الميم التي أعجبت في وسائل التواصل الاجتماعي هذا الأسبوع أدركت بالضبط سبب عدم وجود أسهم أوروبية في محفظتي. كما عرفت سبب رغبتي في الاستثمار في شركات أمريكية مرة أخرى. تظهر الصورة المعدلة جميع الأخبار المدهشة الأخيرة من الولايات المتحدة. سيارات أجرة ذاتية القيادة والقبض على صاروخ بوزن 3،700 طن بالعصي. جلب الميجا للرأسمال الخاص لـ OpenAI. قيمة حقوق ملكية Nvidia تبلغ حوالي 3.5 تريليون دولار. ثم، إنجازات أوروبا: زجاجات بلاستيكية بأغطية جديدة مزعجة لا يمكن إزالتها. نعم، كانت بروكسل مشغولة بمساعدة الأسماك (وألتقطيني بفضل كل العصير البرتقالي الذي تسكبه).
لكنني لا أرغب في امتلاك شركات معقدة بمثل هذه الأخطاء مثل التوجيه الجديد للمستدامية التجارية (CSDDD)، وفريق عمل للإبلاغ عن المخاطر المتعلقة بالمناخ (TCFD)، أو التوجيه المتعلق بتقارير المستدامية التجارية (CSRD). خصوصاً عندما يكون لدى المديرين الأمريكيين الحرية لتغيير الكوكب فعلياً أثناء إنشاء الثروة من أجل ذلك. الثروات التي سيكتشفها المستثمرون مجدداً خلال الأسابيع القادمة، مع بدء نتائج الربع الثالث كلياً.
لاحظت هذه الكتابة حول فصل التقارير لأول مرة. الآن هو الوقت المناسب. مع اقتراب مؤشر S&P 500 من الرقم القياسي لأعلى مستوى له في العام، الكثير معرض للخطر. توجه هذه الزاوية في الغالب لحاملي الأسهم لعدم القلق – بشأن معدلات الفائدة، الجغرافية، أياً كانت. لكن الأرباح، من جانب آخر، تهم. ولكن ليس دائماً بالطريقة التي تتوقعها. فكر في ما يحدث عندما تعلن شركات مثل آبل أو هونغ بوو (شركة عقارات تايوانية) نتائجها. قد تكون فوق، تحت أو على نفس مستوى الأرقام السابقة، ولكن أيضاً توقعات السوق.
ما يهم هو الزيادة أو الانخفاض المعلنة (أو “المتحققة” بمصطلحات الشؤون المالية) في الأرباح. وأكثر من ذلك، ما إذا كانت قد فاجأت السوق. خلال الـ 25 عاماً الماضية، تظهر بيانات شركة Axa أن حتى الشركات التي تنمو بأبطأ وتيرة تفوق المؤشر إذا فاجأوا إيجابياً. ولكن لا تفعل الشركات الناشئة أذا كانوا خابوا في التوقع.
وهنا تكمن قوة سوق الأسهم الأمريكية، التي أضافت ما يقرب من 10 تريليون دولار إضافي حتى الآن في عام 2024. كل عام، تقدم أرباحا جماعية تفوق التوقعات. عندما بدأت في إدارة الأصول قبل 30 عامًا، كانت تربح شركات S&P 500 35 دولارًا للسهم. هذا العام، يمكن أن تصل إلى 250 دولارًا.
ماذا عن هذا الربع؟ هناك أسباب للاعتقاد بأنهم سيتجاوزون التوقعات مرة أخرى. فقط اسألهم بالفعل. في حين أن نمو الأرباح المتوقع بالكاد أكثر من 4 في المئة – والذي يعني أضعف النتائج في عام – توجيه الشركات يصل إلى 16 في المئة، وفقًا لبيانات بلومبرغ. ذلك يشير إلى أن هناك العديد من المفاجآت السعيدة في المستقبل، ربما تعاكس الأرقام في الربع الأول من العام، عندما كان التوافق من 3.8 %، ولكن النتائج قد كانت مرتين ذلك الرقم.
وعلى النقيض، هناك أيضًا علامات قلق لأولئك منا الذين يودون فشلاً في الأرباح حتى نتمكن من الشراء. قبل بدء الموسم، كان مؤشر تجريب الأرباح من Citigroup، على سبيل المثال، هو الأكثر سلبية منذ نهاية عام 2022. الأمر الذي يجعل تقديرات السنة القادمة بنسبة نمو 14 في المئة أكثر تطرفًا – خاصة أن تحقيق هذا سيجعل المتوسط بعد فترة كوفيد 19 قدره 9 في المئة سنوياً.
