يتوقع البنوك الاستثمارية العالمية زيادة مبيعات الديون في المملكة المتحدة هذا العام بقيمة قريبة من 300 مليار جنيه إسترليني، وهو ثاني أعلى رقم على الإطلاق، حيث تتجه الحكومة نحو مواجهة مع مستثمري السندات في ميزانية هذا الأسبوع. يشهد سوق السندات اسوأ شهر له منذ أبريل مع إزدياد القلق بشأن فكرة تخفيف قواعد الاقتراض في البلاد مما يسهم في تسارع مؤخرًا في عمليات البيع. صعدت عائدات السندات الحكومية البريطانية لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوى لها منذ بداية شهر يوليو بنسبة 4.29% يوم الاثنين، قبل أن تهبط مرة أخرى إلى 4.20%.
يتوقع المحللون في البنوك الكبيرة زيادة الاحتياجات التمويلية الصافية لخزانة الخزينة للعام حتى مارس 2025 إلى 298 مليار جنيه إسترليني، مقارنة بالرقم الحالي البالغ 278 مليار جنيه، وفقا لمتوسط توقعات سبعة بنوك استثمار تم جمعها من قبل صحيفة Financial Times. ستكون هذه الأرقام الأعلى على الإطلاق بعد إقراض غير عادي في عام 2020 لتمويل خطط الطوارئ الناجمة عن جائحة كوفيد، عندما كان بنك إنجلترا مشتريًا كبيرًا للديون. تعتبر الميزانية أكبر حدث حتى الآن بالنسبة للحكومة العمالية الجديدة في المملكة المتحدة، التي تقول إنها تحتاج إلى سدها الفجوة المالية العامة في البلاد بقيمة 40 مليار جنيه والاستثمار في البنية التحتية والخدمات العامة.
تخطط الحكومة أيضًا لزيادة الاقتراض لتحقيق أهدافها في وقت تتجه فيه إيرادات الضرائب إلى أعلى نسبة من الناتج المحلي الإجمالي لديهم في عقود. بالإضافة إلى الاحتياجات التمويلية المراقبة عن كثب للعام المالي الحالي، سيقوم المستثمرون أيضًا بتحديث توقعاتهم لإصدارات السندات الحكومية في السنوات القادمة، بعد أن أكدت وزيرة المالية راشيل ريفز الأسبوع الماضي أن الحكومة ستغير قاعدة ديونها للسماح بمزيد من الاستثمار.
سيكون على مستثمري السندات أيضًا تحديد ما إذا كانت النية من استخدام الخزانات الإضافية تبلغ 50 مليار جنيه إسترليني إضافية سنويًا التي تم إنشاؤها بفعل التغييرات التي تم إجراؤها في القواعد المالية. ويرى السوق أن هذه الميزانية مهمة للغاية؛ لأنها تمثل انقطاعًا مع الماضي، مشيرًا إلى التغييرات في القواعد المالية ومحاولة إعادة تأسيس مصداقية المملكة المتحدة المالية بعد ميزانية رئيس الوزراء السابق ليز تروس الكارثية في عام 2022. ويقول بيدر بيك-فريس، اقتصادي في مجموعة صندوق السندات Pimco، إنه يتوقع أن تتلاشى زيادة عواقب الخطر المتبقية في السندات مع مرور الوقت.
على المدى الطويل، يظل أرقام إصدار السندات صعبة للغاية، مع إصدارات تزيد عن 250-270 مليار جنيه إسترليني تصبح القاعدة. وحذر محللو Citi في مذكرة الأسبوع الماضي من أن “المخاطر تبقى قائمة على السندات”، حتى وإن كانت “الأخبار السيئة” لحاملي السندات التي تنطوي عليها القاعدة المالية الجديدة “قد أنتهت”. ومع ذلك، يوجد فرصة لاندفاع الأسواق يوم الميزانية إذا اعتبر المستثمرون خطط الاقتراض كافية تحتاطية.
