ، إن “الأسواق تتساءل تمامًا” عن جدوى الاستثنائية الأمريكية ، لكن كان من السابق لأوانه الاستنتاج أن هذه السمعة المميزة “انتهت”.
وأضاف: “ما زلت أعتقد أن السياسة التجارية على وجه الخصوص تدفعنا نحو أن تضرنا أمريكا بأقل نسبيًا من البلدان الأخرى” ، مشيرًا إلى أن المخاوف من النمو قد تغذيها حتى الآن استطلاعات المشاعر أكثر من البيانات الصعبة. وقال “الآن يجب أن نرى الحقائق – علينا أن نرى الأدلة ، وهذا سيستغرق بعض الوقت”.
ومع ذلك ، أضاف Winograd ، “إن حجم الاستثناء الذي قد تتوقعه قد انخفض قليلاً”.
تصور البيانات من قبل إيفا شياو. تقارير إضافية من صن يو
