فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
كذبة أبريل هو يوم وليس شهرًا. ومع ذلك ، فإن المستثمرين يعانون من شهر مايو ، فإن الشعور بأنك غير متأكد باستمرار مما يعتقد أنه لا يستمر. على الرغم من الانتعاش الواسع في الأسهم الأمريكية منذ أن هزت التعريفة الجمركية لدونالد ترامب الأسواق في جميع أنحاء العالم ، فإن عائدات الخزانة طويلة الأجل لم تتبع حذوها بالكامل. تحفظهم هو علامة على حدوث تحول أعمق في وجهات نظر المستثمر في الولايات المتحدة.
على السطح ، يبدو الانتعاش قويًا. انتهت معايير الأسهم الأمريكية في شهر أبريل من 1 في المائة فقط منذ عشية “يوم التحرير” وحظمت 12 في المائة من أدنى مستوياتها.
يبدو أن أسواق السندات قد استعادت توازنها ، أيضًا ، بعد فترة أرسلت فيها الأسعار المتساقطة عائدات ، وكان المقترضون المؤسسون في العمل متدليين. انتهت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات في شهر أبريل إلى حد كبير حيث كانوا قبل أن يسقط ترامب قنبلة التعريفة الجمركية. أولئك الذين يتلقون ملاحظات لمدة عامين أقل قليلاً لأن المستثمرين يتوقعون أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي المعدلات قريبًا من التباطؤ في الاقتصاد الأمريكي.
وفي الوقت نفسه ، باعت Google Parent Alphabet أول سنداتها على الإطلاق في اليورو ، وهي جزء من حزمة الديون الأمريكية والأوروبية بقيمة 13 مليار دولار ، والتي انطلقها المستثمرون. في النهاية الأكثر خطورة للسوق ، استغلت شركة جين ستريت ذات التصنيف غير المرغوب فيها ، وهي شركة التداول السرية عالية السرعة ، في الأسبوع الماضي سوق السندات مقابل 1.4 مليار دولار.
فلماذا أي عبوس على الإطلاق؟ النقطة الشائكة هي أن العوائد على سندات الخزانة لمدة 30 عامًا انتهت في شهر أبريل أعلى قليلاً مما بدأوا ، عند أقل من 4.7 في المائة. لا تعكس الحركات في ما يسمى السندات الطويلة السائقين على المدى القريب مثل الأرباح أو توقعات سعر الفائدة. لذلك فإنهم يقفون بمثابة انعكاس أكثر عمومية للتفكير في الولايات المتحدة.
لا يتراجع الارتفاع إلى التضخم ، إما-السبب الأكثر نموذجية لارتفاع معدلات السندات على المدى الطويل-لأن العائد على السندات المحمية المكافئة للتضخم ارتفعت بنفس القدر. يتم استخدام الفجوة بين المعنيين كدليل لمدى اعتقاد السوق أسعار المستهلك على المدى الطويل. عند 2.2 نقطة مئوية ، لم تتغير تقريبًا في الشهر.
في الغالب ، انتهى السوق في أبريل في مزاج يشبه الربيع. لكن الدولار لم يكن تماما. لقد بقيت بالقرب من أدنى مستوياتها لمدة ثلاث سنوات ضد العملات الرئيسية الأخرى. يبدو الأمر كما لو أن المستثمرين أقل ثقة قليلاً في مطالباتهم المستقبلية على الحكومة الأمريكية مما كانوا عليه. على الرغم من كل الهدوء السطحي ، يجدر مشاهدة هذه التيارات.
jennifer.hughes@ft.com
