فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
ننسى الرائع سبعة. طورت حاجز مجموعات التكنولوجيا الأمريكية الكبيرة سمعة لكونها اللعبة الوحيدة في المدينة للمستثمرين. لكن بعض الأسهم الأقل عصرية كانت تعمل بشكل أفضل. لقد حان الوقت لإلقاء نظرة فاحصة على 47 الرائع.
عاد مؤشر Banks STOXX 600 ، الذي يتتبع 47 من أكبر البنوك المدرجة في أوروبا ، إلى ما يزيد قليلاً عن 200 في المائة منذ بداية عام 2022 في ارتفاع أسعار الأسهم والأرباح ، وفقًا لبيانات بلومبرج. تمكن ما يسمى الرائع سبعة تمكن من حوالي 190 في المائة خلال نفس الفترة.
تعد الإحصاء المذهل جزئيًا تذكيرًا بأهمية اختيار السلسلة الزمنية المناسبة – العودة إلى بداية عام 2015 وعوائد القطاع المصرفي ثابتة إلى حد كبير ؛ يرتفع MAG 7 إلى 2700 في المائة. ومع ذلك ، فإنه يسلط الضوء على أنه ، في بعض الأحيان ، تقوم الأسهم بالضرب في قيام الأسهم بتخليص رؤوسها مرة أخرى.
هل يجب أن يستمر التجمع؟ عندما يكون للأسهم تشغيل صارخ ، يكون من السهل الحصول على السلبيات. بعد كل شيء ، لا أحد يحب الشراء في الجزء العلوي من الدورة ، والبيئة أصبحت بالتأكيد أكثر صعوبة. تقدمت البنوك إلى الأمام في عام 2022 لنفس السبب انخفضت أسهم التكنولوجيا في ذلك العام – بدأت أسعار الفائدة في الصعود. لكن الأسعار تنخفض مرة أخرى ، والتي ستثقل ثقلها على الربحية.
ومع ذلك ، فإنهم لا يعودون إلى الصفر. يتوقع المحللون عائدًا على الأسهم المشتركة عبر المؤشر إلى الانخفاض من 12 في المائة إلى 11.4 في المائة في عام 2025 و 11.1 في المائة في عام 2026. هذا لا يزال ضعف ما تمكنوا منه طوال معظم العقد الماضي.
من حيث التقييمات ، أيضًا ، من السهل التفكير في أن البنوك تبدو toppy. يتم تداول الفهرس بالقرب من القيمة الدفترية ، وهو أعلى بكثير من متوسط 10 سنوات وهو 0.7 مرة.
ولكن بعد ذلك ، كما يظهر مخطط MAG 7 ، فإن اختيار تاريخ البدء الصحيح يحدث فرقًا كبيرًا. كانت البنوك في أوروبا مختلة لأكثر من عقد من الزمان ؛ في أفق طويل الأجل ، يكون متوسط سعر الحجز أقرب إلى 1.1 مرة.
أو تقارن ببقية العالم: يتداول مؤشر KBW US Banks حاليًا بنسبة تقارب 50 في المائة للحجز ، في حين أن بنوك MSCI ACWI العالمية يبلغ 1.2 مرة. تُظهر مقارنة البنوك على أساس السعر إلى الأرباح اتجاهات مماثلة.
مقياس مهم آخر هو مقدار النقود التي يمكن للشركات إرجاعها. يعتبر هذا القطاع حاليًا عائد الدفع الإجمالي الذي يقرب من 10 في المائة ، وهو أعلى بكثير من متوسطه التاريخي. وهذا يدعم أيضا التقييمات.
تم مساعدة نطاق تجمع الأسهم على مدى السنوات القليلة الماضية من خلال نقطة انطلاق ضعيفة للغاية. نظرًا لبيئة أسعار الفائدة المتغيرة وعدم اليقين حول كل شيء من الحروب التجارية إلى الانتخابات المحلية ، سيكون من المستغرب أن يتمكنوا من الحفاظ على وتيرة العفلات في السنوات القليلة الماضية. ولكن لا يزال هناك مجال للتوسع قبل أن تصبح التقييمات رائعة للغاية.
nicholas.megaw@ft.com
